Goldman Sachs попереджає, що ралі прибутків від ШІ наближається до кінця, оскільки кредитне плече розвертається

Стратег із портфеля Goldman Sachs Крістіан Мюллер-Гліссманн заявив 11 травня (за місцевим часом) на Bloomberg TV, що AI-керовані сюрпризи щодо прибутків, схоже, добігають кінця. Він пояснив, що потоки з кредитного плеча в акції напівпровідників розвертаються, через що подальше зростання цін акцій стає важчим, попри сильні результати. Goldman прогнозує зростання прибутків S&P 500 за 2 квартал на 22% у річному вимірі, однак аналітики зазначають, що очікування інвесторів зросли настільки високо, що одних фінансових “сюрпризів” більше може бути недостатньо, аби рухати акції вгору.

Акції напівпровідників падають попри сильні прибутки

Мюллер-Гліссманн розповів на Bloomberg TV, що хоча прибутки за 2 квартал (квітень–червень) імовірно перевищать ринкові прогнози, підвищені очікування інвесторів означають, що прості “перевиконання” за прибутками буде складно підштовхнути акції вище. Він охарактеризував поточну ситуацію як “надмірні потоки з кредитного плеча в напівпровідники, що розвертаються”, додавши, що на майбутньому сезоні звітності керівництво компаній і плани інвестицій менеджменту стануть більш критичними змінними, ніж самі прибутки.

Підтриманий пам’яттю AI Micron охолов після різкого ралі, тоді як NVIDIA знизилася приблизно на 16% від свого історичного максимуму. За аналізом Goldman, форвардний коефіцієнт ціна/прибуток NVIDIA за 12 місяців (PER) впав до 18x — найнижчого рівня з 2019 року.

Goldman Sachs спростовує заяви про “AI-пузир”

Goldman Sachs накреслив межу щодо тверджень, що цикл інвестицій в AI завершився. У розмові з Business Insider 1 травня (за місцевим часом) головний стратег із акцій США Ben Snyder від Goldman Sachs спростував теорії про “AI-пузир” і оцінив, що потоки інвестицій в AI залишаються стійкими.

Snyder послався на те, що форвардний PER S&P 500 знизився, навіть коли індекс зріс більш ніж на 20% за минулий рік, зазначивши: “Останні зростання — це не простий “пузир”, а результат, підкріплений зростанням корпоративних прибутків”. Він додав: “Коли на ринку зберігається скепсис, а не коли всі вигукують оптимізм, це насправді здоровіша ситуація”.

Деякі учасники ринку побоюються, що гіперскейлери на кшталт Microsoft, Amazon, Meta та Alphabet можуть уповільнити інвестиції в центри обробки даних, якщо їм не вдасться підтвердити прибутковість відносно витрат на AI. Водночас Snyder прогнозує, що розширення інвестицій в AI-інфраструктуру, ймовірно, триватиме.

Goldman визначає AI-інфраструктуру та гіперскейлерів як ключові напрями інвестицій

Goldman Sachs назвав AI-інфраструктуру, інфраструктуру електроживлення та гіперскейлерів ключовими секторами для інвестицій в AI, за якими варто стежити. Фірма очікує, що компанії з напівпровідників, серверів і мережевого обладнання отримають прямий виграш від розширення інвестицій в AI.

Goldman прогнозує, що попит на електроенергію для дата-центрів зросте на 50% до 2027 року і до 165% до 2030 року, визначаючи інфраструктуру електроживлення як базовий сектор-переможець. Також фірма проаналізувала, що компанії гіперскейлерів, зокрема Microsoft, Amazon, Meta, Alphabet, Oracle та IBM, цього року відносно менше інвестували в порівнянні з компаніями напівпровідників, але торгуються ближче до нижнього краю свого діапазону PER за 10 років, що відкриває нові можливості для інвестицій.

FAQ

Що Goldman Sachs сказав про AI-акції 11 травня?
Стратег із портфеля Goldman Sachs Крістіан Мюллер-Гліссманн заявив на Bloomberg TV 11 травня (за місцевим часом), що AI-керовані сюрпризи щодо прибутків, схоже, добігають кінця, адже потоки з кредитного плеча в акції напівпровідників розвертаються попри сильні прибутки.

Чому акції напівпровідників падають попри добрі прибутки?
Мюллер-Гліссманн пояснив, що надмірні потоки з кредитного плеча в акції напівпровідників розвертаються, а очікування інвесторів зросли настільки високо, що “перевиконання” за прибутками вже не можуть самі по собі далі підштовхувати ціни акцій. Форвардний PER NVIDIA впав до 18x — найнижчого рівня з 2019 року — попри сильні фундаментальні показники компанії.

Які сектори Goldman Sachs рекомендує для інвестицій в AI?
Goldman Sachs визначив AI-інфраструктуру, інфраструктуру електроживлення та гіперскейлерів як ключові напрями. Фірма прогнозує, що попит на електроенергію для дата-центрів зросте на 50% до 2027 року і до 165% до 2030 року, а також зазначає, що акції гіперскейлерів торгуються ближче до нижнього краю діапазону їхнього PER за 10 років.