Золото повертається до фундаментальних показників, оскільки переоцінка ліквідності слабшає

Прогноз щодо ринку золота: від сплеску ліквідності до фундаментальних драйверів

CITIC Securities опублікувала дослідницький звіт із аналізом динаміки цін на золото впродовж 2025–2026 років, дійшовши висновку, що хоча у 2026 році золото залишалося міцним після свого зростання у 2025 році, дорогоцінний метал послабшав відносно інших активів, зокрема акцій, міді та нафти. Згідно зі звітом, конфлікт США-Іран спричинив зміну ринкової динаміки, вплинувши на інфляційні очікування та змусивши відступити надлишкове ціноутворення ліквідністю, яке підштовхувало ціни на золото вгору з вересня. Оскільки переоцінка ліквідності відступає, золото, як очікується, повернеться до своїх фундаментальних драйверів: реструктуризації замовлень і дедоларизації, обидві з яких стимулюють закупівлі золота центральними банками.

Переоцінка ліквідності та ринкова динаміка

Аналіз CITIC Securities визначає ціноутворення ліквідністю як ключовий драйвер різких підвищень ціни на золото з вересня. У звіті зазначено, що геополітична напруженість — зокрема конфлікт США-Іран — порушила цю динаміку, вплинувши на інфляційні очікування та спричинивши відкочування оцінок, що були зумовлені надлишком ліквідності. Коли надлишкове ціноутворення ліквідністю було «вимито» конфліктом, звіт припускає, що майбутні підвищення цін на золото можуть відбуватися в більш поступовому темпі.

Фундаментальні драйвери: геополітичний порядок і дедоларизація

Окрім короткострокової динаміки ліквідності, CITIC Securities визначає два структурні фактори, що підтримують фундаментальну вартість золота: реструктуризацію замовлень і тенденції дедоларизації. У звіті проводиться паралель із конфліктом Росія-Україна, який там описують як такий, що «розірвав старий глобальний порядок», натякаючи на те, що геополітична конкуренція й надалі розвивається. Очікується, що ці процеси збережуть попит центральних банків на золото, оскільки країни прагнуть зменшити залежність від долара та переорієнтувати резерви на тлі змін у глобальних домовленостях.

Звіт підсумовує, що хоча фундаментали золота залишаються незмінними, переоцінка надлишкової ліквідності свідчить про те, що траєкторія зростання цін на золото в подальшому буде більш стриманою.