Bank of America: глобальні оцінки акцій відірвалися від фундаментальних показників прибутків на тлі буму AI, посилаючись на паралель із паралельним входом до WTO

За повідомленням Bank of America Securities, 30 травня в звіті банку було підкреслено рідкісне розходження між зростанням очікувань щодо корпоративних прибутків і послабленням макроекономічних фундаментів. 12-місячний форвардний EPS у MSCI Global Index зріс на 9% за останні три місяці (в річному обчисленні ~40%), тоді як тримісячний імпульс EPS для S&P 500 сягнув 12%, що є максимумом за 40 років. Тим часом глобальний PMI знизився до 50,5 — дворічного мінімуму. Близько двох третин підвищень прогнозів прибутків зумовлені розширенням прибуткових маржин: європейська та глобальна 12-місячна форвардна консенсусна маржа досягли історичних піків — 13,9% і 11,4% відповідно.

Bank of America провів паралель із вступом Китаю до СОТ у 2001 році, що дозволило понад 1 мільярду працівників інтегруватися в глобальну економіку та підняло корпоративні прибуткові маржі з 5%–8% до 10%–12%. Банк зазначив, що ринки закладають у ціни розгортання ШІ, яке так само стискатиме «важіль» зарплат для офісних працівників, забезпечуючи структурне розширення маржі навіть без прискорення макроекономіки. Банк виокремив п’ять недооцінених ризиків: макроекономічне уповільнення, знищення попиту через витіснення ШІ, подвоєні витрати на токени для великих моделей з початку року, відкладені прирости продуктивності та потенційні політичні негативні наслідки через масові втрати робочих місць для офісного персоналу.