Акції Adobe Stock падають на 5% попри перевершення прогнозів у 2 кварталі, оскільки freemium-стратегія тисне на дохід

Акції Adobe, Inc. впали більш ніж на 5% в торгах у нічний час перед п’ятницею, попри те, що компанія опублікувала результати за другий квартал, які перевершили очікування, і підвищила прогноз на весь рік. Виробник Photoshop повідомив про дохід за Q2 ФГ2026 на рівні $6,62 мільярда, що на 13% більше, а також про прибуток на акцію в немежових стандартах (non-GAAP) $5,96 — обидва показники вищі за консенсус-оцінки. Падіння акцій сталося після заяви керівництва про те, що воно надає пріоритет зростанню користувачів над короткостроковими доходами, продовжуючи пропонувати фріміум-версії своїх інструментів для дизайну та AI і відкладаючи заплановані підвищення цін для пакета Creative Cloud. Adobe також зазнає впливу зростаючих побоювань, що AI може знизити попит на традиційні програмні продукти: акції ADBE вже впали на 16% цього місяця та на 37% з початку року.

Adobe повідомляє про дохід за Q2 на рівні $6,62 мільярда та підвищує прогноз на весь рік

Дохід Adobe за другий квартал зріс на 13% до $6,62 мільярда, перевищивши очікування аналітиків у $6,45 мільярда. Чистий прибуток збільшився до $1,71 мільярда з $1,69 мільярда роком раніше. У скоригованому вимірі прибуток $5,96 на акцію перевищив ціль у $5,82.

Компанія підвищила прогноз на весь рік. Тепер Adobe очікує дохід за весь рік у діапазоні від $26,5 мільярда до $26,6 мільярда — проти попереднього коридору $25,9 мільярда до $26,1 мільярда. Вона також спрогнозувала скоригований прибуток на акцію в діапазоні від $24,35 до $24,45 — проти $23,30 до $23,50 раніше.

Adobe завершила квартал із $27,1 мільярда річного рекурентного доходу (annualized recurring revenue), перевищивши очікування аналітиків у $26,6 мільярда. Прогнози компанії щодо доходу за третій квартал і скоригованого прибутку також виявилися вищими за очікування аналітиків.

Adobe віддає пріоритет фріміум-моделі замість короткострокових доходів

Фінансовий директор Дан Дурн (Dan Durn) заявив, що Adobe надає пріоритет залученню користувачів над короткостроковим річним рекурентним доходом (ARR) від індивідуальних підписників. «Цей зсув матиме ціну у вигляді короткострокового ARR, але прискорить залучення користувачів у MAU, а також закладе основу для довгострокового зростання, усуваючи тертя під час онбордингу користувачів, даючи змогу глибшої залученості та забезпечуючи сильнішу життєву цінність (lifetime value)», — сказав Дурн. «Ми впевнені, що стимулювання MAU, яке впливає на ARR, є правильним компромісом і сприятиме майбутньому зростанню бізнесу».

Фріміум-стратегія дала зростання користувачів. Щомісячно активні користувачі Acrobat і Express зросли до понад 850 мільйонів з 700 мільйонів у річному вимірі. Щомісячно активні користувачі фріміум-послуг Creative зросли до понад 90 мільйонів з 50 мільйонів.

Дурн залишає Adobe 15 червня, щоб стати фінансовим директором (CFO) напівпровідникової компанії Marvell Technology.

Аналітики та роздрібні інвестори реагують на зміну стратегії Adobe

Патрік Мурхед, CEO Moor Insight & Strategy, написав у X: «Adobe вирішує знизити ARR у другій половині року від індивідуальних підписників, щоб повністю перейти на фріміум-воронку для Firefly, Express і Acrobat, а також відтерміновує оптимізації цін Creative Cloud». Мурхед зазначив, що Adobe проводить стратегічний перезапуск, який не слід плутати зі зниженням попиту. «Це більше схоже на захист інвестицій. Це точно оборонна позиція», — сказав він.

У Stocktwits роздрібні настрої щодо ADBE на початку п’ятниці змістилися до «надзвичайно бича» (93/100) з «бича» попереднього дня. Трейдери називали рекордні показники виручки та наднизький форвардний мультиплікатор ціни до прибутків (P/E) на рівні 8,8x як причини вважати поточні цінові рівні історичною можливістю для входу.

Відомий інвестор Майкл Беррі (Michael Burry) відзначив компанію напередодні результатів. «Adobe з новим менеджментом матиме скарбницю активів, які можна використати, щоб тренувати будь-що, що Adobe захоче тренувати, краще за будь-кого іншого», — сказав Беррі у коментарі на сторінці свого Substack. «Навіть якщо це частково правдива, ринок суттєво недооцінює акції. Ціна має значення».

Минулого місяця Беррі опублікував аналіз публічно торгуваних софтверних компаній і виділив Adobe як один зі своїх топ-наборів (top picks), посилаючись на сильну динаміку її AI-продуктів Firefly, зростання корпоративного впровадження, а також глибоку інтеграцію компанії в великі організації та креативні робочі процеси.

FAQ

Чому акції Adobe впали після того, як компанія випередила очікування по прибутку за Q2?

Акції Adobe впали більш ніж на 5% у торгах у нічний час перед п’ятницею, попри те, що компанія випередила очікування за Q2, тому що керівництво заявило: воно надає пріоритет зростанню користувачів над короткостроковими доходами, продовжуючи пропонувати фріміум-версії своїх інструментів дизайну та AI і відкладаючи заплановані підвищення цін для пакета Creative Cloud. Фінансовий директор Дан Дурн сказав, що цей зсув відбуватиметься ціною короткострокового річного рекурентного доходу від індивідуальних підписників.

Якими були фінансові результати Adobe за Q2 ФГ2026?

Adobe повідомила про дохід за Q2 ФГ2026 на рівні $6,62 мільярда, що на 13% більше, і перевищила очікування аналітиків у $6,45 мільярда. Прибуток на акцію в немежових стандартах (non-GAAP) склав $5,96 — вище цільового показника $5,82. Компанія завершила квартал із $27,1 мільярда річного рекурентного доходу (annualized recurring revenue), перевищивши очікування аналітиків у $26,6 мільярда. Adobe підвищила прогноз щодо доходу на весь рік до $26,5 мільярда–$26,6 мільярда, а прогноз скоригованого прибутку на акцію — до $24,35–$24,45.