กฎหมาย "CLARITY" ของสหรัฐอเมริกา ล่าช้าในการผลักดัน: ข้อถกเถียงเกี่ยวกับผลตอบแทนของ stablecoin กลายเป็นประเด็นสำคัญ โอกาสในการออกกฎหมายเหลืออีกเพียงไม่กี่เดือน

ข่าวเมื่อวันที่ 11 มีนาคม กฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตของสหรัฐอเมริกา “กฎหมาย CLARITY” ยังคงติดอยู่ในความล่าช้าในวุฒิสภา ความแตกต่างเกี่ยวกับกลไกผลตอบแทนของเหรียญเสถียรภาพกลายเป็นอุปสรรคสำคัญ นักวุฒิสมาชิกหลายคนกำลังพยายามหาทางประนีประนอม หวังที่จะผลักดันให้กฎหมายนี้ผ่านกระบวนการออกกฎหมายก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026

“กฎหมาย CLARITY” ถูกมองว่าเป็นส่วนสำคัญของระบบกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลของสหรัฐอเมริกา กฎหมายนี้ได้รับการสนับสนุนจากทั้งสองฝ่ายในสภาผู้แทนราษฎรและผ่านการอนุมัติเมื่อกรกฎาคม 2025 และส่งต่อให้คณะกรรมการธนาคารวุฒิสภาพิจารณา แต่ก่อนเข้าสู่กระบวนการในคณะกรรมการ ปัญหาเกี่ยวกับการอนุญาตให้เหรียญเสถียรภาพให้ผลตอบแทนหรือรางวัลได้กลายเป็นประเด็นถกเถียงอย่างรุนแรง ทำให้กระบวนการออกกฎหมายชะงักงัน

สถาบันการเงินโดยทั่วไปคัดค้านการให้ผลตอบแทนจากเหรียญเสถียรภาพ เหตุผลคือผลิตภัณฑ์ดังกล่าวอาจแข่งขันโดยตรงกับเงินฝากในธนาคารแบบดั้งเดิม ส่งผลให้เงินฝากไหลออกจากระบบธนาคาร รายงานระบุว่า เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ธนาคารปฏิเสธข้อเสนอประนีประนอมที่สนับสนุนโดยทำเนียบขาว ซึ่งเดิมพยายามลดความขัดแย้งโดยการจำกัดโครงสร้างรางวัล ขณะที่อุตสาหกรรมคริปโตเชื่อว่ากลไกรางวัลเป็นรูปแบบปกติในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล หากห้ามโดยสมบูรณ์อาจเป็นการลดโอกาสในการสร้างนวัตกรรม

ขณะนี้ นักวุฒิสมาชิกบางคนกำลังหารือเกี่ยวกับแนวทางประนีประนอมใหม่ เช่น การอนุญาตให้เหรียญเสถียรภาพให้ผลตอบแทนในระดับจำกัดในกรณีการชำระเงินหรือการทำธุรกรรม พร้อมกับจำกัดการได้รับดอกเบี้ยจากเงินที่ไม่ได้ใช้งาน แต่ฝ่ายธนาคารยังคงระมัดระวังต่อโครงสร้างใด ๆ ที่คล้ายกับอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก ดังนั้น การเจรจายังคงดำเนินต่อไป

นอกจากความแตกต่างด้านนโยบายแล้ว ความกดดันด้านเวลาเป็นความท้าทายสำคัญ หากสภาคองเกรสต้องการให้กฎหมายนี้ผ่านในช่วงการประชุมครั้งนี้ “กฎหมาย CLARITY” จะต้องได้รับการอนุมัติภายในก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026 ตามกำหนดการปัจจุบัน โอกาสในการออกกฎหมายที่สามารถดำเนินการได้จริงในสภาเหลือเพียงสามช่วงเท่านั้น

ช่วงแรกคือในฤดูใบไม้ผลิปีนี้ ระหว่างเดือนมีนาคมถึงพฤษภาคม หากวุฒิสภาสามารถแก้ไขปัญหาเกี่ยวกับผลตอบแทนของเหรียญเสถียรภาพในสัปดาห์ไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า คณะกรรมการธนาคารอาจจัดการพิจารณากฎหมายในปลายเดือนมีนาคมหรือเมษายน และผลักดันเข้าสู่การลงคะแนนเสียงในวุฒิสภา อย่างไรก็ตาม ช่วงพักประชุมหลายครั้งได้ลดเวลาที่มีอยู่จริง ทำให้ช่วงนี้กลายเป็นโอกาสสำคัญที่สุดในการผลักดันกฎหมาย

ช่วงที่สองคือระหว่างเดือนมิถุนายนถึงกรกฎาคม แต่เนื่องจากนักการเมืองเริ่มเข้าร่วมกิจกรรมเลือกตั้งกลางเทอม ความสำคัญของการออกกฎหมายอาจลดลง ช่วงที่สามคือกันยายน ซึ่งเป็นช่วงเวลาสุดท้ายก่อนการเลือกตั้ง แต่ในบริบททางการเมืองที่ตึงเครียด ความยากในการผ่านกฎหมายด้านการกำกับดูแลการเงินที่สำคัญก็จะเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน

ด้วยความซับซ้อนของการกำกับดูแลเหรียญเสถียรภาพ โครงสร้างตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล และการแข่งขันในระบบการเงิน เส้นทางสุดท้ายของกฎหมายคริปโตในสหรัฐอเมริกายังคงไม่แน่นอน “กฎหมาย CLARITY” จะสามารถผ่านกฎหมายภายในเวลาที่จำกัดนี้ได้หรือไม่ จะมีผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อกรอบการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลในอนาคตของสหรัฐอเมริกา