บริษัทจดทะเบียนบนกระดานของไต้หวัน Long-Yen (5530) ประกาศเมื่อวันที่ 11 พฤษภาคม เกี่ยวกับการจำหน่ายหุ้นสามัญของ Intel (INTC.US) ในสหรัฐฯ โดยหากย้อนกลับจากมูลค่าธุรกรรมและกำไรจากการถูกลงโทษที่เปิดเผยในการประกาศ จะพบว่า Long-Yen จำหน่ายหุ้น Intel จำนวน 87,500 หุ้นในครั้งนี้ ต้นทุนเดิมประมาณ 122 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน (NTD) และต้นทุนเฉลี่ยที่ซื้อประมาณ 44.25 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น เมื่อเทียบกับราคาขายเฉลี่ยในครั้งนี้ที่ 118.89 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น ผลตอบแทนจากการลงทุนประมาณ 169% เท่ากับการเพิ่มมูลค่าเงินลงทุนเดิมเป็นประมาณ 2.69 เท่า
อย่างไรก็ตาม ดีลนี้ยังเล็กน้อยเมื่อเทียบกับทรัมป์ที่ใช้ราคากลาง 20 ดอลลาร์ช่วยสหรัฐลงทุนใน Intel ซึ่งก่อนหน้านี้เขาภูมิใจมากที่กล่าวว่าในเวลา 8 เดือน เขาช่วยสหรัฐทำเงินได้ 45,000 ล้านดอลลาร์
(ทรัมป์โอ้อวดลงทุน Intel พลิก 4 เท่า: ใน 8 เดือนผมช่วยสหรัฐทำเงินได้ 45,000 ล้านดอลลาร์)
Long-Yen ประกาศขาย Intel ผลตอบแทน 169% กำไรสุดมันกว่า 200 ล้าน
ตามประกาศของ Long-Yen บริษัทเมื่อวันที่ 8 พฤษภาคม จำหน่ายหุ้นสามัญ Intel จำนวน 87,500 หุ้น โดยราคาขายเฉลี่ยต่อหุ้นอยู่ที่ 118.89 ดอลลาร์สหรัฐ มูลค่ารวมของธุรกรรมคิดเป็นเงินไต้หวันประมาณ 327 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน ในครั้งนี้ กำไรจากการจำหน่ายอยู่ที่ 205 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน อย่างไรก็ดี บริษัทได้ชี้แจงว่า กำไรที่รับรู้แล้วดังกล่าวเกิดจากการโอน “สิทธิอื่น” ภายใต้ส่วนของผู้ถือหุ้นโดยตรงไปยัง “กำไรสะสม” จึงไม่ส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของงวดนี้
กล่าวอีกนัยหนึ่ง นี่คือกำไรที่ยังไม่รับรู้ที่สะสมจากการถือสินทรัพย์ทางการเงินในอดีตของ Long-Yen เมื่อมีการจำหน่ายแล้วจึงเปลี่ยนเป็นกำไรที่รับรู้แล้วและเข้าไปอยู่ในกำไรสะสม หากย้อนกลับด้วยมูลค่ารวมของธุรกรรม 327 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน และกำไรจากการจำหน่าย 205 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน ต้นทุนตามบัญชีของหุ้น Intel ชุดนี้อยู่ที่ราว 121 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน ซึ่งหมายความว่าผลตอบแทนจากการลงทุนของดีลจำหน่ายครั้งนี้อยู่ที่ราว 169% และหากคำนวณจาก “ราคาขายเทียบกับต้นทุน” จะอยู่ที่ราว 2.69 เท่า
จนถึงขณะนี้ Long-Yen ยังคงถือหุ้น Intel จำนวน 131,500 หุ้น รวมมูลค่าถือครอง 516 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน
จากธุรกิจศพหลักไปสู่การจัดสรรสินทรัพย์ สีสันการลงทุนของ Long-Yen ยิ่งชัดขึ้นเรื่อย ๆ
ภาพจำแบบเดิมที่ตลาดมอง Long-Yen คือบริษัทแนวป้องกันที่เน้นบริการงานศพ โกดังที่ตั้ง (ที่ฝังศพ) และธุรกิจพิธีกรรมเกี่ยวกับชีวิตอื่น ๆ แต่จากประกาศครั้งนี้ บทบาทด้านการจัดสรรสินทรัพย์ของ Long-Yen ดูจะยากที่จะมองข้าม
นี่เองคือ “เรื่องเล่าแบบเบิร์กเชียร์แฮททาเวย์เวอร์ชันไต้หวัน” ที่ทำให้สามารถเกิดขึ้นได้อย่างสมเหตุสมผล แก่นของ Berkshire Hathaway ไม่ได้อยู่แค่ธุรกิจประกันภัยเท่านั้น แต่คือการใช้เงินที่เกิดจากธุรกิจหลักและทุนระยะยาว ไปทำการลงทุนในหุ้น บริษัท และการจัดสรรสินทรัพย์ เพื่อให้ผลตอบแทนการลงทุนกลายเป็นแหล่งสำคัญของมูลค่าให้ผู้ถือหุ้น Long-Yen แม้จะเทียบโดยตรงกับ Berkshire ไม่ได้ทั้งขนาด อุตสาหกรรม และโครงสร้างธรรมาภิบาล แต่เมื่อมองจากมุมมองงบดุล ตำแหน่ง “หลักทรัพย์ที่มีมูลค่า” ของบริษัทไม่ใช่แค่รายละเอียดเสริม แต่เป็นตัวแปรสำคัญในการประเมินมูลค่าของบริษัท
ประกาศยังเปิดเผยว่า ตามหลักเกณฑ์การจัดการสินทรัพย์ที่ได้มาหรือจำหน่ายของบริษัทที่ออกหลักทรัพย์ Long-Yen มีสัดส่วนการลงทุนในหลักทรัพย์ที่คิดเป็น 29.51% ของสินทรัพย์รวมในงบการเงินล่าสุด และสัดส่วนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเจ้าของบริษัทแม่สูงถึง 79.05% นี่หมายความว่า หากตลาดมอง Long-Yen ด้วยมุมมองแบบธุรกิจงานศพแบบดั้งเดิมเท่านั้น อาจทำให้ประเมินผลกระทบของสัดส่วนสินทรัพย์ทางการเงินต่อมูลค่าบริษัทต่ำเกินไป
เส้นทางการลงทุนของ “เซียนเก็บหุ้น” Long-Yen
การลงทุนที่คลาสสิกที่สุดของ Long-Yen คือ ธนาคาร Changhua (彰化銀行) Long-Yen เริ่มทยอยซื้อหุ้นของ Changhua Bank ตั้งแต่ปี 2013 รวมมูลค่าการลงทุนราว 5.6 พันล้านดอลลาร์ไต้หวัน และถือหุ้นประมาณ 390,000 ใบ ในปี 2019 คณะกรรมการของ Long-Yen มีมติจำหน่ายหุ้นของ Changhua Bank ทั้งหมด หากประเมินด้วยราคาปิดในขณะนั้น 23.2 ดอลลาร์ไต้หวันต่อหุ้น มูลค่าตลาดของหุ้นที่ถืออยู่ราว 9.1 พันล้านดอลลาร์ไต้หวัน และกำไรจากส่วนต่างทุนราว 3.5 พันล้านดอลลาร์ไต้หวัน หากบวกเงินปันผลสดที่ได้รับระหว่างช่วงการลงทุน คาดว่าผลตอบแทนรวมจากการลงทุนจะสูงถึง 4.2 พันล้านดอลลาร์ไต้หวัน
เมื่อดูจากมูลค่าการลงทุนสะสม 5.6 พันล้านดอลลาร์ไต้หวัน และผลตอบแทนรวม 4.2 พันล้านดอลลาร์ไต้หวัน การลงทุนครั้งของ Changhua Bank มีอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนโดยรวมราว 75% ดีลนี้ยังทำให้เกิดภาพในตลาดว่า “นอกจากงานหลัก Long-Yen ยังทำการจัดสรรเงินทุนด้วย” สำหรับบริษัทบริการงานศพ เมื่อสร้างผลกำไรมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์จากการลงทุนในหุ้นกลุ่มการเงินได้ ก็ยากที่จะทำให้นักลงทุนประเมิน Long-Yen เพียงมุมมองแบบธุรกิจงานศพแบบดั้งเดิมอีกต่อไป
หลังจากปิดสถานะหุ้น Changhua Bank ในปี 2019 Long-Yen รีบย้ายเงินไปยังหุ้นขวัญใจในตลาดไต้หวันและหุ้นชั้นนำในสหรัฐฯ ในช่วงตลาดหุ้นดิ่งจากโควิดในเดือนมีนาคม 2020 Long-Yen ประกาศใช้เงินราว 300 ล้านดอลลาร์ไต้หวันเพื่อซื้อหุ้น TSMC และใช้เงินราว 327 ล้านดอลลาร์ไต้หวันเพื่อซื้อหุ้น Largan Precision
ดีลใน TSMC ครั้งนี้ภายหลังกลายเป็นเคสสำคัญของภาพลักษณ์ “เซียนเก็บหุ้น” ของ Long-Yen ตามรายงานในภายหลัง Long-Yen ประกาศจำหน่ายหุ้น TSMC 835 หุ้นในปี 2022 โดยราคาซื้อขายเฉลี่ยต่อหุ้น 500.78 ดอลลาร์ไต้หวัน มูลค่ารวมของการจำหน่ายราว 418 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน และกำไรจากการจำหน่ายราว 117 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน หลังจำหน่ายแล้ว Long-Yen ยังถือหุ้น TSMC 1,061 หุ้น โดยต้นทุนที่บริษัทประกาศว่าเป็นต้นทุนการถือครองในขณะนั้นราว 383 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน
หากคำนวณจากดีลจำหน่ายครั้งนั้น มูลค่ารวม 418 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน หักกำไรจากการจำหน่าย 117 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน จะได้ต้นทุนเดิมราว 301 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน ทำให้อัตราผลตอบแทนจากการลงทุนราว 39% แต่หากมองจากภาพจำในตลาดว่าช่วงโควิดปี 2020 Long-Yen ซื้อ TSMC ในจังหวะราคาต่ำ สิ่งที่ดีลนี้มี “คุณค่าแท้จริง” คือ Long-Yen กล้าซื้อสินทรัพย์คุณภาพสูงในช่วงที่ตลาดตื่นตระหนก และค่อย ๆ ทำกำไรบางส่วนให้เป็นผลตอบแทนเมื่อราคาหุ้นกลับมาฟื้นตัว
ในเดือนพฤษภาคม 2020 Long-Yen ประกาศซื้อหุ้นสามัญ Berkshire Hathaway 54,900 หุ้น โดยต้นทุนเฉลี่ยต่อหุ้นอยู่ที่ประมาณ 184.9568 ดอลลาร์สหรัฐ หลังจากนั้นไม่กี่วัน Long-Yen ก็ประกาศเข้าซื้อหุ้นสามัญของ Alphabet ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของ Google 8,110 หุ้น มูลค่ารวมของธุรกรรมประมาณ 10.065 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นเงินไต้หวันราว 303 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน
หลังจากนั้น Long-Yen ไม่ได้หยุดแค่อยู่กับ Berkshire และ Alphabet ในเดือนพฤศจิกายน 2020 บริษัทประกาศว่าในช่วงเดือนเมษายนถึงพฤศจิกายนได้ทยอยสะสมหุ้นสามัญ Microsoft 59,930 หุ้น โดยต้นทุนเฉลี่ยต่อหุ้นอยู่ที่ประมาณ 176.09 ดอลลาร์สหรัฐ มูลค่ารวมประมาณ 10.55 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นเงินไต้หวันราว 316 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน
บทความนี้ “เซียนเก็บหุ้น Long-Yen ประกาศขาย Intel กำไรรวด 200 ล้าน! ย้อนดูเส้นทางลงทุนของการเข้าซื้อแบบวิกฤตเบิร์กเชียร์แฮททาเวย์เวอร์ชันไต้หวัน” ปรากฏครั้งแรกที่ 鏈新聞 ABMedia
