นักลงทุนญี่ปุ่นขายสุทธิพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ตราสารของหน่วยงานรัฐ และพันธบัตรของหน่วยงานท้องถิ่น รวม 4.67 ล้านล้านเยน (ประมาณ 296 ล้านดอลลาร์) ในไตรมาสแรกของปี 2026 (ถึง 31 มีนาคม) โดยอ้างอิงข้อมูลดุลการชำระเงินที่ญี่ปุ่นเผยแพร่เมื่อวันพุธ นับเป็นการขายสุทธิในระดับสูงสุดนับตั้งแต่ไตรมาส 2 ปี 2022 ปัจจัยสำคัญที่กระตุ้นให้เกิดการขายครั้งนี้คือราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้นราว 50% ในช่วงเวลาดังกล่าว ซึ่งทำให้ความคาดหวังเรื่องเงินเฟ่งเร่งตัวขึ้น
ข้อมูลการขายพันธบัตรสหรัฐฯ ของญี่ปุ่นในไตรมาส 1: ขนาด ประเภท และเทียบประวัติ
อ้างอิงข้อมูลดุลการชำระเงินที่กระทรวงการคลังญี่ปุ่นเผยแพร่:
มูลค่าขายสุทธิรวม: 4.67 ล้านล้านเยน (ประมาณ 296 ล้านดอลลาร์)
ประเภทของการขาย: พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ พันธบัตรของรัฐบาล/หน่วยงาน และพันธบัตรประเภทต่าง ๆ ที่ออกโดยหน่วยงานท้องถิ่น
เทียบประวัติ: ระดับการขายสุทธิสูงที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาส 2 ปี 2022
ข้อมูล 2 เดือนแรก (กระทรวงการคลังสหรัฐฯ): นักลงทุนญี่ปุ่นขายเพิ่มอีก 41.4 ล้านดอลลาร์ของพันธบัตรตราสารของหน่วยงานสหรัฐฯ ในช่วงเดือน 1-2
ข้อมูลเงินเฟ้อทำให้คาดการณ์เปลี่ยน: ตัวเลข PPI และ CPI ที่ชัดเจน
ในเดือนกุมภาพันธ์ ดอกเบี้ยสวอปข้ามคืน (OIS) แสดงว่าตลาดคาดว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 2 ครั้ง เมื่อราคาน้ำมันเพิ่มขึ้นราว 50% ข้อมูลเงินเฟ้อที่กระทรวงแรงงานสหรัฐฯ เปิดเผยเมื่อวันพุธ ได้ตอกย้ำการเปลี่ยนทิศของความคาดหวังจากแนวโน้มปรับลดอัตราดอกเบี้ยไปสู่ความคาดหวังการปรับขึ้นดอกเบี้ยมากขึ้น:
PPI เดือนเมษายนของสหรัฐฯ (ดัชนีราคาผู้ผลิต): เพิ่มขึ้น 6.0% เมื่อเทียบปีก่อน (เดือนมีนาคม 4.3% ตลาดคาด 4.9%)
PPI แกนหลัก (ตัดรายการที่ผันผวน): เพิ่มขึ้น 5.2% เมื่อเทียบปีก่อน (เดือนมีนาคม 4.0% ตลาดคาด 4.3%)
CPI เดือนเมษายนของสหรัฐฯ (ดัชนีราคาผู้บริโภค): เพิ่มขึ้น 3.8% ซึ่งสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2023
การยืนยันของนักวิเคราะห์และเจ้าหน้าที่เฟด
Naokazu Koshimizu นักวางกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยอาวุโสของ Nomura Securities ให้ความเห็นยืนยันว่า “นักลงทุนกำลังปรับตำแหน่งอย่างจริงจัง ภาพรวมมีความไม่แน่นอนสูง ไม่เพียงแต่เกี่ยวกับว่าจะเลื่อนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยออกไปไกลแค่ไหนเท่านั้น แต่ยังรวมถึงว่าอาจมีความเป็นไปได้ที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในก้าวต่อไปหรือไม่” เขายังเสริมว่าก่อนหน้านี้ ตลาดโดยทั่วไปได้สมมติว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะเกิดขึ้น ณ ช่วงเวลาหนึ่ง ซึ่งสมมติฐานดังกล่าวช่วยหนุนแรงซื้อ โดยเฉพาะในด้านหลักทรัพย์ค้ำประกันด้วยสินเชื่อที่อยู่อาศัย (MBS)
Susan Collins ประธานเฟดสาขาบอสตันกล่าวเมื่อวันพุธว่า หากเงินเฟ้อไม่สามารถเข้าใกล้เป้าหมาย 2% ที่เฟดกำหนดได้ ก็จำเป็นต้องมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
คำถามที่พบบ่อย
เหตุใดญี่ปุ่นจึงเป็นผู้ถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ รายใหญ่อันดับสำคัญในต่างประเทศ?
ญี่ปุ่นเป็นหนึ่งในประเทศที่ถือครองพันธบัตรสหรัฐฯ นอกสหรัฐฯ รายใหญ่ที่สุด โดยถือครองพันธบัตรรัฐบาลและพันธบัตรของหน่วยงานต่าง ๆ ของสหรัฐฯ เป็นมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์อย่างต่อเนื่อง การถือครองนี้สะท้อนให้เห็นถึงความชอบระยะยาวของบริษัทประกันขนาดใหญ่ กองทุนบำเหน็จบำนาญ และธนาคารกลางของญี่ปุ่นในด้านการจัดสรรสินทรัพย์ต่อสินทรัพย์ที่มีการกำหนดราคาเป็นดอลลาร์ ทำให้การปรับพอร์ตของนักลงทุนญี่ปุ่นกลายเป็นตัวชี้วัดสำคัญของสัญญาณระดับโลกต่ออัตราดอกเบี้ยในตลาด
ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นส่งผลต่อความคาดหวังเรื่องการขึ้น-ลงดอกเบี้ยของเฟดอย่างไร? ราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นราว 50% จะดันต้นทุนพลังงานโดยตรง และส่งผลให้ต้นทุนการผลิตเพิ่มขึ้นผ่านห่วงโซ่อุปทาน ซึ่งสะท้อนในข้อมูล PPI ที่เพิ่มขึ้น 6% และ CPI ที่เพิ่มขึ้น 3.8% เฟดตั้งเป้าเงินเฟ้อที่ 2% เมื่อเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย ตลาดจะปรับความคาดหวังต่อการดำเนินการในอนาคตของเฟด โดยจากข้อมูลรอบนี้ ความคาดหวังได้เปลี่ยนจากการคาดว่าจะปรับลดดอกเบี้ยไปสู่การเดิมพันว่าจะปรับขึ้นดอกเบี้ย
การขายครั้งนี้เป็นการกระทำฝ่ายเดียวของนักลงทุนญี่ปุ่นหรือไม่?
จากรายงานของ Bloomberg การขายครั้งนี้มีขนาดสูงสุดในรอบเกือบ 4 ปี สะท้อนถึงการปรับเปลี่ยนอย่างเป็นระบบของนักลงทุนสถาบันญี่ปุ่นต่อมุมมองเรื่องแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ข้อมูลดังกล่าวครอบคลุมการเปลี่ยนแปลงในมูลค่าถือครองรวมของหน่วยงานรัฐของญี่ปุ่น บริษัทประกันชีวิต และธนาคาร ซึ่งไม่ใช่การปฏิบัติของนักลงทุนรายเดียวโดยเฉพาะ
