Intercontinental Exchange ประกาศว่า ICE ETF Hub ได้รับการอนุมัติด้านกฎระเบียบเพื่อขยายการดำเนินงานทั่วทั้งยุโรปและออสเตรเลีย โดยทำให้แพลตฟอร์มเข้าถึงได้ใน 33 ประเทศและเขตอำนาจ The การอนุมัติมาถึงท่ามกลางที่สินทรัพย์กองทุน ETF และ ETP ทั่วโลกทะลุ 15 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2026 ซึ่งมากกว่าการเพิ่มขึ้นเป็นกว่า 2 เท่าจากประมาณ 7 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อ 5 ปีก่อน ตามรายงานของ ETFGI การเติบโตอย่างรวดเร็วนี้ยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อผู้ออก, ผู้ได้รับอนุญาตให้เข้าร่วมทำหน้าที่เป็น authorized participants, ผู้ดูแลทรัพย์สิน และผู้ทำตลาดให้ต้องปรับระบบการทำงานด้านปฏิบัติการของ ETF ให้ทันสมัย ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานด้าน ETF กำลังเร่งปรับปรุงระบบปฏิบัติการเบื้องหลังขั้นตอนการสร้างและการไถ่ถอน ซึ่งเป็นหัวใจสำคัญในการรักษาสภาพคล่องและทำให้ราคาตลาดของ ETF ยังคงสอดคล้องกับมูลค่าสินทรัพย์สุทธิของกองทุน
ICE Receives Approvals in Netherlands and Australia
ICE ETF Hub ได้รับการอนุมัติในเนเธอร์แลนด์พร้อมสิทธิ์การ passporting ไปยังอีก 29 ประเทศในยุโรป รวมถึงไอร์แลนด์ ลักเซมเบิร์ก เยอรมนี สวิตเซอร์แลนด์ และฝรั่งเศส บริษัทฯ ยังได้รับ Australian Market License ที่อนุญาตให้แพลตฟอร์ม ETF Hub สามารถดำเนินงานสำหรับผู้เข้าร่วมในออสเตรเลีย การขยายตัวครั้งนี้ทำให้ ICE ETF Hub สามารถดำเนินงานได้ทั่วทั้งอเมริกาเหนือ ยุโรป และเอเชีย
ICE ETF Hub ทำงานในฐานะแพลตฟอร์มแบบสถาปัตยกรรมเปิดที่ออกแบบมาเพื่อทำให้กระบวนการตลาดหลักเบื้องหลังผลิตภัณฑ์ที่ซื้อขายผ่านตลาดหลักทรัพย์คล่องตัว เวิร์กโฟลว์ดังกล่าวเกี่ยวข้องกับการสร้างและการไถ่ถอนหน่วยหุ้นของ ETF ซึ่งเป็นกระบวนการสำคัญต่อการรักษาสภาพคล่องและทำให้ราคาตลาดของ ETF ยังคงสอดคล้องกับมูลค่าสินทรัพย์สุทธิที่อ้างอิง
Peter Borstelmann ประธาน ICE Bonds ให้ความเห็นว่า “เมื่อสินทรัพย์ของ ETF ภายใต้การบริหารยังคงเติบโตในระดับโลก ความต้องการด้านโครงสร้างพื้นฐานแบบอัตโนมัติสำหรับการสร้างและการไถ่ถอนหุ้นของ ETP ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน” เขากล่าวเพิ่มเติมว่า “การอนุมัติล่าสุดเหล่านี้ช่วยขยายขอบเขตการเข้าถึงของชุมชน ICE's ETF Hub เพิ่มเติมจากภารกิจที่เราดำเนินต่อเนื่องในการนำมาตรฐานและประสิทธิภาพที่มากขึ้นมาสู่เวิร์กโฟลว์ของผู้ออก ETF ทั่วโลก”
ความสำคัญเชิงปฏิบัติการของโครงสร้างพื้นฐานด้าน ETF เติบโตขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในขณะที่ ETF ขยายออกไปจากผลิตภัณฑ์หุ้นแบบดั้งเดิมสู่ตราสารหนี้ สินค้าโภคภัณฑ์ อนุพันธ์ เครื่องมือที่เชื่อมโยงกับคริปโต ผลิตภัณฑ์เชิงธีม และกลยุทธ์ที่มีการบริหารแบบเชิงรุก การกระจายความหลากหลายนี้เพิ่มความซับซ้อนรอบด้านการก่อพอร์ต (basket) เวิร์กโฟลว์การสร้างและการไถ่ถอน การชำระราคาแบบข้ามพรมแดน การจัดการหลักประกัน การประสานงาน authorized participant และการบริหารสภาพคล่องระหว่างวัน (intraday)
ETF Infrastructure Competition Intensifies Among Market Participants
การขยายตัวของ ICE สะท้อนการแข่งขันที่กว้างขึ้นในหมู่การแลกเปลี่ยน (exchanges) ผู้รับฝากทรัพย์ (custodians) และบริษัทโครงสร้างพื้นฐานในตลาดที่พยายามวางตำแหน่งของตนเองรอบการเติบโตด้านปฏิบัติการของ ETF ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา บริษัทต่าง ๆ รวมถึง DTCC, State Street, BNY, Clearstream และ Euroclear ได้ขยายขีดความสามารถด้านการให้บริการ ETF หลักประกัน การชำระราคา และโครงสร้างพื้นฐานหลังการซื้อขาย (post-trade) ขณะที่ปริมาณ ETF เร่งตัวขึ้นในระดับโลก
DTCC ยังคงขยายขนาดบริการการประมวลผล ETF หลังจากรายงานปริมาณธุรกรรม ETF ที่ทำสถิติสูงสุดที่เชื่อมโยงกับการเข้ามามีส่วนร่วมที่เพิ่มขึ้นทั้งของสถาบันและรายย่อย องค์กรดังกล่าวชี้ให้เห็นถึงความจำเป็นในการเพิ่มระบบอัตโนมัติมากขึ้นสำหรับเวิร์กโฟลว์หลังการซื้อขายของ ETF เนื่องจากการบีบอัดรอบการชำระราคา (settlement compression) และความซับซ้อนของผลิตภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้น
ผู้ออก ETF รวมถึง BlackRock, Vanguard และ State Street Global Advisors ยังคงเปิดตัวผลิตภัณฑ์ ETF ที่มีความซับซ้อนมากขึ้นอย่างต่อเนื่อง ตั้งแต่การเปิดรับความเสี่ยงสินเชื่อเอกชน (private credit exposure) การบริหารแบบเชิงรุก (active management) ส่วนซ้อนของออปชัน (options overlays) ไปจนถึงโครงสร้างที่เชื่อมโยงกับสินทรัพย์ดิจิทัล วิวัฒนาการดังกล่าวเพิ่มข้อเรียกร้องด้านการปฏิบัติการตลอดทั้งระบบนิเวศของ ETF
งานวิจัยของ PwC คาดการณ์ว่าสินทรัพย์ ETF ทั่วโลกอาจเกิน 30 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2029 โดยได้แรงหนุนจากการย้ายออกจากกองทุนรวม (mutual funds) อย่างต่อเนื่องไปสู่ยานลงทุนที่มีต้นทุนต่ำกว่าและซื้อขายแลกเปลี่ยนได้ (exchange-traded investment vehicles) บริษัทต่าง ๆ ทั่วทั้งระบบนิเวศมองหาสิ่งที่เป็นโครงสร้างพื้นฐานซึ่งสามารถช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการชำระราคา ทำให้การประมวลผลพอร์ต (basket) เป็นอัตโนมัติ ประสานงานข้ามพรมแดน จัดหาสภาพคล่อง ความโปร่งใสระหว่างวัน และการจัดการเหตุการณ์ผิดปกติ (exception management)
T+1 Settlement Transition Increased Operational Pressure
ช่วงเวลาของการขยายตัวของ ICE สอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างตลาดในวงกว้างในตลาดทุนทั่วโลก การเปลี่ยนผ่านสู่การชำระราคา T+1 ในตลาดสหรัฐได้เพิ่มแรงกดดันต่อโครงสร้างพื้นฐานการประมวลผลหลังการซื้อขายอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะในเวิร์กโฟลว์ ETF ปริมาณสูงที่ต้องมีการกระทบยอดอย่างรวดเร็วระหว่างผู้ออก authorized participants ผู้ดูแลทรัพย์สิน และผู้ทำตลาด หน่วยงานกำกับดูแลในยุโรปและผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานยังคงประเมินริเริ่มเร่งการชำระราคาในลักษณะเดียวกัน
จากการประเมินของ EY การขยายขีดความสามารถด้านปฏิบัติการของ ETF มากขึ้นเรื่อย ๆ ขึ้นอยู่กับระบบอัตโนมัติ โครงสร้างพื้นฐานแบบ cloud-native และโปรโตคอลการสื่อสารที่เป็นมาตรฐาน ซึ่งสามารถรองรับความซับซ้อนของธุรกรรมที่เพิ่มขึ้น การขยายตัวของ ETF ตราสารหนี้เพิ่มความต้องการด้านโครงสร้างพื้นฐานอย่างมีนัยสำคัญ ETF ตราสารหนี้ในอดีตเคยเกี่ยวข้องกับความซับซ้อนเชิงปฏิบัติการมากกว่า ETF หุ้น เนื่องจากสภาพคล่องในตลาดที่อ้างอิงต่ำกว่า โครงสร้างการออกตราสารหนี้ที่แตกกระจาย และกลไกการกำหนดราคาที่เป็นมาตรฐานน้อยกว่า
ความท้าทายนี้ปรากฏชัดเป็นพิเศษในช่วงที่ตลาดมีความผันผวน รวมถึงช่วงกดดันสภาพคล่องในเดือนมีนาคม 2020 เมื่อความแข็งแกร่งของโครงสร้างพื้นฐาน ETF ได้รับการจับตาจากหน่วยงานกำกับดูแลและผู้เข้าร่วมตลาดอย่างเข้มข้น
ICE มีบทบาทสำคัญด้านโครงสร้างพื้นฐานของตลาดผ่านการแลกเปลี่ยน บริการตราสารหนี้ ระบบงานหักล้าง (clearing houses) การดำเนินงานเทคโนโลยีจำนอง และธุรกิจข้อมูล ETF Hub ขยายบทบาทของบริษัทให้ลึกลงไปในโครงสร้างพื้นฐานด้านปฏิบัติการของ ETF ในช่วงที่ผู้จัดการสินทรัพย์ยังคงเพิ่มการพึ่งพาผลิตภัณฑ์ที่ซื้อขายแลกเปลี่ยนได้ทั่วโลก
งานวิจัยจาก Mordor Intelligence ประเมินว่า ตลาด ETF อาจยังคงรักษาอัตราการเติบโตต่อปีในระดับตัวเลขสองหลักตลอดทศวรรษนี้ เนื่องจากนักลงทุนสถาบัน กองทุนบำนาญ ผู้จัดการความมั่งคั่ง และนักลงทุนรายย่อยยังคงเพิ่มการจัดสรรเงินลงทุนใน ETF ETF ในปัจจุบันมักทำหน้าที่เป็นกลไกสำคัญในการค้นพบราคา (price discovery) ในช่วงที่ตลาดมีความตึงเครียด โดยครอบคลุมทั้งหุ้น ตราสารหนี้ สินค้าโภคภัณฑ์ และในระดับที่เพิ่มขึ้นยังรวมถึงสินทรัพย์ดิจิทัล การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวทำให้ระบบปฏิบัติการที่รองรับการสร้าง การไถ่ถอน และการบริหารจัดการสภาพคล่องของ ETF มีความสำคัญเพิ่มขึ้น
Global ETF Infrastructure Growth Data
| ตัวชี้วัด | ตัวเลข | แหล่งข้อมูล |
|--------|--------|--------|
| สินทรัพย์ Global ETF/ETP ในปี 2026 | 15T+ | ETFGI |
| สินทรัพย์ ETF ที่คาดการณ์ในปี 2029 | 30T+ | PwC |
| ประเทศที่ ICE ETF Hub สามารถดำเนินงานได้ | 33 | ICE |
| แรงกดดันหลักเชิงปฏิบัติการของ ETF | การปรับขยายการสร้าง/ไถ่ถอน | การวิเคราะห์อุตสาหกรรม |
| แนวโน้มโครงสร้างพื้นฐานตลาดหลัก | ระบบอัตโนมัติและการทำให้เป็นมาตรฐาน | EY / DTCC |
| ตัวขับเคลื่อนโครงสร้างตลาดที่สำคัญ | การบีบอัดการชำระราคา T+1 | DTCC |
| แนวโน้มการเติบโตของตลาด ETF | อัตราการเติบโตทบต้นเฉลี่ยรายปีระดับตัวเลขสองหลัก (Double-digit CAGR) | Mordor Intelligence |
