CryptoQuant: การพุ่งขึ้นของ Bitcoin ในเดือนเมษายนเป็นการเก็งกำไร และมีความเสี่ยงที่จะแกว่งตัวลง

บริษัทวิเคราะห์ข้อมูลบนเชน CryptoQuant ระบุว่าการที่ราคาบิตคอยน์พุ่งขึ้นในเดือนเมษายนเป็น “การปรับตัวขึ้นเชิงเก็งกำไร” ที่ขาดแรงซื้อเชิงพื้นฐาน พร้อมเตือนความเสี่ยงของการปรับฐานที่เพิ่มขึ้น ตามหัวหน้าฝ่ายวิจัยของ CryptoQuant อย่าง Julio Moreno ระบุว่าแรงหนุนหลักมาจากความต้องการสัญญาอนุพันธ์แบบไม่กำหนดวันสิ้นสุด (perpetual futures) มากกว่าการสะสมในตลาดสปอต ซึ่งเป็นรูปแบบที่ในอดีตมักสัมพันธ์กับการขึ้นของราคาที่ไม่ยั่งยืน

การเคลื่อนไหวของราคาเดือนเมษายนและแรงขับที่สวนทางกัน

บิตคอยน์เพิ่มขึ้นประมาณ 20% ในเดือนเมษายน โดยไต่จากราว $66,000 ไปแตะระดับสูงสุดที่ $79,000 อย่างไรก็ตาม CryptoQuant รายงานว่าแรงผลักจากการขึ้นของราคาแทบทั้งหมดมาจากการเติบโตของความต้องการใน perpetual futures ขณะที่ความต้องการในตลาดสปอตยังคงติดลบตลอดทั้งช่วง

“ความต้องการใน perpetual futures เป็นตัวขับเคลื่อนเพียงอย่างเดียวของการพุ่งขึ้นของราคา bitcoin ในเดือนเมษายน ขณะที่ความต้องการที่ปรากฏในสปอตหดตัวลงตลอด ซึ่งโดยประวัติศาสตร์มักสัมพันธ์กับการขึ้นของราคาที่ไม่ยั่งยืนในช่วงตลาดหมี” Moreno เขียนไว้ในการวิเคราะห์ของบริษัท

Moreno อธิบายว่า ความแตกต่างระหว่างความต้องการในฟิวเจอร์สที่เพิ่มขึ้นกับความต้องการในสปอตที่หดตัวลง เป็นสัญญาณที่ชัดเจนบนเชนว่าการปรับขึ้นครั้งนี้เป็น “เชิงเก็งกำไร” มากกว่า “เชิงโครงสร้าง” รูปแบบนี้ชี้ว่าการเพิ่มขึ้นของราคาถูกขับเคลื่อนด้วยเลเวอเรจ มากกว่าการสะสมบิตคอยน์ใหม่

การวิเคราะห์บนเชนของ CryptoQuant แสดงความแตกต่างระหว่างความต้องการในฟิวเจอร์สกับสปอตในช่วงการพุ่งขึ้นของราคาครั้งก่อนในเดือนเมษายน

ขาดรากฐานเชิงโครงสร้าง

Moreno ระบุว่า “โดยประวัติศาสตร์ โครงแบบดังกล่าวมักขาดรากฐานเชิงโครงสร้างที่จำเป็นเพื่อรักษาการขึ้นของราคา และโดยทั่วไปจะจบลงด้วยการปรับฐานเมื่อสถานะในฟิวเจอร์สถูกยุบ”

CryptoQuant ยังชี้ว่า การพุ่งขึ้นของราคาอย่างต่อเนื่องในช่วงตลาดขาขึ้น (bull markets) มักสอดคล้องกับการเติบโตของความต้องการทั้งในตลาดฟิวเจอร์สและสปอต “หากไม่มีการกลับตัวของความต้องการที่ปรากฏจากติดลบไปเป็นบวก การที่ราคาย้อนกลับเข้าใกล้จุดสูงสุดเฉพาะถิ่นแถว $79,000 จะขาดแรงสนับสนุนบนเชนที่จำเป็นต่อการทะลุขึ้นอย่างยั่งยืน” บริษัทกล่าว

เทียบกับตลาดหมีปี 2022

CryptoQuant ระบุว่ารูปแบบความต้องการในขณะนี้คล้ายกับสภาวะที่พบในช่วงเริ่มต้นของตลาดหมีปี 2022 แม้บริษัทจะยอมรับว่าสิ่งนี้ไม่ได้เป็นหลักประกันว่าจะเกิดผลลัพธ์แบบเดียวกันในครั้งนี้ แต่ก็ชี้ว่ารูปแบบปัจจุบันมี “ความเสี่ยงด้านขาลงที่มีนัยสำคัญ”

สัญญาณ Bull Score Index เริ่มแย่ลง

Bull Score Index ของ CryptoQuant ลดลงจาก 50 เหลือ 40 ในเดือนเมษายน จากนั้นกลับเข้าไปอยู่ในโซนฝั่งหมีต่ำกว่าระดับเป็นกลาง การลดลงนี้ยืนยันว่า “พื้นฐานบนเชน” แย่ลงหลังจากการพุ่งขึ้นของราคาล่าสุดที่ขับเคลื่อนด้วยความต้องการใน perpetual futures แบบเชิงเก็งกำไร ตามที่บริษัทระบุ

CryptoQuant สรุปว่า “Bull Score ที่กลับลงไปที่ 40 บ่งชี้ว่าสภาพกำลัง ‘เอนเอียงไปทางฝั่งหมี’ และทำให้ตลาดอยู่ในช่วงเดียวกับที่ในอดีตมักมาก่อนความอ่อนแอของราคาต่อเนื่อง” โดย Bull Score Index รวมตัวชี้วัดบนเชนและตลาดหลายรายการในสเกล 0–100 โดยคะแนนที่สูงกว่า 50 หมายถึงสภาวะเชิงบวกต่อราคา (bullish) และต่ำกว่า 50 หมายถึงสภาวะเชิงลบ (bearish)

Bull Score Index ของ CryptoQuant ที่ลดลงจาก 50 เป็น 40 ในเดือนเมษายน สะท้อนสภาพตลาดที่แย่ลง

สถานะราคาปัจจุบัน

ณ เวลาที่มีการรายงาน บิตคอยน์ซื้อขายอยู่ราว $78,500 โดยแทบไม่เปลี่ยนแปลงมากนักเมื่อเทียบกับ 24 ชั่วโมงก่อนหน้า