บทนำ
คณะกรรมการกำกับดูแลสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าของสหรัฐ (CFTC) ได้ลงนามบันทึกข้อตกลงความร่วมมือ (memorandum of understanding) กับลีกฮ็อกกี้น้ำแข็งแห่งชาติ (NHL) เพื่อช่วยบังคับใช้การปราบปรามตลาดคาดการณ์ที่เชื่อมโยงกับฮ็อกกี้อาชีพ ข้อตกลงดังกล่าวซึ่งมีการประกาศเมื่อวันพฤหัสบดีภายใต้การนำของประธาน CFTC ไมเคิล เซลิก (Michael Selig) มีเป้าหมายเพื่อปกป้องฮ็อกกี้อาชีพและตลาดคาดการณ์ที่เกี่ยวข้องจากการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน การฉ้อโกง และการละเมิดในรูปแบบอื่นๆ โดยให้ช่องทางอย่างเป็นทางการแก่ทั้งหน่วยงานกำกับและ NHL ในการแลกเปลี่ยนข้อมูลและประสานงานเมื่อสัญญาที่เกี่ยวกับเหตุการณ์ (event contracts) ก่อให้เกิดข้อกังวลด้านความเที่ยงธรรม (integrity) ระยะเวลาการลงนามสะท้อนการขยายตัวของตลาดคาดการณ์ไปสู่สัญญาที่เชื่อมโยงกับกีฬา โดยแพลตฟอร์ม Kalshi และ Polymarket ได้มีการเปิดรายการสัญญาที่เกี่ยวข้องกับรอบเพลย์ออฟสแตนลีย์คัพ ซึ่งเริ่มในเดือนเมษายนแล้ว แม้ว่า ฤดูกาล 2026-27 ของ NHL จะมีกำหนดเริ่มในเดือนกันยายน CFTC กำลังสร้างการเชื่อมโยงด้านการกำกับดูแลโดยตรงกับลีกกีฬา ท่ามกลางข้อพิพาทของรัฐบาลกลางและรัฐที่ยังคงดำเนินอยู่เกี่ยวกับอำนาจหน้าที่ในการกำกับดูแลผลิตภัณฑ์ตลาดคาดการณ์
กลยุทธ์ขยายสู่ลีกกีฬาของ CFTC ในภาพรวม
ข้อตกลงของ NHL นี้ต่อยอดจากรูปแบบที่คล้ายกันซึ่งลงนามกับเมเจอร์ลีกเบสบอลในเดือนมีนาคม โดย MLB ก็ได้ประกาศ Polymarket เป็นแพลตฟอร์มตลาดคาดการณ์อย่างเป็นทางการเช่นกัน ความร่วมมือดังกล่าวแสดงให้เห็นยุทธศาสตร์ของ CFTC ที่ต้องการสร้างการเชื่อมโยงโดยตรงกับลีกกีฬา พร้อมกันนั้นก็ยังโต้แย้งอำนาจกำกับดูแลของฝ่ายรัฐเหนือผลิตภัณฑ์ตลาดคาดการณ์
ภายใต้การนำของเซลิก CFTC ได้อ้างเขตอำนาจเฉพาะแต่เพียงผู้เดียวซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าครอบคลุมแพลตฟอร์มอย่าง Kalshi และ Polymarket ข้อกล่าวอ้างดังกล่าวเป็นแกนหลักของข้อพิพาททางกฎหมายที่กำลังขยายตัว หน่วยงานได้ยื่นดำเนินการทางกฎหมายต่อหน่วยงานในโอไฮโอ คอนเนตทิคัต อิลลินอยส์ นิวยอร์ก และมินนิโซตา ซึ่งหน่วยงานเหล่านั้นได้ตั้งข้อโต้แย้งสิ่งที่ CFTC ระบุว่าเป็นการห้ามหรือข้อจำกัดของรัฐต่อแพลตฟอร์มตลาดคาดการณ์
ข้อพิพาทหลักอยู่ที่การจัดประเภทด้านกฎระเบียบ ตลาดคาดการณ์นำเสนอสัญญาที่อ้างอิงผลลัพธ์ ขณะที่กฎหมายการแทงบอลในกีฬาโดยทั่วไปบังคับใช้ในระดับรัฐ ตำแหน่งของ CFTC คือสัญญาที่เกี่ยวกับเหตุการณ์ซึ่งมีการเปิดรายการบนแพลตฟอร์มที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลในระดับรัฐบาลกลาง ตกอยู่ในอำนาจของตน ไม่ใช่ภายใต้กฎเกมของรัฐที่แยกส่วนกัน
ผู้นำของ CFTC และช่องว่างด้านการกำกับดูแล
CFTC กำลังเดินตามกลยุทธ์นี้ ขณะเดียวกันก็ทำงานภายใต้โครงสร้างการนำที่ผิดปกติในความบางมาก คาดว่า CFTC จะถูกนำโดยคณะกรรมการ 5 คนที่มาจากความร่วมมือระหว่างสองฝ่ายการเมือง แต่เซลิกเป็นกรรมการเพียงคนเดียวตั้งแต่เดือนธันวาคม
ช่องว่างด้านการนำนี้มีนัยสำคัญเมื่อการกำหนดนโยบายตลาดคาดการณ์กำลังขยายตัว คำถามใหญ่ยังคงไม่ถูกหาคำตอบ รวมถึงขอบเขตที่สัญญาด้านกีฬาอาจขยายได้ จำเป็นต้องมีการคุ้มครองใดบ้างเกี่ยวกับข้อมูลของลีกและข้อมูลภายใน และรัฐสามารถจำกัดแพลตฟอร์มได้หรือไม่ แม้จะมีการกำกับดูแลในระดับรัฐบาลกลาง นักกฎหมายได้เรียกร้องให้ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ (Donald Trump) เสนอชื่อกรรมการเพิ่มเติมของ CFTC โดยอ้างถึงกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างตลาดที่อยู่ระหว่างพิจารณาและความจำเป็นต้องมีคณะกรรมการครบชุด ณ วันพฤหัสบดี ยังไม่มีการประกาศเสนอชื่อสาธารณะ
การยื่นผลิตภัณฑ์ควบคู่ของ Polymarket
ข้อตกลงของ NHL เข้ามาเพียงหนึ่งวันหลังจาก Polymarket ได้ยื่นหนังสือจดรับรองผลิตภัณฑ์ด้วยตนเองต่อ CFTC โดยส่งถึงเลขานุการของ CFTC คริสโตเฟอร์ เคิร์กแพทริก (Christopher Kirkpatrick) เอกสารดังกล่าวครอบคลุม “combinatorial outcome contracts” ซึ่งจะช่วยให้บริษัทสามารถนำสัญญาที่เกี่ยวกับเหตุการณ์พื้นฐานตั้งแต่ 2 สัญญาขึ้นไปมารวมกันบนแพลตฟอร์มของตน
การออกแบบผลิตภัณฑ์ดังกล่าวอาจขยายข้อเสนอของตลาดคาดการณ์ได้ โดยทำให้ผู้ใช้สามารถเข้าตำแหน่งในผลลัพธ์ที่เชื่อมโยงกัน แทนที่จะเป็นเหตุการณ์เดี่ยวๆ ในวงการกีฬา การเมือง หรือเศรษฐกิจ สัญญาที่รวมกันสามารถสร้างการเปิดรับความเสี่ยง (risk exposures) ที่ซับซ้อนขึ้นได้ นอกจากนี้ยังยกระดับคำถามเรื่องการกำกับดูแลอย่างเข้มงวด เพราะผลลัพธ์ที่รวมกันอาจยากต่อการติดตามเพื่อป้องกันการบิดเบือน การใช้ข้อมูลภายใน และการคุ้มครองผู้ใช้
สำหรับลีกกีฬา ความกังวลเป็นเรื่องตรงไปตรงมา สัญญาเดี่ยวที่เชื่อมโยงกับผู้ชนะเลิศแล้วก็ยังมีความเสี่ยงด้านความเที่ยงธรรมอยู่แล้ว สัญญาที่รวมผลลัพธ์จากหลายเกม ผู้เล่น หรือทั้งฤดูกาล อาจสร้างความกังวลด้านความเที่ยงธรรมที่กว้างขึ้น หากผู้เข้าร่วมตลาดเข้าถึงข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ
โครงสร้างตลาดที่กำลังมาถึงทางแยก
ข้อตกลงของ CFTC กับ NHL เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับตลาดคาดการณ์ แพลตฟอร์มตลาดคาดการณ์กำลังขยายการออกแบบผลิตภัณฑ์ ลีกกีฬาเข้าสู่ข้อตกลงเชิงพาณิชย์และกรอบการกำกับดูแล ขณะที่รัฐต่างๆ กำลังท้าทายอำนาจของ CFTC ในระดับรัฐบาลกลาง ผลลัพธ์ด้านการกำกับดูแลจะเป็นตัวกำหนดว่าตลาดคาดการณ์จะพัฒนาเป็นผลิตภัณฑ์การเงินที่ถูกกำกับในระดับประเทศหรือยังคงกระจัดกระจายตามข้อพิพาททางกฎหมายของแต่ละรัฐ
