B2C2 ได้ร่วมมือกับ Solidus Labs เพื่อปรับใช้งานแพลตฟอร์มการเฝ้าระวัง HALO ในทุกกิจการด้านสินทรัพย์ดิจิทัลของบริษัทในระดับโลก ครอบคลุมสหราชอาณาจักร สหรัฐอเมริกา ฝรั่งเศส ลักเซมเบิร์ก สิงคโปร์ และหมู่เกาะเคย์แมน ระบบนี้ออกแบบมาเพื่อเฝ้าติดตามกิจกรรมการเทรดสินทรัพย์ดิจิทัลเพื่อหาสัญญาณของการบิดเบือนตลาดและพฤติกรรมที่ละเมิด โดยที่การมีส่วนร่วมของสถาบันในตลาดคริปโตยังคงเร่งตัวขึ้นควบคู่กับแรงกดดันด้านการกำกับดูแลที่เพิ่มขึ้นจากการตรวจสอบอย่างเข้มงวดมากขึ้น นอกจากนี้ ข้อตกลงดังกล่าวยังชี้ให้เห็นว่า ผู้ให้บริการสภาพคล่องประเภท market maker ในตลาดคริปโตมีแนวโน้มลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานด้านการเฝ้าระวังที่เดิมทีเชื่อมโยงกับตลาดการเงินดั้งเดิมที่ถูกกำกับดูแลอย่างเข้มงวดมากขึ้น ขณะที่สินทรัพย์ดิจิทัลค่อย ๆ ก้าวลึกเข้าไปสู่ภาคการเงินของสถาบัน
เหตุใดการเฝ้าระวังตลาดจึงกลายเป็นศูนย์กลางของการเติบโตของคริปโตในเชิงสถาบัน
เมื่อบริษัทย่อยของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลเติบโตขึ้น บริษัทในกลุ่มสถาบันจำนวนมากจึงหันความสนใจจากการเข้าถึงสภาพคล่องและคุณภาพการดำเนินคำสั่ง ไปสู่การกำกับดูแล การปฏิบัติตามกฎระเบียบ ความทนทานเชิงปฏิบัติการ และมาตรฐานด้านพฤติกรรมในตลาด บรรดากองทุนเฮดจ์ฟันด์ขนาดใหญ่ ผู้จัดสรรทุนสถาบัน market maker ธนาคาร และบริษัทการเทรด เริ่มต้องการโครงสร้างพื้นฐานที่สามารถตรวจจับกิจกรรมการเทรดที่น่าสงสัยในระดับขนาดใหญ่ ก่อนจะตัดสินใจทุ่มทุนสถาบันก้อนโตเข้าสู่ตลาดคริปโต
ตลาดการเงินดั้งเดิมพึ่งพาระบบเฝ้าระวังที่ซับซ้อนมาอย่างยาวนาน เพื่อระบุการสวมรอย (spoofing) การแบ่งเลเยอร์คำสั่ง (layering) การเทรดล้างผลประโยชน์ (wash trading) กิจกรรมภายใน และรูปแบบอื่น ๆ ของการกระทำที่มิชอบในตลาด อย่างไรก็ดี ตลาดคริปโตในอดีตได้พัฒนาขึ้นโดยขาดการควบคุมเหล่านั้นจำนวนมาก โดยเฉพาะในช่วงแรกที่ถูกครอบงำโดยการแลกเปลี่ยนนอกชายฝั่ง สภาพคล่องที่กระจัดกระจาย และการกำกับดูแลที่จำกัด
บรรยากาศดังกล่าวเริ่มเปลี่ยนไปมากขึ้น เมื่อการมีส่วนร่วมของสถาบันขยายตัว และหน่วยงานกำกับดูแลทั่วโลกให้ความสำคัญกับมาตรฐานความถูกต้องของตลาดมากขึ้น ตอนนี้ บริษัทด้านสินทรัพย์ดิจิทัลต้องเผชิญแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นในการพิสูจน์ว่าสภาพแวดล้อมการเทรดของตนเป็นไปตามความคาดหวังด้านการปฏิบัติการและการเฝ้าระวัง ใกล้เคียงกับสิ่งที่พบในตลาดที่ถูกกำกับดูแลแบบดั้งเดิม
Thomas Restout ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ B2C2 กล่าวว่า “ในฐานะ market maker ด้านสินทรัพย์ดิจิทัลชั้นนำ B2C2 ได้ให้ความสำคัญกับความถูกต้องของตลาดที่เราดำเนินงานมาโดยตลอด” เขากล่าวเพิ่มเติมว่า Solidus Labs มอบ “เทคโนโลยีการเฝ้าระวังแบบเฉพาะทาง” ที่สามารถช่วยเสริมขีดความสามารถการกำกับดูแลตลาดในระดับโลกของ B2C2
การเน้นการเฝ้าระวังแบบหลายมิติ สะท้อนถึงความซับซ้อนเฉพาะตัวของตลาดคริปโตเอง ไม่เหมือนตลาดหุ้นหรือฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิมที่ดำเนินการในช่วงเวลาคงที่และอยู่ในสถานที่ซื้อขายแบบรวมศูนย์ ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลมีการเทรดอย่างต่อเนื่องทั่วการแลกเปลี่ยนระดับโลกที่กระจัดกระจาย โปรโตคอลแบบกระจายอำนาจ แท่นซื้อขาย OTC และแหล่งรวมสภาพคล่องข้ามพรมแดนที่ทำงานพร้อมกันตลอด 24 ชั่วโมง
การจัดโครงสร้างตลาดคริปโตสร้างความท้าทายใหม่ต่อการเฝ้าระวังอย่างไร
โครงสร้างการดำเนินงานของตลาดคริปโตสร้างความท้าทายด้านการเฝ้าระวังที่แตกต่างอย่างมีนัยสำคัญจากระบบการเงินแบบดั้งเดิม การเทรดสินทรัพย์ดิจิทัลเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องบนแพลตฟอร์มแบบรวมศูนย์ โปรโตคอลการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) แพลตฟอร์มอนุพันธ์ ผู้ให้บริการสภาพคล่อง OTC และระบบนิเวศโทเคไนซ์ที่ดำเนินงานทั่วโลก โดยไม่มีการซิงก์เวลาตลาด
ความกระจัดกระจายดังกล่าวทำให้การระบุพฤติกรรมที่บิดเบือนทำได้ยากขึ้น เพราะกิจกรรมอาจเกิดขึ้นพร้อมกันบนหลายแพลตฟอร์ม หลายเขตอำนาจ หลายวอลเล็ต และหลายแหล่งสภาพคล่อง การเติบโตของกลยุทธ์เทรดอัตโนมัติ ระบบการดำเนินคำสั่งด้วยอัลกอริทึม และการเก็งกำไรข้ามตลาด (cross-market arbitrage) ยิ่งเพิ่มความซับซ้อนในการติดตามพฤติกรรมที่น่าสงสัยแบบเรียลไทม์
Solidus Labs วางตำแหน่งแพลตฟอร์ม HALO ของตนให้ถูกออกแบบมาโดยเฉพาะสำหรับโครงสร้างตลาดแบบคริปโตโดยกำเนิด (crypto-native) มากกว่าจะเป็นระบบที่ดัดแปลงจากระบบการเงินแบบดั้งเดิมเดิม Asaf Meir ผู้ก่อตั้งและประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Solidus Labs ให้ความเห็นว่า “การที่ B2C2 เลือกรับ HALO สะท้อนการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่สำคัญของตลาด: ผู้นำสถาบันกำลังมองหา Solidus ในฐานะแพลตฟอร์มที่เข้าใจโครงสร้างของตลาดคริปโตอย่างแท้จริง”
ระบบการเฝ้าระวังแบบดั้งเดิมมักประสบปัญหาในการติดตามกิจกรรมที่เชื่อมโยงกับบล็อกเชน ซึ่งรวมถึงการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ การโอนโทเคน สัญญาอัจฉริยะ ปฏิสัมพันธ์ของวอลเล็ต และธุรกรรมข้ามเชน บริษัทเฉพาะทางด้านการเฝ้าระวังคริปโตกำลังพยายามเติมเต็มช่องว่างดังกล่าวด้วยโครงสร้างพื้นฐานที่ออกแบบมาเพื่อระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัลโดยเฉพาะ
ความร่วมมือครั้งนี้ยังสะท้อนถึงความกังวลด้านกฎระเบียบในวงกว้างเกี่ยวกับการบิดเบือนตลาดภายในตลาดคริปโตรอบโลก หน่วยงานในสหรัฐ ยุโรป เอเชีย และตะวันออกกลางให้ความสำคัญกับพันธกรณีด้านการเฝ้าระวังมากขึ้น ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของกรอบการกำกับดูแลตลาดคริปโตโดยรวม สถาบันที่กำลังเข้าสู่ภาคส่วนนี้จึงต้องการโครงสร้างพื้นฐานที่สามารถตอบสนองความคาดหวังด้านกฎระเบียบที่เปลี่ยนแปลงไปในหลายเขตอำนาจได้พร้อมกัน
การมีฐานการดำเนินงานข้ามชาติของ B2C2 ยิ่งตอกย้ำความสำคัญของระบบเฝ้าระวังที่ปรับขนาดได้ บริษัทดำเนินงานในหลายเขตอำนาจทางการเงินหลักที่มีมาตรฐานการกำกับดูแล แตกต่างกัน ทั้งข้อกำหนดการรายงาน และกรอบการกำกับดูแล การผสานโครงสร้างพื้นฐานด้านการติดตามจึงยิ่งมีความสำคัญสำหรับบริษัทที่บริหารการดำเนินงานสภาพคล่องคริปโตข้ามพรมแดนในระดับสถาบัน
เหตุใดโครงสร้างพื้นฐานคริปโตของสถาบันจึงยังคงมาบรรจบกับ TradFi
ความร่วมมือระหว่าง B2C2 และ Solidus Labs สะท้อนแนวโน้มการบรรจบกันในวงกว้าง ระหว่างโครงสร้างพื้นฐานด้านตลาดคริปโตและมาตรฐานของตลาดการเงินดั้งเดิม ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา บริษัทคริปโตในกลุ่มสถาบันได้ยอมรับรูปแบบการดำเนินงานที่คล้ายกับที่ใช้โดยธนาคาร โบรกเกอร์-ดีลเลอร์ market maker อิเล็กทรอนิกส์ และสถานที่ซื้อขายที่ถูกกำกับดูแล
การบรรจบกันดังกล่าวครอบคลุมโครงสร้างพื้นฐานด้านการเก็บรักษา การบริหารหลักประกัน การควบคุมการชำระราคา กรอบความทนทานเชิงปฏิบัติการ ระบบการปฏิบัติตามกฎระเบียบ การรายงานการซื้อขาย และสถาปัตยกรรมการเฝ้าระวังตลาด ผู้มีส่วนร่วมในระดับสถาบันเริ่มคาดหวังว่าโครงสร้างพื้นฐานด้านสินทรัพย์ดิจิทัลจะมีการควบคุมในลักษณะเดียวกับที่มีอยู่ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ หุ้น ตราสารหนี้ และตลาดอนุพันธ์
ความเปลี่ยนแปลงดังกล่าวเร่งตัวขึ้นอีก เมื่อสถาบันการเงินขนาดใหญ่เข้าสู่ตลาดคริปโตผ่านผลิตภัณฑ์ ETF โครงการโทเคไนซ์ โครงสร้างพื้นฐานเหรียญ stablecoin โซลูชันการดูแลรักษาสินทรัพย์ของสถาบัน และการดำเนินงานด้านการเทรดสินทรัพย์ดิจิทัล เมื่อหน่วยงานที่ถูกกำกับดูแลขยายการมีส่วนร่วม มาตรฐานการดำเนินงานในโครงสร้างพื้นฐานคริปโตก็ยิ่งสูงขึ้นไปสู่ความคาดหวังของตลาดการเงินระดับสถาบันมากขึ้น
B2C2 เองกำลังมีบทบาทที่สำคัญมากขึ้นภายในช่วงเปลี่ยนผ่านดังกล่าว ก่อตั้งในปี 2015 บริษัทได้กลายเป็นหนึ่งในผู้ให้บริการสภาพคล่องคริปโตในระดับสถาบันที่ใหญ่ที่สุดในโลก โดยให้บริการแก่กองทุนเฮดจ์ฟันด์ โบรกเกอร์ การแลกเปลี่ยน ผู้จัดการสถาบัน และมูลนิธิคริปโต การที่บริษัทมีผู้ถือหุ้นใหญ่เป็นกลุ่มการเงินญี่ปุ่น SBI ก็ยิ่งสะท้อนถึงความทับซ้อนที่เพิ่มขึ้นระหว่างระบบนิเวศของการเงินแบบดั้งเดิมและโครงสร้างพื้นฐานด้านสินทรัพย์ดิจิทัล
ความร่วมมือครั้งนี้ยังชี้ให้เห็นว่า “การเฝ้าระวัง” เองได้กลายเป็นตัวสร้างความแตกต่างเชิงการแข่งขันมากขึ้น แทนที่จะเป็นเพียงภาระด้านการกำกับดูแลเท่านั้น บริษัทที่สามารถแสดงให้เห็นถึงมาตรการควบคุมความถูกต้องของตลาดที่แข็งแกร่งกว่า อาจได้เปรียบเมื่อดึงดูดลูกค้าสถาบันที่กังวลเรื่องความเสี่ยงของคู่สัญญา คุณภาพการกำกับดูแล และการกำกับดูแลการปฏิบัติการ
ความร่วมมือครั้งนี้ส่งสัญญาณอะไรต่อวงการตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล
ข้อตกลงระหว่าง B2C2 และ Solidus Labs สะท้อนให้เห็นว่า ตลาดคริปโตกำลังพัฒนาไปสู่ระบบนิเวศการเงินที่ถูกกำหนดโดยสถาบันมากขึ้น ไม่ใช่สภาพแวดล้อมการเทรดเก็งกำไรที่ถูกกำกับดูแลแบบหลวม ๆ โครงสร้างพื้นฐานด้านการเฝ้าระวัง ความทนทานเชิงปฏิบัติการ และการกำกับดูแลการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ขณะนี้เข้ามามีบทบาทสำคัญต่อการพัฒนาตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล
ความสำคัญในวงกว้างอยู่ที่การที่การเข้ามาของสถาบันยิ่งขึ้นอยู่กับ “ความเชื่อมั่น” ในความถูกต้องของตลาดเอง ขณะที่หน่วยงานกำกับดูแลทั่วโลกเข้มงวดการตรวจสอบมากขึ้น และสถาบันการเงินรายใหญ่ขยายขอบเขตการเปิดรับความเสี่ยงต่อสินทรัพย์ดิจิทัล บริษัทที่มีระบบเฝ้าระวังและการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ซับซ้อน จะมีบทบาทสำคัญในฐานะผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานสำหรับเฟสถัดไปของการเติบโตของตลาดคริปโต
ความร่วมมือครั้งนี้ยังแสดงให้เห็นว่า บริษัทที่เป็นสายพันธุ์คริปโตโดยกำเนิด (crypto-native) มากขึ้นกำลังสร้างกรอบการดำเนินงานที่เทียบได้กับสิ่งที่เคยเกี่ยวข้องกับตลาดการเงินแบบดั้งเดิมมายาวนาน เมื่อเส้นแบ่งระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและสินทรัพย์ดิจิทัลยังคงแคบลง เทคโนโลยีการเฝ้าระวังที่สามารถตรวจติดตามระบบนิเวศคริปโตที่ทำงานอย่างต่อเนื่องและกระจัดกระจายข้ามโลกอย่างไร้รอยต่อ ก็จะก่อรูปเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำคัญสำหรับการเทรดสินทรัพย์ดิจิทัลโดยสถาบันทั่วโลก
