นักวิเคราะห์: ขณะนี้ตลาดได้ลดเลเวอเรจอย่างมาก ซึ่งลดความเป็นไปได้ของการร่วงลงอย่างรุนแรง แต่ในขณะเดียวกันก็จำกัดศักยภาพในการขึ้นสู่จุดสูงสุดของการบีบตัวขึ้น

BlockBeats ข่าว เมื่อวันที่ 5 มีนาคม นักวิเคราะห์คริปโตอิสระ Axel ได้โพสต์ว่า กราฟอัตราค่าธรรมเนียมทุนของสัญญา perpetual Bitcoin แสดงให้เห็นว่า ในช่วงเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ตลอดต้นเดือนมีนาคม อัตราค่าธรรมเนียมทุนยังคงอยู่ในเขตลบอย่างต่อเนื่อง ซึ่งบ่งชี้ว่าตำแหน่งขายชอร์ตเป็นฝ่ายครองตลาดในตลาดอนุพันธ์แบบ perpetual

ตั้งแต่ปลายเดือนมกราคมเป็นต้นมา อัตราค่าธรรมเนียมทุนมักจะลดลงเข้าสู่เขตลบ และในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา ก็ยังคงอยู่ในเขตนี้เกือบตลอดเวลา โดยแทบไม่มีการฟื้นตัว ตัวเลขที่รุนแรงที่สุดปรากฏในวันที่ 28 กุมภาพันธ์และ 25 กุมภาพันธ์ ซึ่งเป็นวันที่ราคาทดสอบจุดต่ำสุดชั่วคราวที่ประมาณ 64,000 ถึง 65,000 ดอลลาร์ จนถึงวันที่ 4 มีนาคม อัตราค่าธรรมเนียมยังคงเป็นลบเล็กน้อย แต่การสะสมของอัตราลบเป็นเวลาสองสัปดาห์แสดงให้เห็นว่าตำแหน่งขายชอร์ตยังคงมีอยู่ต่อเนื่อง

อัตราค่าธรรมเนียมทุนลบหมายความว่าผู้ถือครองตำแหน่งขายชอร์ตต้องจ่ายค่าธรรมเนียมให้กับผู้ถือครองตำแหน่งซื้อ เพื่อรักษาสัญญาของตน ซึ่งบ่งชี้ว่าตำแหน่งส่วนใหญ่อยู่ในฝั่งขายชอร์ต ในประวัติศาสตร์ สถานการณ์เช่นนี้อาจเป็นสัญญาณว่าการเคลื่อนไหวขึ้นของราคาอาจกระตุ้นให้เกิดการปิดสถานะ (short squeeze) หรือถ้าราคายังคงลดลง ก็ยืนยันแนวโน้มขาลง ความเปลี่ยนแปลงของอารมณ์ตลาดสำคัญคือเมื่ออัตราค่าธรรมเนียมทุนกลับมาเป็นบวกอย่างต่อเนื่อง พร้อมกับราคาที่พักตัวเหนือแนวต้านสำคัญ (ประมาณ 70,000 ดอลลาร์) และปริมาณสัญญาที่เปิดคงที่หรือเพิ่มขึ้น

นอกจากนี้ กราฟปริมาณสัญญาอนุพันธ์ Bitcoin ที่ยังไม่หมดอายุ (Open Interest) ในดอลลาร์สหรัฐ แสดงให้เห็นว่า ตั้งแต่สูงสุดที่ 47.6 พันล้านดอลลาร์ในตุลาคม 2025 ลดลงเหลือ 20.8 พันล้านดอลลาร์ในมีนาคม 2026 การลดลงนี้บางส่วนอาจอธิบายได้จากราคาบิทคอยน์ที่ลดลง แต่โดยรวมแล้วแสดงให้เห็นว่าระหว่างช่วงปรับฐาน มีการลดเลเวอเรจในผลิตภัณฑ์อนุพันธ์

ปริมาณสัญญาเปิดในดอลลาร์สหรัฐลดลงจากจุดสูงสุดในตุลาคม 2025 (476 พันล้านดอลลาร์) ลงมากกว่าครึ่ง และลดลงประมาณหนึ่งในสามจากจุดสูงสุดในเดือนมกราคม (320 พันล้านดอลลาร์ ณ ขณะนั้น) จนถึงวันที่ 4 มีนาคม ปริมาณสัญญาเปิดอยู่ที่ 20.8 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เคยเห็นมาก่อนตั้งแต่ก่อนช่วงขาขึ้นในปี 2025 ในช่วง 7 วันที่ผ่านมา ปริมาณสัญญาเปิดลดลงอีก 3.2% การลดเลเวอเรจยังดำเนินต่อไป แม้จะชะลอลงก็ตาม

การลดลงของปริมาณสัญญาเปิดตามราคาที่ลดลง เป็นสัญญาณของการปิดสถานะบังคับหรือสมัครใจ ซึ่งหมายความว่าตลาดกำลังลดภาระหนี้สินลง ซึ่งแตกต่างจากสถานการณ์ short squeeze แบบปกติ ที่ใช้เชื้อเพลิงในการทำให้เกิดการล้างพอร์ตอย่างรวดเร็ว ในระดับปัจจุบัน ปริมาณสัญญาเปิดที่ลดลงทำให้ความเสี่ยงของการเกิด short squeeze ในระดับรุนแรงลดลง เนื่องจากเชื้อเพลิงในระบบน้อยลงแล้ว