บทนำ
360 ONE Asset Management บริษัทจัดการการลงทุนในมุมไบ กำลังระดมทุนสูงสุด 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สำหรับกองทุนเครดิตเอกชนกองที่ 6 ซึ่งวางแผนเปิดตัวในเดือนมิถุนายน 2026 และจะมุ่งเป้านักลงทุนผู้มีฐานะสูง สำนักงานครอบครัว (family offices) และสถาบันต่างประเทศ กิจกรรมการระดมทุนเกิดขึ้นท่ามกลางตลาดเครดิตเอกชนทั่วโลกมูลค่า 1.8 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐที่กำลังชะลอตัว เนื่องจากกังวลเรื่องคุณภาพสินเชื่อและการเปิดรับกลุ่มผู้กู้ที่เกี่ยวข้องกับซอฟต์แวร์ อินเดียยังคงเคลื่อนไหวอย่างต่อเนื่องในด้านการระดมทุนเครดิตเอกชน ทำให้โดดเด่นเมื่อเทียบกับภาพรวมตลาดที่ชะลอลง
## รายละเอียดกองทุนและแนวทางการลงทุน
ยานพาหนะการลงทุนใหม่นี้จะให้เงินทุนแก่กิจการขนาดกลางและกรณีพิเศษ (special situations) รวมถึงการสนับสนุนเงินทุนเพื่อการเข้าซื้อกิจการ (acquisition funding) การรีไฟแนนซ์ และการซื้อคืนหุ้น (stake buyouts) นี่เป็นผลสืบเนื่องจาก 360 ONE ปิดกองทุนเครดิตเอกชนกองที่ 5 ที่ราว 400 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในเดือนมีนาคม 2025
## กิจกรรมในตลาดเครดิตเอกชนของอินเดีย
ภาคเครดิตเอกชนของอินเดียยังคงแสดงโมเมนตัมอย่างต่อเนื่อง แม้จะมีแรงกดดันจากปัจจัยด้านภาพรวมทั่วโลก Lighthouse Canton เปิดตัวกองทุนมูลค่า 12 พันล้านรูปี (124 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในเดือนพฤษภาคม 2025 และ InCred Alternative Investments ปิดกองทุนสินเชื่อสำหรับกรณีพิเศษ (special situations credit fund) มูลค่า 15 พันล้านรูปี (156 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในเดือนเมษายน 2025
สินทรัพย์เครดิตเอกชนที่อยู่ภายใต้การบริหารของอินเดียขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญ เพิ่มจากต่ำกว่า 0.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในปี 2010 เป็น 17.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในปี 2023 ในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2025 กองทุนได้ปล่อยเงิน 9.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสูงเกินมูลค่าดีลทั้งปีของปี 2024 แล้ว
## กรอบกำกับดูแลและสภาพตลาด
ตลาดเครดิตเอกชนของอินเดียดำเนินงานภายใต้กฎหมาย Insolvency and Bankruptcy Code (IBC) ซึ่งทำหน้าที่เป็นกรอบหลักในการจัดการกับความทุกข์ทางการเงินขององค์กร IBC ช่วยลดระยะเวลาการแก้ไขหนี้จากค่าเฉลี่ย 4.3 ปี เหลือราว 1-2 ปี
กองทุนเครดิตเอกชนที่ดำเนินการในฐานะ Alternative Investment Funds (AIFs) เผชิญข้อจำกัดเชิงโครงสร้างเมื่อเทียบกับธนาคารและบริษัทการเงินที่ไม่ใช่ธนาคาร (Non-Banking Financial Companies หรือ NBFCs) AIFs ไม่มีอำนาจตามกฎหมายบางประการในการบังคับหลักประกัน และไม่สามารถเข้าถึงกระบวนการปรับโครงสร้างหนี้นอกศาลของธนาคารกลางอินเดีย (Reserve Bank of India) ทำให้ต้องพึ่งพา IBC มากขึ้นเพื่อปกป้องการลงทุนด้านสินเชื่อและหนี้ นอกจากนี้ หน่วยงานกำกับดูแลยังได้ออกข้อจำกัดที่ป้องกันไม่ให้ธนาคารหรือ NBFCs เปลี่ยนการเปิดรับสินเชื่อโดยตรงเป็นการเปิดรับโดยอ้อมผ่านหน่วย AIF ซึ่งเป็นมาตรการที่ออกแบบมาเพื่อสกัดกั้นการยืดเวลาหนี้ที่มีปัญหา (ever-greening) ซึ่งเป็นการต่อยอดหนี้ที่มีปัญหาเพื่อหลีกเลี่ยงการบันทึกผลขาดทุน
