「長期買進」政大財管系教授周冠男又槓上巨人傑！指數投資、主動投資哪個好？

รู้จักนักเทรดชื่อดัง จอห์น เดอะ ยักษ์ ได้รับความนิยมอย่างมาก หลายคนที่เข้าร่วมได้แชร์ประสบการณ์บนโลกออนไลน์ อย่างไรก็ตาม คำพูดของอาจารย์จากมหาวิทยาลัย政大 จวนหนาน ได้ทำให้เหตุการณ์นี้กลายเป็นความขัดแย้งในมุมมอง จวนหนาน ล้อเลียนนักเทรดที่เน้นการ “割韭菜” (เก็บเกี่ยวผลประโยชน์จากนักลงทุนรายย่อย) ว่าเป็นพวกที่เปิดงานบูชา เพื่อให้คุณจ่ายเงินเข้าไปฟังเขาว่าเขาชนะเงินของคุณอย่างไร? จอห์น เดอะ ยักษ์ ก็แสดงความเห็นว่า จวนหนาน เรียนทฤษฎีมากมายแต่ไม่รู้วิธีนำไปใช้ทำเงิน เขียนหนังสือเพื่อสร้างความขัดแย้งและหาเงินจากการเขียน

จวนหนาน ตอบโต้: คำพูดของจอห์น เดอะ ยักษ์ ก็เหมือนกลยุทธ์การเทรดของเขาเอง ที่ไม่เชื่อถือและไม่สามารถทำซ้ำได้ การทำเงินคือความเชื่อเดียวของคุณ? การได้มาซึ่งเงินโดยไม่ชอบธรรมแล้วบริจาคเพื่อไถ่บาป ก็เป็นเรื่องธรรมดา

จวนหนาน ล้อเลียนจอห์น เดอะ ยักษ์: การเก็บเกี่ยว韭菜และเปิดงานบูชา

สัปดาห์ที่แล้ว เป็นการบรรยายของนักเทรดชื่อดัง จอห์น เดอะ ยักษ์ แขกรับเชิญลึกลับ รวมถึง Joeman, จวนซิงเจ๋อ ฯลฯ จากข้อมูล จอห์น เดอะ ยักษ์ สะสมปริมาณการซื้อขายในรอบ 5 ปี รวมเป็นหนึ่งล้านล้านดอลลาร์ไต้หวัน ค่าคอมมิชชั่นรวมกว่า 100 ล้าน เขาทำงานเป็นเทรดเดอร์เต็มเวลา ออกหนังสือขายดี “จิตวิญญาณของยักษ์” และมีผู้เข้าร่วมแบ่งปันประสบการณ์ในงานสัมมนาออนไลน์ ซึ่งดูเหมือนว่าคนส่วนใหญ่รู้สึกได้เรียนรู้อะไรบางอย่างและให้คำชมเชย

อาจารย์จากมหาวิทยาลัย政大 จวนหนาน เขียนบนเฟซบุ๊กว่า: “การเทรดระยะสั้นเป็นเกมศูนย์รวม ซึ่งหมายความว่า เงินที่ผู้ชนะได้มานั้น เท่ากับเงินที่ผู้แพ้เสียไป กล่าวคือ การเทรดระยะสั้นไม่สามารถสร้างคุณค่าเชิงบวกให้สังคมได้”

เขาแนะนำให้ซื้อ 0050 เป็นระยะยาว เพราะเป็นวิธีการลงทุนที่เหมาะกับคนส่วนใหญ่ เขาถามว่า: นักลงทุนรายย่อยอย่างคุณ รู้จักทฤษฎีอัตราดอกเบี้ยเท่าเทียม, สูตรการซื้อขายออปชันที่สมดุล, หรือโมเดลการกำหนดราคาทรัพย์สินไหม? ท้ายบทความ เขาเสียดสีว่า: แล้วนักเทรดที่เน้นการ “割韭菜” ก็ยังเปิดงานบูชา ให้คุณจ่ายเงินเข้าไปฟังเขาว่าวิธีชนะเงินของคุณเป็นอย่างไร?

จอห์น เดอะ ยักษ์: จวนหนาน เป็นผู้แพ้ในเกมเทรด เชื่อมโยงกับการสร้างความขัดแย้งและเขียนหนังสือ

จอห์น เดอะ ยักษ์ ก็ปรากฏตัวในคอมเมนต์ ตอบโต้ จวนหนาน ว่า การลงทุนของจวนหนานไม่ดีนัก ไม่รู้วิธีใช้สิ่งที่เรียนมา เขาสงสัยว่า จวนหนาน รู้จริงหรือไม่เกี่ยวกับทฤษฎีอัตราดอกเบี้ยเท่าเทียม สูตรการซื้อขายออปชันที่สมดุล หรือโมเดลการกำหนดราคาทรัพย์สิน เขารู้จริงหรือเปล่าในการนำไปทำเงิน? เขาแสดงความเห็นว่า จวนหนาน เป็นอาจารย์จากสาขาเดียวกันของมหาวิทยาลัย政大 ที่เริ่มต้นคิดจะใช้สิ่งเหล่านี้หาเงินมานานแล้ว และเชื่อมโยงกับการปฏิบัติจริง

เขาตรงไปตรงมา: “ผมรู้ว่าคุณนอกจากจะมีแสงสว่างของอาจารย์แล้ว จริงๆ แล้วเป็นนักเทรดมือใหม่และผู้แพ้ในเกมเทรด พยายามสร้างความขัดแย้งเพื่อดึงดูดคนเข้ามา แล้วเปลี่ยนเป็นรายได้จากการขายหนังสือ ค่าลิขสิทธิ์ และค่าตอบแทนจากการบรรยาย ผมรู้ว่าคุณไม่ค่อยดีในเรื่องเงินเดือนและการลงทุน ทำให้รู้สึกสับสนและคิดว่าคนอื่นโชคดี หรืออาจเป็นเพราะคุณไม่ได้รับการยอมรับจากอาจารย์ในสาขาเดียวกันในมหาวิทยาลัย จนเกิดความรู้สึกต่ำต้อยและอยากหาเพื่อนในโลกออนไลน์เพื่อชักจูงและปลอบใจตัวเอง”

เขายังบอกว่า เขาและจวนหนาน อยู่ในบริษัทการตลาดและสำนักพิมพ์เดียวกัน ลิขสิทธิ์หนังสือ “จิตวิญญาณของยักษ์” และรายได้จากการบรรยาย เขาได้บริจาคหมดแล้ว ซึ่งจวนหนานก็รู้ดี เขาเสียดสีว่า: “ยังจะใช้ชื่ออาจารย์ต่อไป เพื่อหาเงินจากลิขสิทธิ์ ค่าบรรยาย และค่าเทอมอีกหรือ? กลัวจะกระทบชื่อเสียงของมหาวิทยาลัย政大 ด้านการเงินเหรอ…”

จวนหนาน ตอบโต้จอห์น เดอะ ยักษ์: การได้มาซึ่งเงินโดยไม่ชอบธรรมแล้วบริจาคเพื่อไถ่บาป ก็เป็นเรื่องธรรมดา

จวนหนาน ตอบกลับจอห์น เดอะ ยักษ์ว่า: “คุณได้แหล่งที่มาของ韭菜แล้วใช่ไหม? ความรู้สึกว่ามีวิกฤตเต็มเปี่ยมใช่ไหม? คำพูดโจมตีด้วยความคาดเดาและไม่มีข้อเท็จจริงใดๆ เหมือนกลยุทธ์การเทรดของคุณ ที่ไม่เชื่อถือและไม่สามารถทำซ้ำได้ การทำเงินคือความเชื่อเดียวของคุณ? การได้มาซึ่งเงินโดยไม่ชอบธรรมแล้วบริจาคเพื่อไถ่บาป ก็เป็นเรื่องธรรมดา”

จอห์น เดอะ ยักษ์ ตอบว่า: “เวลาคุณพูดว่าการทำเงินในตลาดหุ้นเป็นเงินที่ไม่ชอบธรรม ก็แสดงให้เห็นถึงความต่ำต้อยและความอิจฉา ก็ไม่แปลกใจที่คุณโกรธเคือง ผมไม่ได้คาดเดาอะไรเลย แล้วทำไมไม่ถามอาจารย์ในคณะบริหารธุรกิจเดียวกันล่ะ? ถามพวกเขาว่าใครทำการเทรดตามอำเภอใจ, ใครทำเชิงปริมาณ, ใครกำลังพยายามใช้ AI ร่วมกับนักวิจัยเพื่อทำกำไรจากความแตกต่างของราคา”

เขายังอธิบายว่าทำไมจวนหนานถึงน่าสงสาร: “เพราะไม่ว่าจะเป็นสาขาการบริหารการเงินหรือสาขาการเงินในมหาวิทยาลัย อาจารย์เหล่านี้เพื่อให้ทันกับ AI และนำความรู้ไปใช้จริง ร่วมมือกับนักศึกษาปริญญาโทและปริญญาเอก พยายามหาเงินในตลาด ซึ่งก็รู้ดีว่ามหาวิทยาลัย政大 มีนักเรียนจำนวนมากเข้าร่วม TMBA นับพันคนและอาจารย์ที่เข้ามาในตลาดหุ้นอย่างต่อเนื่อง เช่นเดียวกับสาขาการเงินของมหาวิทยาลัย政大 ที่ผมเคยเรียนกับอาจารย์吴启铭 ซึ่งให้ประโยชน์กับผมมาก คุณลองไปขอให้เขาไม่ให้ทุกคนมองหาโอกาสลงทุนตามอำเภอใจอีกต่อไปไหม”

เขายังชี้ตรงไปตรงมา เพราะคุณอยากได้ลิขสิทธิ์เหล่านี้ อยากได้เงินเทอมและค่าบรรยาย อยากได้เงินเดือนเพิ่ม จึงเป็นเหตุให้คุณสร้างความขัดแย้งในโลกออนไลน์ จอห์น เดอะ ยักษ์ ก็เล่าให้ฟังว่า เขาเคยเรียนกับอาจารย์吴启铭 ของมหาวิทยาลัย政大 ซึ่งสิ่งแรกที่เขาทำคือให้กลุ่มศึกษาวิจัยในอุตสาหกรรม ซึ่งเขาได้รับประโยชน์มาก เขายังแนะนำหนังสือของอาจารย์吴启铭: “กลยุทธ์การลงทุนอย่างชาญฉลาด” และบอกว่าไม่ใช่ทุกอาจารย์จะโง่และหัวรั้นขนาดนั้น

0050 จริงๆ แล้วสามารถลงทุนแบบไม่คิดมากได้ไหม? การลงทุนในดัชนีหรือการลงทุนเชิงรุก แบบไหนดีกว่ากัน?

ความเห็นของจวนหนานบนโลกออนไลน์มีความขัดแย้งมากมาย นักลงทุนรายย่อยที่ไม่มีประสบการณ์หรือเคยล้มเหลวอาจสนับสนับสนับสนุนความเชื่อใน 0050 แต่ก็มีการตั้งคำถามต่อกลยุทธ์ต่างๆ เช่น การซื้อหุ้นในช่วงราคาหยุดขาดทุน ถูกล้อเลียนว่าถ้าต้องการคำแนะนำในการเล่นไพ่ ควรไปนั่งโต๊ะไพ่ ไม่ใช่นั่งโต๊ะหนังสือ เพราะราคาหยุดขาดทุนแสดงว่าราคาตลาดในขณะนั้นสูงกว่าหรือเท่ากับมูลค่าตลาด

(「ลงทุนระยะยาว」อาจารย์จากมหาวิทยาลัย政大 จวนหนาน เพิ่มทุนในหุ้นไต้หวันในวันฆ่าล้างตลาด 0050 แล้วเกิดการถกเถียง: เข้าใจวิชาการแล้วเข้าใจการลงทุนไหม)

อีกด้านหนึ่ง คนในวงการคริปโต คงเข้าใจว่าทำไมจอห์น เดอะ ยักษ์ ถึงมองว่าจวนหนาน เป็นคนสร้างความขัดแย้ง จวนหนาน เพื่อนสนิทของเขา จางซานหลิน เคยกล่าวว่า บิทคอยน์และสกุลเงินดิจิทัลอื่นๆ จะกลายเป็นกลโกงแบบพองซี่ (Ponzi scheme) ที่หลอกลวงเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ และราคาบิทคอยน์ก็มีความสัมพันธ์อย่างมากกับการฉ้อโกงแบบพองซี่

จวนหนาน ก็แชร์บทความนี้และกล่าวว่า: “เห็นด้วยอย่างยิ่ง มันเป็นกลโกงแบบพองซี่ ที่จะได้รับผลกรรม” เรื่องความสัมพันธ์เชิงเหตุผลนี้ไม่ขอพูดถึงก่อน แต่ผู้เขียนเคยรวบรวมเหตุผลว่าทำไมบิทคอยน์ไม่เข้าข่ายกลโกงแบบพองซี่ และแนะนำให้ฟังพอดแคสต์ Hardcore การเงินและความรู้เกี่ยวกับกลโกงแบบพองซี่

(บิทคอยน์เป็นการหลอกลวง? ราคาตกเพราะกลุ่ม Prince ถูกจับ? จากนิยามกลโกงแบบพองซี่ อาจารย์จากมหาวิทยาลัย台大 มีความผิดพลาดอะไรเกี่ยวกับ Bitcoin)

ยกตัวอย่างเช่น การลงทุนใน 0050 ซึ่งมีกลไกคัดเลือกหุ้นที่แข็งแกร่ง เหมาะสมกับนักลงทุนทั่วไปที่ไม่มีเวลาศึกษาหุ้นรายตัว แต่ถ้าหากย้อนเวลากลับไปสิบห้าปี การเลือกศึกษาลงทุนใน TSMC อย่างลึกซึ้งและถือครองมาจนถึงปัจจุบัน ก็เป็นการลงทุนเชิงรุกแบบดั้งเดิม การซื้อ 0050 แล้วถือครองจนถึงปัจจุบัน ก็เป็นการลงทุนแบบดัชนี

จากผลลัพธ์ การลงทุนทั้งสองแบบมีสัดส่วนของ TSMC ไม่ต่ำ แต่ความแตกต่างคือ แบบแรกต้องลงทุนในการวิจัยและรับความเสี่ยงจากการตัดสินใจ ซึ่งให้ผลตอบแทนจากการเติบโตของบริษัทที่บริสุทธิ์กว่า ในขณะที่แบบหลังใช้เวลาน้อยกว่า แต่ได้ผลตอบแทนจากภาพรวมของตลาด โดยพื้นฐานแล้ว เป็นทางเลือกของแนวทางการลงทุนที่แตกต่างกัน ซึ่งกลายเป็นความขัดแย้งเพราะคำพูดสร้างความขัดแย้งบางอย่างที่ถูกขยายความ

จริงๆ แล้ว ทั้งสองกลยุทธ์มีข้อดีข้อเสีย ขึ้นอยู่กับว่าผลตอบแทนและต้นทุนตรงกับเงื่อนไขและความเสี่ยงของนักลงทุนหรือไม่ สิ่งที่ควรสังเกตคือ กลุ่มการลงทุนในดัชนีมักไม่เน้นย้ำถึงความสำเร็จของ 0050 เท่าไหร่ ซึ่งผลตอบแทนที่โดดเด่นของ 0050 นั้น เกี่ยวข้องอย่างสูงกับแนวโน้มตลาดหุ้นไต้หวันในสิบปีที่ผ่านมา รวมถึงหุ้นกลุ่มพลังงานและหุ้นขนาดใหญ่ หากสถานการณ์ย้อนกลับไปในช่วงวิกฤตการเงินและภาวะตลาดขาลงสุดขีด ประสบการณ์และผลลัพธ์ของการลงทุนอาจแตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง

บทความนี้ “ลงทุนระยะยาว” ของอาจารย์จากมหาวิทยาลัย政大 จวนหนาน กับจอห์น เดอะ ยักษ์ ได้ปรากฏครั้งแรกใน ABMedia.