Хранилище: будущее недепонированных финансов

Мерлин Эгалайт, соучредитель Morpho; Источник: X, @MerlinEgalite; Составил: Shaw Jinse Finance

Хранилища («Vaults») — это некастодиальная блокчейн-инфраструктура, которая позволяет выполнять функции, невозможные в традиционных финансах.

В традиционных финансах финансовые продукты строятся на фрагментированной, изолированной и, как правило, устаревшей инфраструктуре. Доставка одного продукта требует координации нескольких посредников, интеграции проприетарных систем и управления ручными процессами. Тем не менее, «лучшие» финансовые продукты всё ещё не имеют персонализации, удобства и прозрачности, при этом несут высокие затраты для пользователей.

Хранилище всё изменило.

Что такое хранилище?

Хранилища («Vaults») — это программируемые некастодиальные стратегии, которые пользователи могут выбрать для распределения депозитов по разным инвестиционным возможностям без зависимости от посредников, всё это на единой атомной среде — блокчейне. Пользователи могут вносить и выводить средства из хранилища в любое время без помощи (или блокировки) соответствующих транзакций. Пользователи всегда имеют полный контроль над своими активами.

Хранилище имеет схожую цель с традиционными фондами — предоставить пользователям более простой и эффективный способ развертывания средств, но вместо посредников используется автоматизация и программируемый код.

Для тех, кто знаком с традиционными финансами, хранилища сочетают размер и доступность биржевых фондов (ETF) с контролем и защитой частных счетов (SMA). Хранилище позволяет получать лучшие финансовые решения посредством:

• Композитное управлениеРабота в единой среде без посредников, а не с множеством изолированных баз данных, книг, счетов и систем, позволяет создавать более гибкие, доступные и персонализированные финансовые продукты.
• Легко доступен и интегрирован: Взаимодействуйте с хранилищем с помощью всего одного кошелька и цифровых активов, значительно снижая барьер входа.
• Программируемость: Хранилища обеспечивают прозрачные и безотзывные меры безопасности — преимущества, которые можно получить только при построении на блокчейне.

Казначейства и фонды

Казначейские облигации и фонды имеют общие черты, но также есть и ключевые различия.

Традиционная структура фондов: Пользователи инвестируют в фонды. Фонд владеет активами, а инвестор владеет акциями фонда. Управляющий фондом обладает полной опекой и контролем. Фонды юридически связаны и обычно имеют периоды блокировки, окна погашения и минимальные суммы инвестиций. Пользователи могут вносить и выводить активы только при участии управляющего фондом.

Сводная конструкция: Пользователи вкладывают активы в смарт-контракт, который неизменён и не контролируется ни одним лицом или организацией. Пользователи имеют полную опеку — активы всегда находятся под вашим контролем и не ограничены традиционным смыслом. Сейф автоматически распределяет депозиты согласно заранее установленным правилам. Пользователи могут вывести данные мгновенно в любое время без разрешения или зависимости от контрагентов.

Как работает хранилище Morpho?

Когда пользователь вносит средства в Morpho Gold Inventory, средства распределяются на рынок кредитования (Morpho Market) согласно стратегии, установленной куратором.

Эти средства предоставляются заемщикам, желающим получить кредиты, обеспеченные определённым залогом, таким как биткоин, эфириум или токенизированные казначейские облигации. Технически любой актив, находящийся в блокчейне, может быть использован в качестве залога. Затем заемщик платит проценты по кредиту, которые, в свою очередь, становятся доходом казначейского заемщика.

Пользователи могут снимать средства из хранилища в любое время, получая первоначальную сумму плюс проценты.

Защита вкладчиков

Хранилище спроектировано для обеспечения прочной защиты вкладчиков:

• Они полностью не являются кастодиальными: администраторы никогда не могут напрямую хранить депозиты пользователей.
• Распределение может осуществляться только в пределах заранее установленных хранилищем.
• Любые изменения, которые изменяют риск хранилища, проходят через временную блокировку — задержку исполнения — что даёт вкладчикам время среагировать и при необходимости снять средства.
• Опциональная роль «стража» может быть настроена так, чтобы вкладчики могли наложить вето на изменения распределения.
• Вкладчики могут в любой момент выкупить свою долю активов, даже если хранилище неликвидно.

Казначейство и токенизация

Токенизация приносит традиционные внецепочные активы в блокчейн. Её ценность заключается в объединении традиционных финансов (TradFi) и децентрализованных финансов (DeFi): что позволяет хранить и передавать традиционные финансовые инструменты в блокчейне.Токенизация улучшает распределение активов, но не создаёт по своей сути лучший финансовый продукт。 Токенизированные активы всё ещё:

• Работа между разными средами, системами и базами данных, что делает доставку высоко персонализированных продуктов дорогой и сложной.
• Унаследовала устаревшую внецепочную отчетность, процессы и бухгалтерские системы, что снизило эффективность и увеличило затраты.
• Такой прозрачный и неудалённый уровень безопасности, который не может обеспечить ни один смарт-контракт.

Хранилище обеспечивает инфраструктуру для распределённой разработки и полностью блокчейн-построения финансовых продуктов. Вместо того чтобы вкладывать все средства в токенизированный фонд, инвестируемый вне чейна, пользователи вносят их в сейф, где все средства распределяются внутри сети.

Токенизация — полезный инструмент перехода, но конечная цель — это хранилище.

Не все хранилища одинаковы

Инфраструктура хранилища существует в непрерывной линии. С одной стороны — полностью он-чейн-сейфы, такие как хранилище Morpho, где неизменные смарт-контракты обеспечивают надёжную безопасность: пользователи сохраняют контроль над своими активами, распределение активов прозрачно и проверяемо, а все изменения вносятся с помощью таймлок. На другом конце находятся «обёртки» хранилища, которые поддерживают более традиционную систему хранения, при которой операторы хранилищ контролируют активы и имеют полный контроль над их использованием.

Крайне важно понимать, какие гарантии обеспечивает инфраструктура вашего хранилища и как они реализованы.