С начала до отказа. Почему я не занимаюсь Web3-платежами?

Автор: Yokiiiya

За последние полгода я из наблюдателя за Web3 стал частью внутренней платежной индустрии. А теперь я решил остановиться и больше не заниматься платежами в Web3.

Это не было отступлением после неудачи, а корректировкой суждений после реального участия в процессе. За последние полгода я побывал в Иу, Шуйбэй, Путянь, а также в Мексике, чтобы посмотреть, как на самых оживленных местах из отчетов осуществляется платежи. Я тоже участвовал, разработал MVP для Web3 платежей, открыл аккаунты, создавал инструменты для приема Web3, пытаясь пройти весь путь от первого шага до последнего.

Но чем дальше я иду, тем яснее понимаю одну вещь: это не отрасль, в которой победит тот, кто сделает продукт лучше. В сфере платежей дело не в функциях, а в банковских отношениях, лицензиях, эффективности финансирования и способности к долгосрочному контролю рисков.

Многое из того, что выглядит как “заработок” в платежных системах, на самом деле зарабатывает не за счет премии за способности, а за счет премии за риски — просто пока еще ничего не случилось. На самом деле, истинно определяющим фактором того, насколько далеко сможет продвинуться платежная компания, никогда не является то, сколько денег она заработала, а то, сможет ли она выдержать и выжить до тех пор, пока риски не станут явными.

Эта статья не для того, чтобы отрицать эту индустрию, а чтобы снять фильтр и открыть реальную структуру, оставив потомкам более трезвое суждение. (Несколько недель назад я также записал подкаст с бывшим вице-президентом Kun Global Робертом, генеральным директором Nayuta Capital и бывшим генеральным директором Didi Finance Алексом, обсуждая ту же проблему.)

Один. Почему я вошел в Web3 платежи?

Как последовательный предприниматель, я завершил многолетний проект в прошлом году. В процессе закрытия компании я также выделил себе время для отдыха, вернувшись в более “пустое” состояние, чтобы внимательно обдумать, в каком направлении мне следует направить свои усилия.

Полгода назад друг пригласил меня в Гонконг, чтобы попробовать начать бизнес в сфере Web3-платежей. Тогда я не был знаком с самим Web3 и не мог сказать, что у меня есть понимание платежной отрасли. Просто с макроуровня видно, что это явно достаточно большая отрасль, которая все еще находится в восходящем цикле, и между Web3 и ИИ существует потенциальное пространство для объединения.

В ходе предыдущего предпринимательского процесса мы занимались транснациональным бизнесом, а также разрабатывали платформы и программное обеспечение для удаленной работы. В этих практиках я постоянно сталкивался с одной и той же истиной: бизнес может быстро выйти на глобальный уровень, но движение капитала всегда отстает. Медленные расчеты, разрозненные пути, непрозрачные затраты, неконтролируемые сроки платежей — эти проблемы, возможно, можно было бы обойти с помощью опыта и терпения, когда объемы еще небольшие; но как только бизнес начинает расти, они не будут решены “управленческими способностями”, а только будут продолжать увеличиваться. Деньги не могут свободно передаваться, как информация, и это само по себе является невидимым пределом для многих глобализированных бизнесов.

И именно на таком фоне, когда я начал системно изучать практическое применение Web3 платежей на уровне расчетов, это проявилось не как абстрактный технологический нарратив, а как решение, которое логически может напрямую воздействовать на эти болевые точки: более быстрая скорость расчетов, более высокая прозрачность и почти круглосуточная способность расчетов.

На тот момент казалось, что это решение, которое может устранить реальные проблемы и соответствует направлению Day 1 Global — я не пришел в Web3 ради него самого, а потому что в конкретном контексте платежей он, похоже, предлагает более оптимальную структуру — по крайней мере логически, это кажется достаточным, чтобы преодолеть те длительные и игнорируемые трения.

Но теперь, оглядываясь назад, я постепенно осознаю, что тогда, как и многие другие, я подразумевал предположение, которое позже было постоянно оспариваемо реальностью: если эффективность расчетов достаточно высока, то платежи естественным образом перейдут на блокчейн. Это даже было упрощено до интуитивного понимания — платежи просто связывают сделки, и как только процесс будет налажен, можно будет “ручным способом” создать денежный поток.

Основываясь на моем недостаточном понимании web3 и платежной индустрии, я тогда решил сначала потратить три месяца, чтобы действительно погрузиться в эту сферу, разобраться в структуре, а затем решить, чем именно заниматься и какую позицию занять.

Во-вторых, настоящая конкуренция в оплате всегда заключается не в продукте.

Когда я приехал в Гонконг, изначальная идея была несложной. Первоначальная мысль была проста: опираясь на некоторые ресурсы и связи друзей, начать с OTC или относительно простых сценариев расчетов и платежей, сначала запустить денежный поток, а затем на основе реальных потребностей определить, что делать дальше.

Я не пришел здесь для исследования, и не для долгосрочного наблюдения, а хочу посмотреть — возможно ли сначала создать что-то, что будет работать, а затем откорректировать направление в реальном бизнесе.

Но вскоре внешняя среда пережила явное ускорение. В мае США приняли закон GENIUS Act, и вся отрасль почти за одну ночь была разожжена. Капитал, проекты и предприниматели быстро хлынули, Web3-платежи из относительно узкоспециализированной темы инфраструктуры превратились в “новую возможность”, о которой часто говорят. С внешней стороны это кажется благоприятным; но для только что начавшей свою деятельность команды стартапа такая внезапная суета на самом деле не является хорошей новостью.

Чем более смешанными, шумными и быстро формирующимися являются консенсусы, тем легче скрыть настоящие проблемы. Крупные интернет-компании, финансовые учреждения, банки, традиционные компании Web2 по платежам и команды Web3 Native постепенно входят в игру, все обсуждают возможности, но очень немногие говорят о структуре. А я тогда считал, что следует углубиться на передовую и по-настоящему разобраться в этой отрасли.

1. В “шумном” отчетах и тем, что видят на передовой, - это не одно и то же.

На самом деле, начав активно работать на переднем фронте, я сделал первую вещь: не продолжил оптимизацию продуктового предложения, а пошел смотреть: кто именно использует web3-платежи? Почему они это делают? Где они это используют? Сначала я поехал в Иу, который чаще всего упоминается в отчетах.

Во многих исследованиях и обсуждениях Иу часто рассматривается как образец “масштабного применения web3-платежей”. Но когда я действительно погрузился в это, я увидел совершенно другую картину. Стейблкоины действительно существуют, но чаще они используются разрозненно, под влиянием отношений, и скрыты за кулисами.

Она не стала способом расчетов, который можно стандартизировать и тиражировать, как описано в отчете. Многочисленные сделки не происходят из-за “оптимальной эффективности”. Затем я также посетил Шуйбэй, Путянь и Мексику, а также узнал о проникновении в Африке, Аргентине и других местах, ситуация не изменилась кардинально.

web3 платежи не отсутствуют, а просто далеки от формирования стабильного, масштабируемого основного пути, чаще всего это просто “заплатка” в существующей системе. Реальная степень проникновения не соответствует той популярности, которую мы воспринимаем в отчетах, сообществах и обсуждениях.

Но именно в этих процессах общения я постепенно сместил свой взгляд с вопроса “можно ли создать продукт” на саму структуру отрасли. Я начал осознавать, что рынок для стабильных монет, скорее всего, не находится “внутри криптовалют”, а в тех бизнес-сценариях в мире Web2, которые уже существуют, но долгое время замедляются традиционными системами расчетов.

Это не было нарративным переносом, а скорее медленным обновлением финансовых технологий. В то же время начали возникать вопросы: если реальное использование настолько фрагментировано, сможет ли путь к продуктам вообще состояться?

2. Когда мы действительно начали разрабатывать приложения, все проблемы указывали на одно и то же место: канал

С июля по сентябрь я продолжал полевые исследования и начал систематически контактировать с потенциальными клиентами. Компании в сфере человеческих ресурсов, страхования, туризма, MCN-агентства, услуги торговли, трансграничные бизнес-структуры, игровые компании… Требования разные, но ключевая проблема, на которую они указывают, высоко согласована: деньги должны течь быстрее, дешевле и стабильнее.

Выплата зарплаты, расчет по задачам, B2B платежи – все эти сценарии логически очень подходят для стабильных монет. Сначала мы также думали, что уровень приложений является подходящим направлением для внедрения. Но вскоре перед нами встало неизбежное условие: вы должны иметь стабильный, соответствующий требованиям и устойчивый канал обмена фиатной валюты на цифровую валюту.

Мы начали взаимодействовать с несколькими провайдерами услуг, которые выглядят неплохо на рынке, но, по мере реального опыта, трудно сказать, есть ли хотя бы один канал, который можно назвать “долговечным и надежным”. Чтобы удовлетворить потребности бизнеса, мы даже попытались сами создать канал, но, когда мы действительно начали это делать, поняли, что это вовсе не проблема продукта, а проблема инфраструктуры.

Банковские отношения, структура лицензий, соблюдение KYB/KYC, способность управления рисками, управление лимитами, коммуникация с регуляторами… Весь уровень каналов сильно зависит от долгосрочно накопленного кредита, опыта и финансов, чего не может достичь небольшая команда с интернет-фоном в краткосрочной перспективе.

Именно здесь я впервые действительно осознал: платежи — это не отрасль, в которой “достаточно сделать хороший продукт, чтобы победить”.

3. Ты думаешь, что зарабатываешь деньги, на самом деле ты принимаешь на себя риск-премию

В этом процессе есть одна фраза, которая сильно меня затронула: оплата — это не то, сколько ты заработал, а то, сколько ты можешь потратить. Многие пути Web3 оплаты, которые кажутся уже «отработанными», по сути, не являются премией за способности, а представляют собой премию за риск.

Более опасное место в том, что многие люди не знают, какие риски они принимают на себя, и не знают, где конкретно скрываются эти риски.

• Это проблема соблюдения со стороны контрагента?
• Это несоответствие структуры пулов ликвидности?
• Это задержка в правилах управления рисками?
• Все еще серый район объяснения регулирования?

Если жизнеспособность бизнеса основана на том, что “пока ничего не произошло”, то это не структура, которую можно безопасно масштабировать.

Суть платежа заключается в бизнесе “потока воды”.

Медленно я начал понимать платежи с более простой точки зрения. Суть платежей на самом деле — это бизнес «потока воды». Кто контролирует водные пути, тот может зарабатывать деньги; чем больше поток воды из крана, тем больше пространство для заработка. Вода проходит мимо вашего порога, и вы можете получать комиссию — это звучит как практически «лёгкий заработок».

Но именно поэтому платежи никогда не были простым делом. Не все компании, “стоящие у воды”, могут зарабатывать деньги. Настоящие платежные компании, которые зарабатывают деньги в долгосрочной перспективе, часто являются теми, которые обладают высокой контролем над объемом воды, давлением, обратным потоком, загрязнением и утечками.

Сколько воды ты можешь взять, зависит от того, сколько риска ты можешь вынести; как долго ты можешь позволить воде течь, зависит от твоей терпимости в условиях соблюдения норм, управления рисками и регулирования. Многие пути, которые выглядят как “очень большой поток воды”, по сути, просто временно не контролируются. Именно в этом процессе я почувствовал более сложное, но и более истинное уважение к платежной индустрии.

Его魅力 заключается не в том, кто снова выпустил новый продукт, а в том, что он очень честно говорит вам, в каких отраслях реального мира действительно зарабатываются деньги, а какие просто громко заявляют о себе. Стоя на водном пути, вы можете увидеть, куда действительно текут деньги, а не кто постоянно занимается PR.

5. Платежи — это хороший бизнес, но это не тот бизнес, в котором мы можем преуспеть.

Подойдя к этому, я также должен столкнуться с суждением, которое не является легким для предпринимателей, но крайне важно. Платежи — это хороший бизнес, но это не та категория бизнеса, в которой мы можем преуспеть наилучшим образом. Это не отрицание направления, а уважение к нашим ресурсным возможностям.

В платежной отрасли действительно необходимо не быстрое исправление ошибок и постоянная итерация продуктов, а долгосрочные стабильные банковские отношения, устойчивые системы соблюдения норм, зрелые способности управления рисками, а также кредит, накопленный в результате многократных игр в условиях регулирования. Эти способности не могут быть достигнуты просто «попробовав», и не могут быть быстро восполнены благодаря умению или усердию. Они больше похожи на активы уровня отрасли, которые обычно формируются постепенно только в определённых типах команд и в определённых временных окнах.

Когда я начал воспринимать платежи как бизнес «потока воды», я также более ясно осознал: решает, сможет ли команда долго оставаться на плаву, не то, хотите ли вы этого, а то, есть ли у вас структура, способная выдержать давление.

В этих условиях дальнейшее продвижение для нас уже не является рациональным вложением, а скорее похоже на то, что мы сражаемся с отраслевой структурой, которая не на нашей стороне, с помощью времени и удачи. Эта проблема в конечном итоге привела меня к следующему выбору.

Три, я по-прежнему считаю, что платежи имеют перспективу, просто увидел их истинное поле боя.

Прежде всего, я хочу отметить, что я выбираю не продолжать заниматься платежами в Web3 не потому, что у меня негативное мнение об этой отрасли. Напротив, за последние полгода я все больше убеждаюсь в том, что структурные возможности в платежной индустрии по-прежнему очень велики.

Но только когда я действительно начал рассматривать эти возможности, я постепенно осознал еще одну более жестокую, но столь же важную вещь — платежи — это бизнес с более длительными временными циклами, более тяжелой структурой и более высокими требованиями к ресурсам. Возможности действительно существуют, но они не равномерно распределены под ногами каждой стартап-команды.

1. Увеличение платежей - это не краткосрочная прибыль, а долгосрочная реконструкция.

Если взглянуть на ситуацию шире, международные платежи не являются вопросом “взрывного роста” или “не взрывного роста”, а представляют собой текущий процесс реконструкции инфраструктуры. Продолжающееся расширение глобальной цепочки поставок, рост международной торговли услугами, ускорение совместной работы распределённых команд – все эти тенденции в совокупности продолжают увеличивать трение в традиционной системе клиринга и расчетов.

В этом процессе ценность web3-платежей не заключается в том, что они “дешевле”, а проявляется в трех вещах:

• Значительное повышение оборачиваемости
• Прозрачность расчетного пути
• Единая способность расчетов между валютными зонами и регулирующими зонами

Это структурное улучшение, а не оптимизация на тактическом уровне. Именно поэтому оно естественно принадлежит проекту, охватывающему десятилетия, а не рынку, который можно раскачать благодаря спринту продуктов.

2. На самом деле трудность заключается не в том, чтобы “заработать деньги”, а в финансовой системе на Marketplace.

После достаточного количества реальных сцен, с которыми я столкнулся на передовой, я всё яснее осознаю: трудности в оплате давно уже не связаны с самим «получением денег». Особенно в сценариях Marketplace, оплата никогда не была независимым компонентом, а представляет собой целую экосистему финансовой системы.

Покупатели, продавцы, платформы, логистика, ведущие, курьеры, налоговые органы, замороженные счета, субсидированные счета — все роли взаимно сдерживают друг друга в одной цепочке финансирования. В такой системе настоящим определяющим фактором является не платежный интерфейс, а:

• Механизм хранения и заморозки
• Проектирование распределения доходов и сроков расчетов
• Способности управления рисками и противодействия мошенничеству
• Межрегиональные обязательства по соблюдению и регулированию

Как только такие системы стабилизируются, у них естественно появляется пространство для расширения финансовых возможностей; но в то же время они предъявляют очень высокие требования к финансовым ресурсам команды, системе управления рисками и долгосрочной терпимости.

3.Web3 платежи — это не революция на переднем плане, а обновление на заднем плане

За последние полгода я все более уверенно пришел к выводу, что истинная масштабируемость Web3-платежей не произойдет на стороне пользователя.

Это не произойдет из-за того, что пользователи начнут активно использовать кошелек, а потому что корпоративные бэкэнды начнут обновлять свои казначейства, системы сверки, пути международных расчетов и способы управления фондами.

Иными словами, основной путь, вероятно, будет следующим: фронтальная часть остается на Web2, а бэкэнд будет переработан на Web3. Это своего рода “скрытое” обновление. А такое обновление как раз означает, что оно больше зависит от стабильности системы, определенности соблюдения норм и способности к долгосрочной работе, а не от образования рынка.

Настоящая точка всплеска также не находится на самых зрелых рынках. Если смотреть с точки зрения региона, увеличение платежей также неравномерно.

Азиатско-тихоокеанский регион уже является относительно зрелым рынком, истинный структурный рост, скорее всего, произойдет в таких регионах, как Латинская Америка, Африка, Ближний Восток и Южная Азия:

• Система платежей сильно фрагментирована
• Высокие затраты, сложные пути
• У пользователей и торговцев более сильное желание к миграции

Но другая сторона этих рынков заключается в следующем: высокая локализация, значительные различия в регулировании и строгие требования к операциям. Им не нужно “умное”, а нужно долгосрочное углубление.

Когда я действительно взглянул на эти возможности в совокупности, мне также пришлось столкнуться с ясным выводом: платежи действительно являются хорошим бизнесом, но для этого требуются определенные ресурсы —

• Долгосрочные стабильные банковские отношения
• Зрелая, устойчивая система соблюдения норм
• Способность к управлению рисками, выдерживающая стресс-тесты
• Кредит, накопленный после многократных игр в регулирующей среде

Это не находится в пределах текущих возможностей нашей команды. Это не отрицание направления, а уважение к реальности. Поле битвы за платежи все еще существует, просто оно уже не под нашими ногами. Именно на основе этой оценки я в конечном итоге решил остановиться и переосмыслить: если я не могу стоять на водном пути, где еще я могу стоять, чтобы продолжать участвовать в этой структурной трансформации, которая происходит.

Четыре, когда я решил больше не делать платежи

Когда я действительно принял решение больше не заниматься Web3 платежами, у меня не было яркого чувства “конца”. Скорее, это было похоже на то, что этап исследования наконец подошел к тому моменту, когда нужно остановиться. Я не покинул эту отрасль. Я просто перешел с попыток стоять на водном пути и забирать воду на берег, чтобы снова наблюдать, как течет вода и куда она в конечном итоге направляется.

В процессе неоднократного анализа структуры платежей одно суждение становится все более ясным: платежи решают проблему ликвидности, то есть могут ли деньги двигаться и насколько быстро; но на самом деле долгосрочную ценность никогда не определяет сама ликвидность, а то, где деньги остановятся после движения и каким образом они будут управляться.

Если посмотреть на путь развития финансовых технологий в Китае за последние двадцать лет, эта логика на самом деле очень ясна. Платежи — это всего лишь вход, баланс — это промежуточная станция, а настоящими масштабами и барьерами являются системы управления капиталом и распределения активов, которые стоят за ними. Yu'ebao, Tiantian Fund, Tianhong не добились успеха благодаря тому, что “платежи работают лучше”, а потому что они находятся после платежей, принимая и реорганизуя уже сформировавшиеся потоки капитала.

Платежи — это входная дверь, но не конечная точка. Если посмотреть на эту структуру в мире Web3, я также вижу, что аналогичные проблемы постепенно проявляются. На блокчейне уже появились многочисленные не агрессивные, но достаточно стабильные формы активов — кредитование, краткосрочные RWA, нейтральные стратегии, комбинированные продукты…… Они больше похожи на денежные фонды на блокчейне, краткосрочные фондовые облигации и инструменты для надежного распределения активов. Настоящая проблема не в том, “есть ли активы”, а в том, что большинство людей не понимает, с какими рисками они сталкиваются, и не имеет доступа к источнику, который мог бы помочь понять, сравнить и оценить эти активы.

Когда все больше средств начинает циркулировать в блокчейне, эта проблема будет только усугубляться. Именно в этот момент я начал осознавать: если я не продолжу заниматься платежами, я все равно могу остаться в этом изменении другим способом. Не стремиться к контролю над потоками, а прояснить структуру течения, расправить границы и риски, дать людям понять, где стоит задержаться, а где нужно быть особенно осторожными. Это также направление, которое я и моя команда будем продолжать исследовать.

Эта статья не является выводом о Web3 платежах и не призывает никого входить или выходить, а просто пытается объяснить, почему я решил прекратить заниматься платежами. Надеюсь, это может дать некоторым из последующих участников некоторые ориентиры, возможно, поможет избежать некоторых ошибок.