Solana ETF привлек 1,5 миллиарда, аналитик Bloomberg: рыночная капитализация после корректировки в два раза превышает биткоин

Аналитик ETF из Bloomberg Эрик Бальчунас в четверг заявил, что несмотря на то, что токен Solana (SOL) с момента запуска соответствующего ETF в США в июле 2025 года снизился на 57%, эти фонды всё равно привлекли 1,5 миллиарда долларов капитала и не столкнулись с заметным оттоком средств. Бальчунас добавил, что 50% средств, поступающих в ETF на Solana, принадлежат институциональным инвесторам.

Приток капитала в ETF на Solana: количественная оценка устойчивости институциональных инвесторов

(Источник: Bloomberg)

В анализе на платформе X Бальчунас отметил, что показатели ETF на Solana являются аномалией в отрасли. Он ссылается на отраслочную практику: запуск ETF в условиях падающего рынка практически не позволяет сохранять приток капитала — «если за первые шесть месяцев его стоимость снизилась на 57%, большинство таких фондов не доживают и до одного-двух лет. Подход Solana буквально нарушает законы физики».

Ниже приведены ключевые данные о недавних потоках капитала в ETF на Solana:

• Среда (5 марта): чистый приток 19 миллионов долларов
• Четверг (6 марта): чистый отток 6 миллионов долларов — впервые за более чем месяц
• Общий приток с момента запуска: 1,5 миллиарда долларов, при этом институциональные инвесторы составляют 50%

Основная идея Бальчунаса: 50% институциональных инвесторов — это не только показатель объема капитала, но и свидетельство наличия базы инвесторов с долгосрочной настройкой, что создает потенциал для дальнейшего масштабирования.

Сравнение с учетом рыночной капитализации: относительно превосходство ETF на Solana по сравнению с ETF на биткоин

Бальчунас предложил точную сравнительную модель: поскольку рыночная капитализация Solana составляет около 500 миллиардов долларов, что значительно ниже примерно 1,4 триллиона долларов у биткоина, прямое сравнение потоков ETF по объему может быть искажено масштабом.

Если скорректировать приток капитала в ETF на Solana пропорционально их рыночной капитализации, то эквивалентный чистый приток составит примерно 54 миллиарда долларов — что примерно вдвое превышает тот объем, который за тот же период привлек ETF на биткоин.

Бальчунас особо подчеркнул различия в фоне: после запуска ETF на биткоин цена BTC продолжила расти, создавая благоприятные условия; в то время как ETF на Solana сталкивается с продолжающимся падением токена, что делает скорректированный по капитализации показатель более впечатляющим в отраслевом сравнении.

Рынок спотового SOL: оценка при падении на 70%

Реальные показатели SOL в спотовом рынке резко контрастируют с притоком институциональных средств в ETF. В январе 2025 года, под влиянием ажиотажа вокруг мемкоинов, SOL достиг исторического максимума в 293 доллара за монету; затем настроение на рынке резко ухудшилось. Согласно данным CoinGecko, текущая цена SOL составляет около 88 долларов, что на 70% ниже максимума, за день снизилась на 2,7%, за последний месяц — на 11%.

С момента запуска ETF падение составило 57%, что означает, что все инвесторы, присоединившиеся на ранних этапах, сейчас находятся в убытке. Однако постоянное удержание институциональных средств показывает, что крупные инвесторы не осуществляют массового отзыва средств, а сохраняют долгосрочную позицию.

Часто задаваемые вопросы

Почему ETF на Solana смог удерживать приток средств при падении токена на 57%?
По мнению Эрика Бальчунаса, ключевым фактором является доля институциональных инвесторов — 50%. Эти инвесторы обычно придерживаются долгосрочной стратегии и не спешат выводить средства при краткосрочных колебаниях цен, что создает относительно стабильную базу капитала и позволяет ETF на Solana сохранять суммарный приток в 1,5 миллиарда долларов даже в условиях негативного тренда.

Что означает, что Бальчунас заявил, что ETF на Solana «нарушает законы физики»?
Он ссылается на отраслочную практику: запуск ETF на активы, которые продолжают падать в цене, практически невозможно удерживать с положительным притоком капитала — большинство таких фондов не доживают и до одного-двух лет. В случае с ETF на Solana, несмотря на снижение на 57%, он продолжает привлекать 1,5 миллиарда долларов, что, по мнению Бальчунаса, является нарушением этой отраслочной «законности».

Как сравнить показатели ETF на Solana и на биткоин с учетом рыночной капитализации?
Если скорректировать приток в ETF на Solana пропорционально их рыночной капитализации (500 млрд долларов против 1,4 трлн у биткоина), то эквивалентный чистый приток составит около 54 миллиардов долларов — что примерно вдвое превышает приток в ETF на биткоин за тот же период. Важно учитывать, что при запуске ETF на биткоин рынок находился в фазе роста, а на Solana — в стадии снижения, что создает фундаментальные различия в условиях сравнения.