O Conselho Mundial do Ouro (WGC) publicou a sua perspetiva de meio de ano para 2026, identificando fatores-chave que podem levar os preços do ouro para cima ou para baixo durante o segundo semestre do ano. O ouro caiu de 5.500 dólares por onça no início deste ano para abaixo dos 4.000 dólares em finais de junho, deixando o metal amarelo com uma descida de aproximadamente 7% desde o início do ano. A dramática oscilação de preços levou a volatilidade realizada para acima de 50% durante o conflito EUA-Irão, antes de descer abaixo de 30%. Apesar da correção, o ouro continua entre os ativos com melhor desempenho nos últimos 12 meses, e o WGC afirmou que a procura dos bancos centrais e o apoio dos investidores de longo prazo devem limitar o risco de queda, enquanto permanece um claro potencial de subida para o restante de 2026.
Análise do WGC Mostra Ouro a Negociar Perto do Valor Justo Apesar do Pico de Volatilidade
Os autores Juan Carlos Artigas, Taylor Burnette e Dr. Fergal O'Connor escreveram na perspetiva que, nos níveis atuais, o preço do ouro está amplamente alinhado com um cenário global de crescimento moderado, inflação a arrefecer mas ainda elevada, e expectativas de um aperto adicional mas limitado dos bancos centrais. O Quadro de Avaliação do Ouro próprio do WGC sugere que os preços atuais do ouro estão razoavelmente alinhados com o consenso macro. A análise implica que, se as condições atuais não mudarem materialmente, o ouro pode negociar ±5% em torno de 4.100 dólares/onça durante o segundo semestre do ano. O WGC notou que a volatilidade do ouro desceu abaixo de 30%, embora permaneça acima da sua média de 20 anos de 17%, e a sua análise histórica sugere que os picos de volatilidade do ouro tendem a reverter para a média.
Ouro Supera a Maioria dos Ativos no Período de 12 Meses
Não obstante a recente correção de preços, o ouro continua a ser um dos ativos com melhor desempenho dos últimos 12 meses, com outros ativos ainda a recuperar, de acordo com o relatório do WGC. A análise intradiária do WGC sugere que a maior parte dos movimentos significativos de preços do ouro ocorreram durante as horas de negociação asiáticas e dos EUA. Muitas das correções ocorreram durante as horas dos EUA e, inversamente, as recuperações do ouro ocorreram geralmente durante as horas asiáticas. O WGC afirmou que isto realça ainda mais o papel cada vez mais relevante que os investidores e consumidores asiáticos desempenham na descoberta de preços e na direção.
WGC Identifica Três Catalisadores de Alta para Potencial Subida até 4.500 Dólares/Onça
Os autores disseram que o ouro pode retomar a sua tendência de subida este ano, mas exigiria um catalisador claro. Isto pode vir de três fontes principais: agravamento das condições económicas ou geopolíticas; uma reversão nas expectativas de taxas de juro; e a participação de investidores de longo prazo. A análise de cenários baseada em macro do WGC sugere que o ouro pode retomar a sua tendência de subida em torno de 4.500 dólares/onça, mas apenas um sinal forte e claro pode empurrá-lo de forma sustentável para 5.000 dólares/onça. Os autores escreveram que, no lado da alta, catalisadores claros, incluindo uma economia em agravamento ou um choque geopolítico renovado, uma mudança para expectativas de taxas de juro mais baixas, ou uma vaga de compras na queda, podem reacender o momento do ouro e elevá-lo de volta para 4.500 dólares/onça ou acima.
Três Fatores de Baixa Podem Empurrar o Ouro para uma Descida de 10-15% dos Níveis Atuais
Os autores afirmaram que, nos últimos meses, o ouro tem estado mais suscetível a riscos de descida. Após o seu desempenho excecionalmente forte em 2025, muitos investidores procuraram realizar lucros ou reequilibrar posições. As três áreas-chave que o WGC acredita poderem produzir mais pressão descendente nos preços do ouro são: força do dólar americano e taxas de juro a subirem além das expectativas atuais; sentimento de apetite pelo risco por parte dos investidores; e fatores técnicos. A análise de cenários baseada em macro do WGC sugere que, se o ouro descer 10-15% dos níveis atuais, uma descida adicional seria provavelmente limitada, já que, historicamente, preços mais baixos desencadeiam compras de vários setores. Um ambiente de crescimento resiliente, rendimentos em ascensão e mercados mais calmos poderá ver o ouro cair ainda mais, embora uma queda de mais de 10% dos níveis atuais possa ser atenuada pela procura de oportunidades de compra.
Bancos Centrais Registaram Compras Anuais Médias de 1.000 Toneladas desde 2022
Os bancos centrais têm sido um contribuidor importante para o desempenho do ouro, tendo comprado em média 1.000 toneladas por ano desde 2022, de acordo com o WGC. No primeiro trimestre deste ano, vários bancos centrais venderam ou trocaram ouro de forma tática. Apesar disso, as estimativas iniciais sugerem que os bancos continuarão a ser compradores líquidos consistentes este ano. O WGC citou o seu recente Inquérito às Reservas de Ouro dos Bancos Centrais, que indicou um apetite contínuo por parte do setor oficial, com uma proporção crescente de gestores de reservas a notar que esperam que as suas próprias reservas de ouro aumentem nos próximos doze meses. A análise do WGC sugere que, tudo o resto constante, um aumento adicional de 20 a 30 toneladas nas reservas acima da média de longo prazo de cerca de 600 toneladas por ano deve traduzir-se num aumento de aproximadamente 1% no preço do ouro.
Índia Aumentou Imposto de Importação do Ouro de 6% para 15% no Início de Abril
A Índia é o segundo maior mercado de ouro, com uma procura líquida de 800 toneladas por ano, de acordo com o WGC. Desde o início de abril, o governo indiano adotou uma série de medidas destinadas a moderar as importações de ouro, incluindo um aumento acentuado do imposto de 6% para 15% e mensagens dirigidas aos consumidores para restringir as compras de ouro. O WGC salientou que o governo indiano foi forçado a intervir para conservar as reservas cambiais face à pressão crescente sobre a rúpia, à medida que o conflito EUA-Irão afetava o fornecimento de petróleo à Índia e os preços internos da energia. A análise econométrica do WGC sugere que apenas os aumentos do imposto de importação do país reduzirão a procura de joalharia, barras e moedas em 50 a 60 toneladas, ou cerca de 10% em termos homólogos.
FAQ
O que disse o Conselho Mundial do Ouro sobre os preços do ouro para o segundo semestre de 2026?
O Conselho Mundial do Ouro afirmou que, nos níveis atuais em torno de 4.100 dólares/onça, o preço do ouro está amplamente alinhado com o consenso macro, e se as condições não mudarem materialmente, o ouro pode negociar ±5% em torno deste nível durante o segundo semestre do ano. O WGC identificou um claro potencial de subida se surgirem catalisadores como o agravamento das condições económicas, expectativas de taxas de juro mais baixas ou compras na queda, que poderiam empurrar o ouro de volta para 4.500 dólares/onça ou acima. Inversamente, o WGC notou que um crescimento resiliente, rendimentos em ascensão e mercados mais calmos poderiam levar o ouro a descer 10-15% dos níveis atuais, embora uma descida adicional seja provavelmente limitada pela procura de oportunidades de compra.
Porque é que o ouro caiu de 5.500 para abaixo de 4.000 dólares no início deste ano?
O relatório do Conselho Mundial do Ouro documentou que o ouro caiu de 5.500 dólares por onça no início deste ano para abaixo de 4.000 dólares em finais de junho, criando uma oscilação acentuada de preços que levou a volatilidade realizada para mais de 50%, juntamente com um aumento mais amplo da volatilidade entre ativos no início do conflito EUA-Irão. A análise intradiária do WGC mostrou que muitas das correções ocorreram durante as horas de negociação dos EUA, enquanto as recuperações do ouro ocorreram geralmente durante as horas asiáticas. Após o desempenho excecionalmente forte de 2025, muitos investidores procuraram realizar lucros ou reequilibrar posições, tornando o ouro mais suscetível a riscos de descida nos últimos meses.
Quanto ouro têm os bancos centrais comprado desde 2022?
O Conselho Mundial do Ouro reportou que os bancos centrais compraram em média 1.000 toneladas por ano desde 2022, tornando-se um importante contribuidor para o desempenho do ouro. No primeiro trimestre deste ano, vários bancos centrais venderam ou trocaram ouro de forma tática, mas as estimativas iniciais sugerem que os bancos continuarão a ser compradores líquidos consistentes este ano. A análise do WGC indica que um aumento adicional de 20 a 30 toneladas nas reservas acima da média de longo prazo de cerca de 600 toneladas por ano deve traduzir-se num aumento de aproximadamente 1% no preço do ouro, com este efeito a advir não só das próprias compras, mas também do sinal positivo que envia aos investidores.
