Título original: Os Melhores Traders na Polymarket
Autor original: Kiyotaka
Tradução original: SpecialistXBT, BlockBeats

Nota do editor: No mercado de criptomoedas, o lucro é o boletim de resultados. Este artigo parte dos dados on-chain das principais carteiras na Polymarket para explorar quem são os grandes vencedores no mercado de previsões — eles dependem de assimetrias de informação, modelos, crenças ou simplesmente disciplina de trading? A conclusão é que não existe uma estratégia universal de ganhos estáveis e elevados; as três principais contas lucrativas utilizam quase três métodos diferentes, praticamente sem pontos em comum.

Após estudar as carteiras que mais lucraram na maior previsão de mercado global, percebe-se que não há uma única abordagem, mas pelo menos três, e possivelmente mais. Além de todas estarem no ranking, elas quase não compartilham características. Essa resposta é mais interessante do que o esperado, portanto vale a pena analisar cuidadosamente o que os dados realmente revelam.

Os dados a seguir vêm da Polymarket, até 5 de maio. Apenas as 10 principais carteiras de mercados políticos contribuíram com 94 milhões de dólares de lucro; as 10 principais de esportes, com 60 milhões; e a terceira maior categoria, Criptomoedas, com 25 milhões. Esse valor é até menor do que a soma dos três maiores carteiras de política.

Mercados políticos representam outro nível

Comparando as principais carteiras de cada categoria na mesma escala de dólares, fica claro que os lucros em política, tanto o pico de uma única carteira quanto o total das Top 10, lideram de longe.

A carteira líder em política já lucrou 22 milhões de dólares. Em esportes, o primeiro lugar soma 11,3 milhões. Em Cripto, o líder alcança 470 mil dólares. Infelizmente, esse valor nem chega ao top 10 de política.

Essa diferença não é uma ilusão causada por uma distribuição de potência. A décima carteira em política lucrou cerca de 5 milhões de dólares, mais do que o primeiro lugar de todas as outras categorias, exceto esportes. Política não é uma “mesma distribuição mais acentuada”, mas opera em níveis completamente diferentes.

Se traçarmos as 20 principais carteiras de cada categoria em escala logarítmica, apenas Ciência e “Outros” têm um primeiro lugar que ultrapassa 1 milhão de dólares, além de política, esportes e Cripto.

A explicação mais direta é: há menos mercados políticos, com apostas maiores por evento e ciclos de liquidação mais longos. Uma previsão correta de uma eleição presidencial ou de uma política controversa pode gerar lucros de sete ou oito dígitos. Os mercados de esportes, por sua vez, liquidadas em horas, com spreads menores e lucros por aposta menores. A estrutura do mercado determina qual estratégia vence.

Apostar com alta convicção e grande volume vs. negociação frequente em múltiplos mercados

Se olharmos a relação entre quantidade de posições e lucros realizados, os rankings se dividem claramente em dois grupos. Ambos usam uma mesma escala vertical, mas pouco mais os une.

O gráfico comparando o número de posições e o lucro/ prejuízo das Top 10 carteiras de política, esportes e Cripto mostra: as baleias de política concentram-se na ponta de baixa quantidade de posições; as baleias de esportes dominam a alta frequência de negociações.

À esquerda do gráfico, entre cerca de 1 e 100 posições, quase só há baleias de política. A carteira líder 0x5668…5839, com apenas 18 posições, lucrou 22 milhões de dólares. Outra carteira, 0xd235…0f29, com apenas 2 posições, ganhou 11,3 milhões.

À direita, entre 1.000 e 150.000 posições, estão os traders de esportes. A segunda maior carteira de esportes, 0x204f…5e14, com 151.888 posições, lucrou 7,5 milhões. Isso parece mais uma assinatura de sistemas automatizados do que de investidores com opiniões próprias.

Uma carteira com 18 posições lucrou 22 milhões. Outra, com 151.888 posições, lucrou 750 mil. Estão na mesma lista, mas operam negócios completamente diferentes.

São dois tipos de trabalho distintos. O primeiro exige uma forte crença e disposição para apostar pesado em eventos de alto risco. O segundo requer disciplina de engenharia: um modelo de lucros marginais aplicado a muitos mercados, deixando a lei dos grandes números atuar. Cripto fica entre esses dois estilos, ambos presentes, mas com escala menor.

Escolha de mercado: concentração e dispersão coexistem

Ao incluir 8 carteiras nomeadas — contas identificáveis pelo nome nos dados públicos da Polymarket — fica mais claro como se distribuem as estratégias.

Ordenando essas 8 carteiras pelo “percentual do lucro total vindo do maior setor”, Theo4 está totalmente concentrado em política; MonsieurDimanche, disperso em 9 categorias.

Theo4, com 22 milhões de dólares de lucro, obtém 100% em política. Swisstony, com 7,8 milhões, quase toda a receita (97%) vem de esportes. O primeiro lugar em esportes, kch123, também tem 87% de seus lucros em esportes. São traders especializados, que não costumam cruzar setores facilmente.

Por outro lado, MonsieurDimanche distribui seus 15 milhões de dólares de lucro em 9 categorias, sem que nenhuma contribua com mais de 31%. Ele não se especializa em um setor, mas ainda assim ocupa uma posição de destaque no ranking.

A visão tradicional é que especialização traz vantagens mais profundas e maiores retornos. Essa lógica se confirma na liderança, mas de forma limitada. Theo4, a carteira nomeada com maior concentração de lucros, também é a de maior lucro total. MonsieurDimanche, mais disperso, fica em segundo lugar.

Quantidade de posições vs. lucro por operação

A imagem mais útil de todo o conjunto de dados é aquela que divide o lucro de cada carteira pelo número de posições, medindo quanto, em média, cada aposta rende em dólares.

No gráfico logarítmico de lucro/posições, Theo4 e swisstony estão quase 100% concentrados em uma única categoria, mas a diferença na escolha de setores é de aproximadamente 22.000 vezes.

Theo4, em média, lucra 1 milhão de dólares por posição. Swisstony, cerca de 45 dólares. Ambos operam em uma única categoria, na escala de concentração, quase não se distinguem. Mas na escala de escolha de setores, a diferença é de cerca de 22.000 vezes.

Essa é a conclusão mais importante: quantidade de posições e lucro por operação são variáveis independentes. Confundi-las impede de entender o que o ranking realmente revela. Saber em quais mercados um trader aposta e quanto lucra por unidade de risco mostra duas dimensões distintas de como se ganha dinheiro. Elas não estão relacionadas.

Três estratégias por trás de lucros de oito dígitos

Os dados revelam não uma, mas três estratégias distintas.

A primeira é a do especialista em política. Em mercados políticos de liquidação lenta, com altas probabilidades e impacto relevante, aposta-se com poucos altos níveis de crença e volume para obter ganhos enormes. Poucas negociações, posições grandes, pesquisa aprofundada. Theo4 é um exemplo clássico. Essa abordagem tem uma barreira psicológica: a maioria dos traders não consegue colocar posições grandes o suficiente para que a estratégia gere retorno real. Além disso, não é uma estratégia facilmente escalável no sentido tradicional.

A segunda é a do trader sistemático em mercados de esportes. Usa modelos automatizados para precificar esses mercados, e mesmo uma pequena vantagem sobre o consenso pode gerar lucros acumulados ao longo de milhares ou dezenas de milhares de contratos. Lucros marginais por operação, mas sustentáveis a longo prazo. Swisstony é um exemplo. Essa abordagem exige habilidades de engenharia e disciplina operacional, não apenas insight de mercado.

A terceira é a do generalista entre categorias. Consegue formar julgamentos bem calibrados em diversos temas e obter lucros em mercados negligenciados por traders especializados. MonsieurDimanche é um exemplo. Essa estratégia exige amplitude de conhecimento, mais difícil de alcançar do que construir um modelo para uma única categoria.

Essas habilidades não se transferem facilmente. Um especialista em política não se torna um trader sistemático de esportes apenas por negociar mais frequentemente, pois suas vantagens não estão aí. Um trader de esportes automatizado também não vira um especialista em política ao aumentar suas apostas, pois seus lucros marginais são muito pequenos para suportar posições altamente concentradas. Os mercados de previsão recompensam três habilidades independentes. Ser bom em uma delas não garante competência nas outras.

De certa forma, isso traz tranquilidade: “Como ganhar dinheiro na Polymarket?” Não há uma única resposta. Pelo menos três. Qual delas é mais difícil depende da personalidade, das habilidades de engenharia e do quanto a pessoa consegue formar opiniões de alta qualidade. Essas diferenças não desaparecem na classificação geral.

O ranking parece penalizar mais aqueles que ficam no meio do caminho: traders com amplitude suficiente para diluir a especialização, mas com volume suficiente para diluir a crença. Ou seja, a maioria das pessoas. Os principais carteiras escolheram uma estratégia de aprofundamento e mantêm disciplina para seguir nela.

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