O rendimento das TIPS do Tesouro dos EUA a 10 anos atinge 2,438%, o máximo desde 2008

O Tesouro dos EUA, a 23 de Julho (hora local), leiloou 21 mil milhões de dólares em novos Títulos do Tesouro Protegidos da Inflação (TIPS) a 10 anos, com o rendimento a fixar-se em 2,438% — o nível mais elevado desde Outubro de 2008. O rendimento ficou 2,8 pontos-base acima do nível de negociação “when-issued”, refletindo uma procura mais fraca do que o esperado, à medida que a relação compras/ofertas (“bid-to-cover”) caiu para 2,30 vezes, face às 2,52 vezes de Maio. O rendimento de 2,438% representa um aumento de 26,9 pontos-base face aos 2,169% do leilão de Maio anterior, segundo dados publicados no site do Departamento do Tesouro dos EUA.

As métricas do leilão mostram uma queda na participação dos compradores

A relação compras/ofertas (“bid-to-cover”) de 2,30 vezes caiu abaixo da média dos últimos três leilões, de 2,46 vezes, sinalizando menor apetite dos investidores. Os compradores indiretos, tipicamente associados à procura estrangeira, representaram 65,2% do leilão — acima em 3,8 pontos percentuais face ao leilão anterior. Os compradores diretos ficaram em 25,0%, abaixo em 2,5 pontos percentuais, enquanto os “primary dealers” absorveram 9,9% da emissão, uma descida de 1,2 pontos percentuais.

Resultados do leilão de TIPS a 10 anos do Tesouro dos EUA. Fonte: site do Departamento do Tesouro dos EUA.

O rendimento de 2,438% corresponde ao nível mais alto de um leilão de TIPS a 10 anos desde Outubro de 2008, quando o rendimento atingiu 2,850%. O leilão de Maio tinha-se fixado em 2,169%.

Rendimentos do mercado secundário sobem após os resultados do leilão

No mercado secundário dos Treasuries dos EUA, o rendimento nominal do Treasury a 10 anos subiu pouco depois de terem sido divulgados os resultados do leilão de TIPS, por volta das 13:00 (hora de Nova Iorque) a 23 de Julho. O movimento dos rendimentos refletiu a forma como os participantes do mercado ajustaram posições em resposta ao resultado do leilão de TIPS acima do esperado.

Movimento do rendimento do Treasury a 10 anos antes e depois do leilão. Fonte: Yonhap Infomax.

O nível de negociação “when-issued” antes do leilão indicava um rendimento aproximadamente 2,8 pontos-base mais baixo do que a liquidação final de 2,438%, sugerindo que os negociantes subestimaram o rendimento necessário para “limpar” a oferta de 21 mil milhões de dólares.

FAQ

A que rendimento se fixou o leilão de TIPS a 10 anos do Tesouro dos EUA em 23 de Julho?
O leilão de TIPS a 10 anos do Tesouro dos EUA, a 23 de Julho (hora local), fixou-se num rendimento de 2,438%, o nível mais elevado desde Outubro de 2008, quando o rendimento atingiu 2,850%. Isto representa um aumento de 26,9 pontos-base face aos 2,169% do leilão de Maio anterior.

Porque é que o leilão de TIPS a 10 anos mostrou procura mais fraca?
A relação compras/ofertas (“bid-to-cover”) caiu para 2,30 vezes, face às 2,52 vezes de Maio, e ficou abaixo da média dos últimos três leilões, de 2,46 vezes. O rendimento final de 2,438% ficou 2,8 pontos-base acima do nível de negociação “when-issued”, indicando que os investidores necessitavam de um rendimento mais elevado para participarem na oferta de 21 mil milhões de dólares.