À medida que os rendimentos das Obrigações do Tesouro dos EUA a 2 anos disparam 80 pontos-base, indicando possíveis aumentos da taxa de juro por parte da Fed

As yields dos Treasuries dos EUA a 2 anos dispararam mais de 80 pontos-base desde finais de Fevereiro, para 4,2063%, excedendo de forma significativa a atual banda da taxa de política da Reserva Federal, de 3,5% a 3,75%. O aumento abrupto da yield reflecte o facto de os investidores estarem a precificar subidas iminentes das taxas, através do posicionamento efetivo no mercado, com o Bloomberg US Financial Conditions Index a cair cerca de 15% ao longo de seis dias de negociação a partir de 10 de Julho. Historicamente, as yields dos Treasuries a 2 anos têm servido como indicador avançado para mudanças na política da Reserva Federal, movendo-se tipicamente três a seis meses antes dos ajustamentos da taxa de fundos federais; nos três ciclos de aperto mais recentes, entre 2004-2006, 2015-2018 e 2022-2024.

Índice de semicondutores da Filadélfia recupera 0,6% após queda de 20%

O Philadelphia Semiconductor Index recuperou 0,6% na segunda-feira (20), depois de ter caído mais de 20% face ao seu máximo histórico da semana anterior. O índice continua perto do limiar técnico de mercado em baixa, enquanto os investidores aguardam os próximos relatórios de resultados de grandes empresas de tecnologia nos próximos dias.

Bloomberg Financial Conditions Index cai 15% em seis dias de negociação

O Bloomberg US Financial Conditions Index, que acompanha a tensão nos mercados monetários, de obrigações e de acções, caiu acentuadamente a partir de 10 de Julho, recuando aproximadamente 15% em apenas seis dias de negociação. O aperto rápido das condições de liquidez domésticas deverá forçar uma reprecificação substancial das valorizações dos activos, constituindo um fator negativo para as acções dos EUA, em particular nos sectores de tecnologia e semicondutores com avaliações elevadas.

Yields dos Treasuries a 2 anos disparam 80 pontos-base acima da taxa de política da Fed

As yields dos Treasuries dos EUA a 2 anos subiram mais de 80 pontos-base desde finais de Fevereiro, para atingir 4,2063%, muito acima da atual banda da taxa de política da Reserva Federal, de 3,5% a 3,75%. Historicamente, a yield a 2 anos tem funcionado como indicador avançado das trajectórias da política monetária, antecipando com precisão os ajustamentos da taxa de fundos federais em cerca de três a seis meses ao longo dos três últimos ciclos de aperto (2004-2006, 2015-2018, 2022-2024). A atual venda em massa no mercado de obrigações sugere que este padrão histórico de “yield primeiro” está a repetir-se, com os investidores a precificarem os próximos passos de aperto através de ações concretas, fazendo com que os custos de empréstimo subam preventivamente e as condições financeiras se apertem de forma significativa.

Dados de CPI e PPI de Junho falham expectativas

O June Consumer Price Index (CPI) e o Producer Price Index (PPI) ficaram ambos abaixo das expectativas, provocando uma mudança dramática nas expectativas de novas subidas de taxas. De acordo com a ferramenta FedWatch, os traders atribuem uma probabilidade de 83,4% de que a Reserva Federal manterá as taxas estáveis após a reunião da próxima semana. O Chief Economist da Goldman Sachs, Jan Hatzius, afirmou que a possibilidade de uma subida de taxas este mês foi “efetivamente excluída”. Ainda assim, isto reflecte apenas um período de transição breve para Julho, uma vez que os mercados atualmente estimam uma probabilidade de 53,8% de um aumento de 0,25% das taxas em Setembro, considerando-se altamente provável uma subida de taxas antes do fim do ano.

Bancos prevêem trajectórias divergentes de taxas da Fed até ao fim do ano

O presidente da Reserva Federal, Powell, tem desvalorizado a orientação prospectiva tradicional desde que tomou posse, acreditando que compromissos excessivos tornam a política passiva. A falta de orientação oficial clara levou a opiniões divergentes entre os principais bancos quanto às futuras trajectórias da política. Os economistas do Bank of America apresentam a previsão mais agressiva, projectando três subidas consecutivas de taxas, num total de 0,75%, nas reuniões de Setembro, Outubro e Dezembro, empurrando as taxas para uma gama de 4,25%-4,5% e mantendo esse nível até 2028 ou mais. A BNP Paribas apresenta uma perspectiva mais moderada, prevendo apenas uma única subida de taxas em Dezembro este ano.

FAQ

Qual é a yield atual dos Treasuries dos EUA a 2 anos face à taxa de política da Fed?

A yield dos Treasuries dos EUA a 2 anos atingiu 4,2063%, excedendo a atual banda da taxa de política da Reserva Federal, de 3,5% a 3,75%, em mais de 80 pontos-base desde finais de Fevereiro.

Que probabilidade os traders atribuem a uma subida de taxas da Fed em Setembro?

De acordo com a ferramenta FedWatch, os traders estimam atualmente uma probabilidade de 53,8% de um aumento de 0,25% das taxas na reunião da Reserva Federal de Setembro, enquanto atribuem uma probabilidade de 83,4% de que a Fed manterá as taxas estáveis na reunião da próxima semana.

Em que diferem as previsões de taxas da Fed do Bank of America e da BNP Paribas?

O Bank of America prevê três subidas consecutivas de taxas, totalizando 0,75%, em Setembro, Outubro e Dezembro, levando as taxas a 4,25%-4,5% até 2028 ou mais além. A BNP Paribas prevê apenas uma única subida de taxas em Dezembro este ano.