Modelos DeFi Sustentáveis Substituem Crescimento Orientado por Incentivos

• Os protocolos geradores de receita estão cada vez mais a substituir a mineração de liquidez, à medida que as DeFi amadurecem para além de modelos de crescimento impulsionados por incentivos

• Não são necessárias grandes emissões de tokens para atrair utilizadores para plataformas de empréstimo, negociação, staking e stablecoins.

• A sustentabilidade dos protocolos depende agora mais de taxas orgânicas e retenção do que de incentivos temporários de liquidez.

Os modelos DeFi Sustentáveis estão a atrair renovada atenção, à medida que os participantes do mercado separam cada vez mais a liquidez temporária dos protocolos que geram procura duradoura dos utilizadores e receitas recorrentes.

A Geração de Receitas Surge como o Novo Padrão de Referência das DeFi

Um recente quadro de mercado partilhado pelo analista Tanaka examinou protocolos capazes de sobreviver sem grandes incentivos. O relatório afirmou que as DeFi estão numa nova fase de desenvolvimento. Os investidores estão a colocar cada vez mais ênfase nos fundamentos do negócio, e não nas emissões.

➥ Que protocolos DeFi conseguem sobreviver sem grandes incentivos de tokens?

Se as DeFi de 2021 foram construídas em torno da mineração de liquidez, as DeFi de 2026 estão cada vez mais a separar a TVL temporária da procura sustentável de produto.

Os incentivos de tokens podem atrair capital, mas raramente criam retenção quando… pic.twitter.com/pfeN5UV6qq

— Tanaka (@Tanaka_L2) 26 de junho de 2026

A análise destacou que a mineração de liquidez foi um dos principais fatores ao longo de 2021. No entanto, as recompensas em tokens muitas vezes não conseguiram criar uma retenção duradoura de utilizadores. O capital saía frequentemente quando os incentivos eventualmente diminuíam.

O relatório sugeriu que protocolos sustentáveis geram taxas a partir de atividades que os utilizadores já necessitam. Negociação, empréstimos, staking e serviços de stablecoins continuam a ser funções financeiras essenciais. Estes serviços continuam a atrair procura independentemente dos ciclos de mercado.

O ambiente em mudança está a levar os investidores a reavaliar os métodos de avaliação. O valor total bloqueado já não fornece uma imagem completa. A qualidade das receitas e a retenção de utilizadores estão a tornar-se métricas mais importantes.

Protocolos de Base Continuam a Dominar a Atividade Central das DeFi

O relatório identificou vários protocolos estabelecidos como infraestrutura base das DeFi. Estes incluem Aave, Uniswap, Sky e Lido. Cada protocolo desempenha uma função crítica nas finanças descentralizadas.

A Aave continua a ser um dos principais mercados de empréstimo do setor. O protocolo gera receitas através de atividade de empréstimos e liquidações. A procura por acesso a capital suporta o seu modelo de negócio de longo prazo.

A Uniswap continua a beneficiar da procura orgânica de negociação em mercados descentralizados. A exchange ganha taxas diretamente da atividade dos utilizadores. Esta estrutura reduz a dependência de incentivos inflacionários de tokens.

A Sky e a Lido ocupam posições igualmente importantes nas finanças descentralizadas. A infraestrutura de stablecoins e o staking líquido continuam a ser serviços essenciais de blockchain. Os dois setores proporcionam receitas recorrentes provenientes da participação dos utilizadores.

Protocolos de Próxima Geração Mudam para Crescimento Baseado em Taxas

O relatório também identificou protocolos emergentes que mostram características de receita mais fortes. Foram incluídos Hyperliquid, Jupiter, Kamino, Morpho, Ondo Finance e Ethena. Cada protocolo opera em segmentos de mercado em rápida expansão.

O negócio de derivados on-chain da Hyperliquid cresceu através da atividade de negociação, em vez de incentivos. A Jupiter estabeleceu-se como um importante hub de negociação na Solana. A Kamino e a Morpho estão a fazer mais progressos nas oportunidades de empréstimo descentralizado.

A sustentabilidade não é uma função do nível de receita, alertou o relatório. Os investidores continuam, portanto, a monitorizar a qualidade do rendimento gerado.

A análise concluiu que os negócios DeFi mais fortes reterão utilizadores depois de os incentivos desaparecerem. A liquidez deve permanecer mesmo quando as emissões diminuem. A procura real de produto pode, em última análise, tornar-se o ativo mais valioso do setor.