A estreia do IPO da SpaceX nos 135 dólares expôs apostas baixistas concentradas no sector espacial, com a AST SpaceMobile e a Virgin Galactic a surgirem como os trades a descoberto com maior convicção, segundo a análise da S3 Partners. A listagem remove a restrição que antes obrigava os investidores a recorrer a empresas públicas menores do sector como proxies para ganhar ou proteger exposição ao sector. A S3 Partners identificou a ASTS e a SPCE como os mais claros bets direcionais a descoberto no sector, com o juro em aberto de ASTS a subir 41% no acumulado anual, para 54 milhões de ações, e as posições a descoberto da SPCE a dispararem 86% para 28 milhões de ações, enquanto a Rocket Lab e a Viasat, operadores já estabelecidos, viram os a descoberto recuarem 22% e 26%, respetivamente, no acumulado anual.
ASTS e SPCE: juro em aberto a descoberto dispara no acumulado anual
As ações da SpaceX subiram 50% desde a estreia do IPO, ultrapassando temporariamente a Microsoft e passando à frente da Amazon em valor de mercado. Segundo a S3 Partners, a listagem remove uma dinâmica-chave que tem moldado o investimento no sector há anos. “O IPO histórico da SpaceX remove a restrição central do ‘space trade’ --- durante anos significou comprar proxies públicas porque o líder da categoria não tinha sido listado”, disse a empresa.
Com a SpaceX agora negociada publicamente e com custos de empréstimo estimados em 1%-3% ao ano, os investidores já não precisam de depender de ações espaciais mais pequenas para ganhar ou proteger exposição ao sector. “O juro em aberto a descoberto ordena-se pela maturidade do negócio, não pelo rótulo ‘space’”, disse a empresa, salientando que empresas dependentes de receitas prévias e de marcos, como a ASTS, a SPCE e a Intuitive Machines, têm alguns dos níveis mais elevados de juro em aberto a descoberto no sector.
Atualmente, a ASTS tem cerca de 54 milhões de ações vendidas a descoberto, acima 41% no acumulado anual, enquanto a posição a descoberto da SPCE disparou 86% para 28 milhões de ações. A S3 identificou ambas como estando entre as apostas baixistas mais claras e diretas do sector. “Nos a descoberto verdadeiramente direcionais --- a construção de +41% da AST SpaceMobile e +86% da Virgin Galactic --- o lado a descoberto foi mais rápido do que o longo”, refere o relatório. A S3 estima que apenas cerca de 22% do juro em aberto a descoberto da ASTS esteja relacionado com estratégias de arbitragem de obrigações convertíveis.
RKLB e VSAT: juro em aberto a descoberto desce
A Intuitive Machines continua muito pressionada, com 35 milhões de ações vendidas a descoberto, mas os investidores otimistas têm estado a comprar mais depressa do que os ursos. A detenção passiva disparou 101% no acumulado anual, enquanto as posições longas de investidores ativos e de fundos hedge subiram 52% e 97%, respetivamente, superando o aumento de 34% no juro em aberto a descoberto. “A Intuitive Machines é o caso mais claro: cada grupo de posições longas cresceu mais depressa do que a sua construção de +34% do a descoberto no acumulado anual”, disse a S3.
A Rocket Lab e a Viasat viram, ambas, os a descoberto reduzirem posições ao longo do último ano, à medida que os investidores recompensaram fundamentos operacionais mais fortes. “A Rocket Lab e a Viasat, os operadores geradores de caixa, foram para o outro lado: os a descoberto cobriram ambas ao longo do último mês e no acumulado anual”, disse a S3. O juro em aberto a descoberto caiu 22% no acumulado anual na RKLB e 26% na VSAT, mesmo quando a detenção passiva se manteve estável ou aumentou.
“Os a descoberto estão a aumentar, mas os longos passivos estão a comprar mais depressa --- os ursos continuam a ser absorvidos”, disse a S3. Esta tendência é especialmente visível em ações como a LUNR e a Planet Labs, onde a detenção longa tem continuado a ultrapassar o crescimento do a descoberto.
Sentimento do retalho vira otimista em SPCX e ASTS
No Stocktwits, o sentimento do retalho estava “bullish” em SPCX, apesar de um volume de mensagens “extremamente alto”, enquanto ASTS, SPCE e RKLB estavam “bullish” com um volume de mensagens “elevado”. VSAT e PL estavam “bearish” com um volume de mensagens “elevado”, e LUNR estava “neutro” com um volume de mensagens “elevado”.
Ao longo do último ano, a PL disparou 428%, a VSAT ganhou 377%, a RKLB está em alta de 294%, a LUNR subiu 116%, a ASTS avançou 96% e a SPCE subiu 9%.
FAQ
Como é que o IPO da SpaceX afetou as posições curtas no sector espacial?
O IPO da SpaceX, a 135 dólares, removeu a necessidade de os investidores usarem ações espaciais públicas mais pequenas como proxies, com a S3 Partners a reportar que o juro em aberto a descoberto da ASTS aumentou 41% no acumulado anual, para 54 milhões de ações, e que as posições a descoberto da SPCE dispararam 86% para 28 milhões de ações. Os custos de empréstimo para a SpaceX são estimados em 1%-3% ao ano.
Quais as ações espaciais em que os a descoberto recuaram no acumulado anual?
A Rocket Lab e a Viasat viram o juro em aberto a descoberto cair 22% e 26%, respetivamente, no acumulado anual, segundo a S3 Partners. A empresa atribuiu a redução a fundamentos operacionais mais fortes, descrevendo ambas como “operadores geradores de caixa”, onde os a descoberto cobriram posições ao longo do último mês e no acumulado anual.
Qual é o sentimento do retalho sobre ações do sector espacial, segundo o Stocktwits?
O Stocktwits reportou sentimento do retalho “bullish” na SPCX, apesar de um volume de mensagens “extremamente alto”, com ASTS, SPCE e RKLB também “bullish” no meio de um volume de mensagens “elevado”. A VSAT e a PL estavam “bearish” com um volume de mensagens “elevado”, enquanto a LUNR estava “neutra” com um volume de mensagens “elevado”.
