Espera-se que o mercado de obrigações da Coreia do Sul apresente um movimento cauteloso durante a semana de 20 a 24 de julho, enquanto os investidores acompanham os dados do crescimento económico do 2.º trimestre da Coreia do Sul e as tendências internacionais dos preços do petróleo. A perspetiva surge na sequência do aumento das tensões militares entre os EUA e o Irão, com o Comando Central dos EUA a anunciar, a 18 de julho, que dois soldados dos EUA estacionados na Jordânia foram mortos e um está desaparecido, a 17 de julho, durante operações de defesa contra ataques de mísseis balísticos e drones iranianos. O vice-primeiro-ministro e ministro da Economia e das Finanças, Gu Yun-cheol, vai presidir a várias reuniões económicas ao longo da semana, enquanto o Banco da Coreia está agendado para divulgar os dados do PIB real do 2.º trimestre a 23 de julho.
Comando Central dos EUA reporta mortes de soldados na Jordânia durante operações de defesa contra o Irão
O Comando Central dos EUA, que supervisiona operações militares contra o Irão, afirmou a 18 de julho que dois soldados dos EUA estacionados na Jordânia foram mortos a 17 de julho, enquanto o Comando Central e as forças aliadas se defendiam de ataques de mísseis balísticos e drones iranianos. Um soldado permanece desaparecido.
O vice-primeiro-ministro Gu Yun-cheol está agendado para presidir à Reunião dos Ministros da Economia Externa e a um encontro comunitário por ocasião do primeiro aniversário, a 20 de julho. A 22 de julho, vai participar na reunião do Quartel-General Económico de Emergência, em conjunto com a Reunião dos Ministros para o Reforço da Competitividade Económica e Industrial, e a 24 de julho vai assistir à reunião do TF de Gestão Especial dos Preços do Custo de Vida.
O Ministério da Economia e das Finanças anunciará os resultados do Balanço Nacional de 2025 a 22 de julho.
O governador do Banco da Coreia, Shin Hyun-song, vai deslocar-se a Singapura para participar na Reunião de Executivos dos Bancos Centrais da Ásia-Pacífico (EMEAP).
O Banco da Coreia publicará os resultados do Inquérito sobre Comportamento de Concessão de Crédito às Instituições Financeiras a 20 de julho. A 22 de julho, divulgará o Índice de Preços no Produtor de junho de 2026 (preliminar), e a 23 de julho irá libertar os altamente aguardados dados do PIB real do 2.º trimestre. O plano de emissão de Obrigações de Estabilização Monetária de agosto também será anunciado no mesmo dia.
Mercado de obrigações de Seul regista achatamento em baixa após a rendibilidade a 3 anos subir 8,1 bp
Durante a semana anterior (13 a 17 de julho), a rendibilidade dos Títulos do Tesouro sul-coreanos a 3 anos (com base nas taxas médias do mercado) disparou 8,1 bp face à semana anterior, para 3,852%, enquanto a rendibilidade a 10 anos subiu 6,4 bp para 4,30%. A diferença entre as obrigações a 10 anos e a 3 anos estreitou-se de 46,6 bp para 44,8 bp, resultando numa curva de rendimentos ligeiramente mais achatada.
O agravamento do conflito entre os EUA e o Irão e a subida dos preços do petróleo no mercado internacional levaram a um aumento da fraqueza nos segmentos de curto a médio prazo. No plano doméstico, persistiu a cautela antes da primeira subida da taxa de juro.
Os indicadores domésticos de exportação também tiveram um bom desempenho, atuando como fator de pressão em baixa. As exportações de 1 a 10 de julho aumentaram 53,9% em termos homólogos, registando o nível mais alto de sempre para o período de 1 a 10 dias.
A leilão dos Títulos do Tesouro sul-coreanos a 10 anos avançou com força, antes de indicadores de elevada volatilidade, incluindo a reunião do Comité Financeiro e Monetário e a divulgação do Índice de Preços no Consumidor (CPI) dos EUA de junho.
O presidente Lee Jae-myung afirmou, nas declarações de abertura na Reunião de Estratégia Fiscal Nacional realizada na Casa Azul a 13 de julho, que “espera-se uma receita fiscal adicional sem precedentes graças ao boom dos semicondutores desencadeado pela revolução da inteligência artificial (IA)”, acrescentando que “esta grande receita fiscal adicional em escala será usada como fonte de financiamento para investimento estratégico para responder ao futuro”.
O CPI dos EUA ficou abaixo das expetativas do mercado, dando suporte ao mercado de obrigações de Nova Iorque. No entanto, não atuou como fator de impulso no plano doméstico devido à cautela antes da reunião do Comité Financeiro e Monetário.
O Departamento do Trabalho dos EUA anunciou a 14 de julho que o CPI de todos os itens em junho caiu 0,4% face ao mês anterior. Tratou-se do nível mais baixo desde abril de 2020 e ficou abaixo da expetativa do mercado de -0,1%.
A decisão do Comité Financeiro e Monetário correspondeu às expetativas do mercado. O Banco da Coreia decidiu por unanimidade, na sua reunião de 16 de julho, aumentar a taxa de referência de 2,50% para 2,75%.
Quando questionado sobre a possibilidade de uma subida consecutiva da taxa no próximo mês, o governador do BOK, Shin Hyun-song, respondeu que “todas as reuniões que se aproximam são reuniões em direto” e que “manteremos todas as possibilidades em aberto”.
No dia da reunião do Comité Financeiro e Monetário, os segmentos a 3 anos e a 10 anos caíram 1,5 bp e 3,2 bp, respetivamente, com base nas taxas médias do mercado. Surgiram avaliações de que o mercado refletiu parcialmente a força do mercado de obrigações de Nova Iorque a que este não tinha aderido anteriormente, à medida que a cautela em torno do Comité Financeiro e Monetário se dissipou.
Os estrangeiros venderam a descoberto, em termos líquidos, cerca de 11.000 contratos de futuros de Títulos do Tesouro sul-coreanos a 3 anos e cerca de 2.200 contratos de futuros a 10 anos durante a semana anterior.
As rendibilidades das obrigações do Tesouro dos EUA a 2 anos e a 10 anos desceram, respetivamente, 1,3 bp e 2,9 bp durante a semana anterior.
Analistas antecipam negociação cautelosa num contexto de incerteza sobre a política
Os especialistas antecipam uma cautela continuada no mercado de obrigações.
Moon Hong-cheol, chefe da equipa de estratégia de ativos da DB Securities, explicou que “a atratividade do carry aumentou devido à subida da taxa, e existe mérito de preço porque o aumento da taxa já foi precificado com antecedência”, acrescentando que “a queda das taxas de câmbio e a instabilidade do mercado acionista podem exercer pressão descendente sobre as rendibilidades das obrigações”.
Disse que “no entanto, os preços do petróleo estão novamente a apresentar movimentos instáveis, e a incerteza relacionada com o Irão mantém-se”, salientando que “este é um segmento cauteloso, pois pode reforçar a postura de aperto do banco central”.
O chefe da equipa Moon acrescentou que “também permanece a possibilidade de revisão em alta das previsões de crescimento económico interno com base nas condições da indústria de semicondutores e numa perceção de investimento fraca face à incerteza”, afirmando que “nesta fase cautelosa, só se pode esperar uma procura de oportunidades de desconto moderadas”.
Cho Yong-gu, investigador da Shinhan Securities, afirmou que “embora a tensão da política monetária se mantenha elevada por enquanto, a extensão das melhorias no panorama económico, se os riscos do Médio Oriente voltarão a ser destacados, e o plano orçamental e o limite de emissão de Títulos do Tesouro sul-coreanos para o próximo ano no final de agosto são esperados como os principais fatores que determinarão a direção da taxa de juro”.
Explicou que “a previsão da taxa de crescimento deste ano pode ser absorvida sem grandes choques até cerca de 3%, mas se o crescimento estiver na gama dos mid-3% ou acima, poderão refletir-se choques adicionais”.
Perguntas frequentes
Que principais dados económicos serão divulgados durante a semana de 20 a 24 de julho?
O Banco da Coreia está agendado para divulgar os dados do PIB real do 2.º trimestre a 23 de julho. O BOK também publicará os resultados do Inquérito sobre Comportamento de Concessão de Crédito às Instituições Financeiras a 20 de julho e o Índice de Preços no Produtor de junho de 2026 (preliminar) a 22 de julho. O Ministério da Economia e das Finanças anunciará os resultados do Balanço Nacional de 2025 a 22 de julho.
Como se comportou o mercado de obrigações de Seul durante a semana de 13 a 17 de julho?
A rendibilidade dos Títulos do Tesouro sul-coreanos a 3 anos subiu 8,1 bp para 3,852%, enquanto a rendibilidade a 10 anos aumentou 6,4 bp para 4,30%. A diferença entre as obrigações a 10 anos e a 3 anos estreitou-se de 46,6 bp para 44,8 bp. O Banco da Coreia aumentou a taxa de referência de 2,50% para 2,75% a 16 de julho numa decisão unânime.
O que é que o Comando Central dos EUA reportou sobre os soldados dos EUA na Jordânia?
O Comando Central dos EUA anunciou a 18 de julho que dois soldados dos EUA estacionados na Jordânia foram mortos a 17 de julho, enquanto o Comando Central e as forças aliadas se defendiam de ataques de mísseis balísticos e drones iranianos. Um soldado permanece desaparecido.
