A SEC interrompe análises de ETFs de mercados de previsão, pendentes de avaliação de risco

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A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) está a abrandar o lançamento de uma nova categoria de fundos negociados em bolsa (ETFs) ligados a mercados de previsão, sinalizando cautela regulatória face a produtos construídos em torno de apostas em eventos do mundo real. O presidente da SEC, Paul Atkins, anunciou que a agência precisa de mais tempo para avaliar os riscos associados a estes produtos, referindo que “produtos novos levantam novas questões”, e instruiu os funcionários da SEC a recolherem feedback público antes de avançarem com as aplicações pendentes. No início deste mês, o regulador suspendeu a análise de dossiês apresentados pela Bitwise, Roundhill Investments e GraniteShares — as três empresas apresentaram as suas candidaturas em fevereiro.

Porque os ETFs de mercados de previsão estão a ganhar atenção

Os mercados de previsão tornaram-se rapidamente um dos sectores de crescimento mais rápido do ecossistema cripto. O volume de negociação mensal já ultrapassa regularmente os 15 mil milhões de dólares, à medida que os utilizadores especulam sobre eleições, eventos desportivos, resultados de empresas e desenvolvimentos culturais.

Os ETFs propostos dariam aos investidores exposição a contratos de mercados de previsão através de contas de corretagem tradicionais, em vez de plataformas cripto especializadas. Os apoiantes acreditam que isto poderá espelhar o caminho seguido pelos ETFs spot de Bitcoin e Ethereum, que atraíram mil milhões de dólares após a sua aprovação em 2024.

A Bitwise apresentou vários produtos sob a sua marca PredictionShares, focados em resultados de eleições nos EUA, enquanto a Roundhill Investments e a GraniteShares submeteram ofertas semelhantes.

O analista de ETFs da Bloomberg, Eric Balchunas, disse que a SEC parece estar a tratar estes produtos da mesma forma que abordou os primeiros ETFs spot de cripto: com cautela e passo a passo. Referiu que os reguladores querem compreender totalmente a estrutura do mercado antes de abrir o acesso a investidores do circuito principal.

Riscos legais aumentam a pressão

A incerteza regulatória surge enquanto a plataforma de mercados de previsão Kalshi continua a enfrentar batalhas legais em vários estados dos EUA.

Ao contrário dos ETFs tradicionais ligados a ações ou matérias-primas, os produtos de mercados de previsão dependem de resultados binários em vez de preços de ativos. Isso cria novas preocupações em torno de modelos de pricing, manipulação de mercado e resolução de disputas.

Uma das maiores questões por resolver é como seriam tratados os resultados contestados em eventos politicamente sensíveis ou controversos. Analistas dizem que esta incerteza poderá tornar-se um risco sistémico se estes produtos entrarem nos mercados financeiros do circuito principal.

A SEC sinaliza uma abordagem mais ampla à inovação financeira

Apesar da sua postura cautelosa, a SEC continua a reconhecer o papel crescente dos ETFs na inovação financeira. Atkins disse que os ativos sob gestão de ETFs triplicaram desde 2019, tornando-se uma das forças mais influentes nos mercados modernos.

A entidade reguladora tem mostrado recentemente maior abertura a produtos financeiros não convencionais, sobretudo após introduzir um quadro universal de listagem que simplificou as aprovações de ETFs.

Relatórios sugerem que a SEC está a considerar uma “exceção à inovação” que poderia permitir que versões tokenizadas de ações tradicionais como AAPL, NVDA e TSLA sejam negociadas em infraestrutura cripto.