Discurso sobre o Estado da Nação de Trump: Nenhuma menção às criptomoedas, a inflação impede o Federal Reserve de cortar os juros

O Presidente dos EUA, Donald Trump, proferiu na terça-feira o discurso do Estado da União mais longo da história, falando durante quase duas horas, abordando vários temas como conquistas económicas, a ameaça nuclear do Irão e a defesa da política tarifária, mas esteve completamente ausente de todo o discurso. A inflação das despesas subjacentes de consumo pessoal (PCE) acelerou para 3% em dezembro, com a margem do Federal Reserve para cortar as taxas de juro a curto prazo significativamente limitada, e o ambiente de taxas de juro elevadas continua a pesar sobre ativos de risco, incluindo as criptomoedas.

As criptomoedas desapareceram do discurso do Estado da União mais longo da história

Trump já prometeu publicamente construir os Estados Unidos como a “capital global das criptomoedas” e interagiu frequentemente com a indústria cripto durante a campanha eleitoral. No entanto, neste discurso historicamente longo, impostos, inteligência artificial, habitação e saúde foram todos dedicados a ele, mas as criptomoedas nem sequer foram mencionadas.

Esta ausência é vista pela indústria como um importante sinal de política. Em contraste, a IA ganhou atenção notável no seu discurso – Trump anunciou o lançamento do “Power User Protection Commitment”, exigindo que as empresas tecnológicas construam as suas próprias centrais elétricas para centros de dados, e reconhecendo explicitamente que a rede existente “nunca conseguirá lidar” com o aumento da procura de energia computacional. O trabalho da Primeira-Dama Melania Trump sobre legislação sobre IA também foi destacado, demonstrando claramente que a política de IA é uma prioridade na agenda atual do governo que supera largamente a regulação dos ativos digitais.

Caos tarifário e elevada inflação: Obstáculos estruturais aos cortes de taxas do Fed

O sinal macro mais importante que o mercado cripto obteve com o discurso do Estado da União de Trump não são os movimentos legislativos, mas sim um possível atraso na trajetória das taxas de juro.

A situação caótica da política tarifária

Depois de a Suprema Corte ter decidido que as tarifas de emergência de Trump eram ilegais, Trump classificou a decisão como “muito infeliz” e prometeu manter as tarifas com base noutras bases legais. No entanto, a implementação da política caiu imediatamente no caos: o imposto alternativo foi inicialmente anunciado a 10% e, poucos dias depois, foi revisto para 15%, mas documentos oficiais mostram que a taxa alternativa mais baixa entrou em vigor silenciosamente na terça-feira, sem quaisquer instruções de ajuste. A União Europeia suspendeu imediatamente a ratificação do acordo comercial de verão e a Índia adiou as negociações agendadas.

Trump também reiterou no seu discurso que as tarifas podem “substituir substancialmente” os impostos sobre o rendimento, mas a diferença entre os dois põe em causa a credibilidade desta alegação, já que a receita fiscal do governo federal atinge 2,4 biliões de dólares em 2024, as receitas tarifárias são apenas cerca de 300 mil milhões de dólares e cerca de metade ainda precisa de ser reembolsada segundo decisões judiciais.

O estado atual da inflação e a posição da Fed

No seu discurso, Trump afirmou que a inflação subjacente cairia para 1,7% até ao final de 2025, mas o indicador preferido pela Fed sugere um cenário mais grave: o PCE subjacente acelerou para 3% em dezembro, muito acima do nível-alvo de 2%. Aqui estão os principais fatores que atualmente influenciam o caminho da redução das taxas de juro do Fed:

A inflação continua elevada: O PCE subjacente atingiu 3%, ultrapassando largamente a meta de 2%, e as condições para cortes nas taxas de juro ainda não são adequadas

Incerteza da política tarifária: As repetidas alterações na política comercial tornaram difícil prever as perspetivas de inflação

Os cortes de taxas no final de 2025 já são o limite de curto prazo: Três cortes nas taxas de juro, totalizando 0,75% no final do ano passado, são considerados pelo mercado como a última ronda do ciclo recente

Dados FedWatch do CME Group: O mercado está atualmente a prever uma probabilidade de 96% de que o FOMC de março mantenha as taxas de juro inalteradas

Perguntas Frequentes

O discurso do Estado da União de Trump não mencionou as criptomoedas, qual é o impacto real no mercado cripto?

O impacto direto é limitado, mas a importância significativa das prioridades políticas não pode ser ignorada. O avanço da legislação regulatória das criptomoedas (incluindo o Market Structure Act e o Stablecoin Act) no Capitólio não depende diretamente da menção do discurso do Estado da União; No entanto, a definição de prioridades administrativas afeta os recursos políticos e o ímpeto negociacional obtidos por questões relacionadas, e a indústria cripto geralmente espera sinais mais claros de apoio oficial.

Como é que o ambiente de elevada inflação afeta o mercado das criptomoedas?

Um ambiente de taxas de juro elevadas significa retornos relativamente elevados sobre a posse de ativos de baixo risco, como os títulos do Tesouro dos EUA, tornando menos atrativo a alocação a ativos de alta volatilidade, incluindo criptomoedas. Além disso, as elevadas taxas de juro do Federal Reserve também afetaram a liquidez global do mercado, limitando a disposição das instituições em aumentar a sua exposição aos criptoativos.

O envolvimento contínuo da família Trump em projetos de cripto representa o apoio substancial do governo à indústria cripto?

A conduta empresarial e a política administrativa dos membros da família são dois níveis distintos. Projetos como o World Liberty Financial representam os interesses empresariais da família, enquanto a legislação regulatória de criptomoedas a nível federal precisa de ser avançada através de procedimentos do Congresso e é influenciada pelo jogo legislativo mais amplo. A ausência de criptomoedas neste discurso sobre o Estado da União mostra que o foco político a nível administrativo está atualmente mais próximo das questões de IA e infraestruturas energéticas.