PTT está em alta: a bolsa de Taiwan acima de 40.000 pontos vai se repetir na crise da bolha do Japão?

Índice Ponderado da Bolsa de Taiwan (TAIEX) dispara 1.218 pontos em 24 de abril, fechando em 38.932 pontos. Hoje (27 dia), a abertura já foi e avançou de uma vez até a marca dos 40 mil. Porém, no PTT, alguém levantou a pergunta: “Ao subir para 40 mil pontos, a Bolsa de Taiwan vai, ou não, explodir como uma bolha como aconteceu no Japão na época?”, e o post já conta com centenas de internautas participando da discussão.

Post explosivo do PTT: a Bolsa de Taiwan de 40 mil vai repetir a bolha japonesa?

O autor original disse: “Recentemente fico pensando em uma coisa: se um dia a Bolsa de Taiwan realmente ultrapassar 40 mil pontos, será que vai estourar uma bolha diretamente como no Japão daquela época? No Japão, também foi subindo o tempo todo, até que todo mundo achasse que não cairia; no fim, uma queda e se perdeu por dezenas de anos. Agora Taiwan também está meio parecido. Um ETF custa mais caro do que outro; dividendos de alto rendimento são tratados como se estivessem garantidos para compra; muita gente diz que comprando de olhos fechados ganha.

Mas tem gente dizendo que não é igual. Taiwan tem IA e semicondutores; como a TSMC, que de fato está ganhando dinheiro, e não é como no Japão, quando foi uma compra e venda desordenada. Se realmente chegar a 40 mil, então é Taiwan decolando oficialmente para um longo período, com um ponto máximo de bolha para depois fazer o recolhimento, ou é que no meio vai matar uma parte primeiro e depois subir? Ou será que na verdade já estamos na beira da bolha?”

Internauta: pelo P/L (preço sobre lucro), ainda está bem barato

Assim que a matéria foi publicada, os comentários instantaneamente passaram de cem. A turma do P/L, diretamente, trouxe dados para rebater.

Alguém disse: “Você entendeu errado. Bolha não é apenas quando o preço está muito alto; é a diferença entre o preço e o valor. Dê um exemplo: o Toyota Altis é vendido por 2 milhões, e o Porsche 911 por 8 milhões. Qual tem mais bolha de prêmio? Não é o 911, que parece caro pelo preço; é o Altis, cujo preço está muito distante do valor. Com esse ponto de vista, no auge da bolha do mercado japonês, o P/L era 70 vezes, mas quando a Bolsa de Taiwan chegou a 40 mil pontos, o P/L era cerca de 28 vezes; se usar o lucro estimado deste ano para calcular o P/L prospectivo, só dá 18 vezes. Comparado à média histórica de longo prazo da Bolsa de Taiwan, de 16 vezes, a bolha é tão pequena que quase não existe.”

Essa sequência de texto longo foi impulsionada ao máximo, sendo considerada a mais racional de toda a discussão. Também há internautas que acham: “Se fosse para ser a bolha do Japão, no mínimo teria que chegar a 80 mil pontos. Na bolha do Japão, o PE Ratio era por volta de 60 vezes; a Bolsa de Taiwan só chegaria a cerca de 20, ou seja, ainda está muito melhor, não é?”

Por outro lado, alguém afirmou: “Tem gente gritando bolha nos 20 mil pontos, continua gritando nos 30 mil, e nos 40 mil ainda segue gritando. Vamos ver o que acontece quando chegar a 50 mil. A IA ainda nem começou a render para ser bolha do quê? Isso aí, isso aí, se a IA não tem produção efetiva, o pessoal do Nasdaq de EUA, as sete gigantes, e a OpenAI são todos idiotas: jogar alguns trilhões fora para continuar pesquisando coisas sem produção.”

Há internautas que acham que existe uma crise de bolha, mas ainda não afetou: “Não é agora. A capacidade de crescimento da GG e os fundamentos ainda estão aí. Mas a base principal da Bolsa de Taiwan, quase 50%, depende da GG, e a GG tem cerca de 70% de capital estrangeiro. Leverage/Alavancagem na posição de dois níveis virar corrente principal; agora a captação de crédito está em uma alta de mais de vinte anos (a última vez foi a bolha da internet em 2000). De fato, é uma grande bomba, e o pavio ainda não está em nossas mãos. A festa pode continuar por alguns anos; o momento de sair precisa ser acompanhado com precisão.”

Outra linha de raciocínio diz: o verdadeiro risco é o acordo de tarifas

Uma outra linha de raciocínio considera que o modelo de lucros da IA ainda não se formou. O dinheiro que se está ganhando agora não consegue se equiparar ao volume de capital investido. Assim que o modelo de lucros não acompanhar o gasto de capital, a ruptura da bolha vai aparecer; e então, a economia do mundo inteiro vai entrar em séria recessão.

Também há internautas que disseram: “A bolha japonesa aconteceu porque os EUA forçaram a mudança do setor e também forçaram o ajuste do valor da moeda; foi assim que virou bolha. Eles originalmente chamavam de forte desenvolvimento econômico. Se os taiwaneses não enxergarem isso com clareza, vão virar o próximo.”

Declarações semelhantes incluem: “Os 5.000 bilhões de dólares assinados com os EUA, somados à realocação da cadeia do setor de tecnologia, se isso realmente for implementado, Taiwan com certeza vai dar problema. Depois que o Japão assinou o Acordo de Plaza, o mercado japonês disparou; 4 anos depois, caiu. Taiwan assina acordos de tarifas: se realmente sair 16 trilhões e houver realocação do setor de tecnologia, não é uma boa notícia.”

A turma do P/L traz dados e defende que o P/L de 28 da Bolsa de Taiwan não pode ser comparado ao P/L de 70 do Japão na época. A turma da crença em IA tem certeza de que as sete gigantes investem alguns trilhões e que agora está só começando. A turma dos debochadores foca nos “internautas aldeões” com pouco capital, indo das palavras de mil e oito mil até trinta e oito mil. A turma que alerta sobre a estrutura aponta que a captação de crédito está em nova alta, há concentração de indústria e o acordo de tarifas é o verdadeiro risco; além disso, o pavio não está nas mãos de quem está aqui.

O interessante é que desta vez, a “turma da bolha” não teve maioria esmagadora; pelo contrário, a turma do P/L, que leva dados para falar, foi a mais impulsionada. Em comparação com o clima das épocas de 20 mil e 30 mil pontos, a linguagem dos pequenos investidores de Taiwan claramente evoluiu nos últimos dois anos: saiu do grito emocional de “vai cair”, para começar a debater usando PE Ratio, saldo de financiamento e Acordos de Plaza. Mas o mercado cresce sempre com dúvidas e ceticismo.

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