State Street alerta que ações de mercados emergentes enfrentam risco de concentração de 40% em semicondutores

A State Street alertou no dia 13 (horário local) que as ações de mercados emergentes (EM) enfrentam um risco relevante de concentração, apesar de condições favoráveis, com as 10 principais participações do índice MSCI EM chegando a perto de 40% do peso total. A estrategista sênior Ying Lan apontou uma dependência excessiva das gigantes asiáticas de semicondutores — a TSMC responde por aproximadamente 15% do índice, enquanto Samsung Electronics e SK Hynix, juntas, superam 15% — como uma vulnerabilidade estrutural que compromete os benefícios tradicionais da diversificação. A concentração decorre de como essas empresas estão integradas na mesma cadeia global de valor de IA e semicondutores dominada por grandes empresas de tecnologia dos EUA, transformando ativos independentes de EM em apostas correlacionadas de tecnologia.

Lan observou que os mercados emergentes atualmente se beneficiam de fortes resultados corporativos, ampliando as diferenças nas taxas de crescimento em relação aos mercados desenvolvidos, além de um dólar americano em enfraquecimento. No entanto, ela ressaltou que a concentração extrema do índice representa um risco crítico que investidores precisam enfrentar. “Há uma década, a principal ação do índice respondia por apenas 3-4%”, disse Lan no relatório de análise de mercado. “Agora, a TSMC sozinha representa aproximadamente 15% e, quando somada à Samsung Electronics (mais de 8%) e à SK Hynix (mais de 7%), essas três ações representam mais de um quarto do índice.”

O índice MSCI EM mostra concentração extrema em ações de semicondutores

A estrategista destacou que essas empresas de semicondutores operam dentro da mesma cadeia global de valor de IA e semicondutores das grandes empresas de tecnologia dos EUA, reduzindo de forma significativa o efeito de diversificação independente que os ativos de mercados emergentes historicamente proporcionavam. Lan apontou a queda acentuada das ações da Samsung Electronics após resultados fortes divulgados no início deste mês como evidência do risco de concentração em um único tema. O episódio demonstrou como a dinâmica do mercado pode superar o desempenho fundamental quando carteiras estão excessivamente concentradas em ativos correlacionados.

Contribuições para o retorno do índice de EM [Fonte: State Street]

State Street recomenda setores não ligados à tecnologia e ações small-cap como alternativas

Lan propôs setores não tecnológicos e ações de small-mid cap como alternativas para a exposição concentrada a semicondutores. “Investimento passivo que simplesmente acompanha o índice é, essencialmente, um investimento concentrado em ações de tecnologia de semicondutores na Ásia”, explicou. A estrategista recomendou que investidores busquem setores atualmente negligenciados, mas com fundamentos em melhora — financeiros, bens de consumo, industriais e materiais — para obter, de fato, efeitos de diversificação.

Quanto às ações small-mid cap, Lan observou que elas têm forte ligação com as taxas de crescimento econômico doméstico local, diferentemente das ações de large-cap expostas às cadeias globais de suprimentos. “Para quem busca investir na história verdadeira de crescimento dos mercados emergentes, as ações small-mid cap serão uma alternativa muito mais eficaz”, afirmou.

FAQ

Que risco de concentração a State Street identificou nas ações de mercados emergentes no dia 13?

A estrategista sênior Ying Lan, da State Street, alertou que as 10 principais participações do índice MSCI EM chegam a perto de 40% do peso total, com a TSMC sozinha respondendo por aproximadamente 15% e Samsung Electronics mais SK Hynix, juntas, superando 15%. Essa concentração extrema em ações de semicondutores asiáticos, vinculada à mesma cadeia global de valor de IA das grandes empresas de tecnologia dos EUA, reduz os benefícios de diversificação independente que os mercados emergentes historicamente ofereciam.

Que alternativas de investimento a State Street recomendou para portfólios de mercados emergentes?

Lan recomendou duas alternativas: primeiro, setores não tecnológicos atualmente ignorados, mas com fundamentos em melhora, incluindo financeiros, bens de consumo, industriais e materiais; segundo, ações small-mid cap que estão estreitamente ligadas ao crescimento econômico doméstico local, em vez de cadeias globais de suprimentos, proporcionando uma exposição mais direta às histórias de crescimento dos mercados emergentes.