Goldman Sachs: Suporte do KOSPI em 6.800 com venda de ETF alavancado ampliando a queda das ações

O Goldman Sachs identificou a venda mecânica de ETFs alavancados de ações individuais como um fator-chave para ampliar a queda do KOSPI no 14º dia. O banco de investimentos informou que alguns ETFs alavancados em 2x com base em ações de semicondutores, como Samsung Electronics e SK Hynix, caíram mais de 30% em um único dia, o que desencadeou vendas forçadas de ativos pelos gestores dos fundos para manter as metas de razão de alavancagem. Isso criou um ciclo de autorreforço no qual a queda dos preços impulsionou novas vendas. O governador do Financial Supervisory Service, Lee Chan-jin, se reuniu no dia anterior com representantes de 20 grandes empresas de gestão de ativos e manifestou preocupações com riscos sistêmicos e com a comercialização excessivamente aquecida de ETFs alavancados de ações individuais. O Goldman Sachs estimou que 62% das vendas líquidas domésticas de instituições no valor de US$ 1,5 bilhão vieram de liquidações relacionadas a ETFs, enquanto as vendas líquidas estrangeiras de US$ 1,13 bilhão foram principalmente de negociações passivas via programas. A análise ocorre quando as ações coreanas enfrentam maior volatilidade, impulsionada pela reversão de posições motivada por liquidez, e não por uma deterioração estrutural nos fundamentos da indústria de semicondutores.

ETFs alavancados de ações individuais disparam vendas institucionais de US$ 2,63 bilhões

O Goldman Sachs afirmou em um relatório intitulado "KOSPI testa níveis-chave de suporte técnico" que a rápida desalavancagem dos ETFs alavancados de ações individuais lançados recentemente amplificou a volatilidade durante o pregão. No dia anterior, investidores estrangeiros e instituições domésticas venderam líquidas US$ 1,13 bilhão e US$ 1,5 bilhão, respectivamente, no mercado de valores mobiliários. O banco estimou que 62% das vendas líquidas domésticas de instituições se originaram de liquidações relacionadas a ETFs. As vendas líquidas estrangeiras vieram majoritariamente de fundos passivos, incluindo negociações via programa, com vendas via programa atingindo US$ 1,18 bilhão. As operações em bloco por investidores institucionais foram limitadas em relação à queda do índice, com vendas seletivas observadas apenas de alguns fundos hedge que seguem tendências.

O governador do Financial Supervisory Service, Lee Chan-jin, expressou preocupações com riscos sistêmicos e com a comercialização excessivamente aquecida de ETFs alavancados de ações individuais durante a reunião no dia anterior com representantes de 20 grandes empresas de gestão de ativos. O Goldman Sachs disse que futuras regulações provavelmente se concentrarão em fortalecer exigências de entrada para investidores, e não em uma proibição total de lançamentos de produtos.

Goldman Sachs define níveis de suporte do KOSPI em 6.800, 6.500 e 6.100-6.000

O Goldman Sachs designou o nível de 6.800 como a linha de suporte técnico mais importante para o KOSPI. Se o KOSPI não conseguir sustentar 6.800, o próximo nível de suporte é 6.500, cerca de 4,5% abaixo do fechamento do dia anterior. Se esse nível for rompido, o índice poderá cair ainda mais para a faixa de 6.100-6.000. O banco de investimentos afirmou que, considerando que a volatilidade diária recente do KOSPI supera significativamente o desvio padrão típico, a faixa de 6.100-6.000 pode servir como uma zona de suporte mais forte.

O Goldman Sachs avaliou que a venda mecânica estrangeira, ajustes de portfólio do National Pension Service e os altos custos de financiamento via swaps continuam como fatores de pressão no curto prazo para o mercado de ações coreano.

Goldman mantém perspectiva de lucros do Memory Semiconductor apesar das quedas das ações

Apesar das acentuadas quedas nas ações da Samsung Electronics e da SK Hynix, as previsões de lucros para o setor de semicondutores de memória não foram rebaixadas. O Goldman Sachs diagnosticou que a correção recente está mais próxima de uma liquidação de posições motivada por liquidez do que de um pico estrutural no ciclo de semicondutores. O banco de investimentos concluiu que as condições fundamentais para a indústria de semicondutores permanecem sólidas, já que a escassez de oferta pode atrasar a expansão de capacidade do setor até a segunda metade de 2028.

O Goldman Sachs afirmou que os investidores precisam comprar de forma seletiva ações com alta convicção de investimento entre semicondutores de memória e ações de tecnologia cujas avaliações tenham caído significativamente, aproveitando a volatilidade extrema.

FAQ

O que o Goldman Sachs identificou como o nível-chave de suporte do KOSPI no 14º dia?
O Goldman Sachs designou 6.800 como o nível de suporte técnico mais importante para o KOSPI. Se esse nível não for sustentado, o próximo suporte é 6.500, cerca de 4,5% abaixo do fechamento do dia anterior, com uma queda potencial adicional para a faixa de 6.100-6.000 se 6.500 for rompido.

Por que ETFs alavancados de ações individuais amplificaram a queda do KOSPI?
Alguns ETFs alavancados em 2x baseados em Samsung Electronics e SK Hynix caíram mais de 30% em um único dia, forçando os gestores a vender ativos subjacentes adicionais para manter as razões de alavancagem-alvo. Isso criou um ciclo de autorreforço em que as quedas de preço desencadearam novas vendas, amplificando a volatilidade durante o pregão.

Que resposta regulatória o Financial Supervisory Service sinalizou para ETFs alavancados?
O governador do Financial Supervisory Service, Lee Chan-jin, expressou preocupações com riscos sistêmicos e com a comercialização excessivamente aquecida de ETFs alavancados de ações individuais durante uma reunião com representantes de 20 grandes empresas de gestão de ativos no dia anterior. O Goldman Sachs disse que futuras regulações provavelmente se concentrarão em fortalecer exigências de entrada para investidores, e não em uma proibição total do produto.