O mercado de títulos de Seul deve flutuar durante a semana de 6 a 10 de julho, com investidores monitorando de perto os movimentos do mercado de ações doméstico e a taxa de câmbio dólar-won. A previsão reflete padrões recentes em que os títulos mostraram força quando a volatilidade do KOSPI se intensifica e as ações sofrem correções significativas. Embora a taxa de câmbio dólar-won tenha caído do nível de 1.550 won para cerca de 1.530 won no último fim de semana, as altas taxas de câmbio continuam atuando como um fator negativo para o mercado de títulos. A partir de 6 de julho, o mercado de câmbio de Seul operará em regime de 24 horas, das 6h às 6h do dia seguinte, com os participantes do mercado observando se as transações offshore de non-deliverable forward (NDF) fluirão para o mercado local ao longo do tempo.
Mercado de Títulos de Seul Acompanha Volatilidade das Ações e Movimentos Cambiais
Espera-se que o mercado de títulos mantenha uma postura cautelosa 10 dias antes da reunião do Comitê de Política Monetária do Banco da Coreia (BOK), que marcará o início de uma rodada completa de aumentos das taxas de juros. As negociações recentes mostraram que os títulos ganham força durante períodos de alta volatilidade do KOSPI e correções significativas no mercado de ações, criando um padrão de aversão ao risco que os observadores do mercado notaram nas últimas sessões.
A taxa de câmbio dólar-won continua sendo um foco principal, apesar de seu recente declínio. As altas taxas de câmbio continuam a pesar sobre o mercado de títulos como um fator negativo. A implementação da negociação cambial 24 horas a partir de 6 de julho às 6h introduz uma nova estrutura de mercado, sendo a questão crítica se as transações offshore de NDF fluirão gradualmente para o mercado local.
![Samsung Electronics and SK Hynix]()
Resultados da Samsung Electronics e Atas do FOMC dos EUA Programados para Divulgação
A Samsung Electronics divulgará resultados preliminares de lucros em 7 de julho. As atas do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) dos EUA da reunião de junho estão programadas para serem divulgadas no início da manhã de 9 de julho.
O Vice-Primeiro-Ministro e Ministro da Economia e Finanças, Koo Yun-cheol, participará de uma reunião de gabinete em 7 de julho e de uma reunião de emergência do quartel-general econômico combinada com uma reunião ministerial sobre o aumento da competitividade econômica e industrial em 8 de julho.
O Fundo Monetário Internacional (FMI) publicará seu World Economic Outlook de julho na noite de 8 de julho. A atenção do mercado está focada em quanto o FMI elevará sua previsão de crescimento para a Coreia do Sul este ano em relação à projeção de 1,9% apresentada em abril.
O Banco da Coreia divulgará os dados de balanço de pagamentos de maio em 8 de julho e as tendências do mercado financeiro de junho em 9 de julho. Espera-se que os empréstimos familiares, centrados em créditos pessoais, tenham aumentado significativamente em meio à volatilidade expandida do mercado de ações.
Entre as variáveis externas, a decisão de taxa de juros do Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) está agendada para 8 de julho, além das atas do FOMC.
Do lado da oferta, um leilão de 3,3 trilhões de won de títulos do governo de 3 anos agendado para 6 de julho atrai atenção.
Rendimentos dos Títulos do Governo Sobem com Pico Cambial para 1.559,20 Won
Na semana passada, os rendimentos dos títulos do governo de 3 anos ficaram em 3,745% no fechamento, alta de 2,9 pontos-base em relação à semana anterior, enquanto os rendimentos dos títulos de 10 anos subiram 7,8 pontos-base para 4,195%. O spread entre os títulos de 10 e 3 anos aumentou de 40,1 pontos-base para 45 pontos-base, mostrando um steepening da curva com um padrão bear steepening.
A taxa de câmbio dólar-won disparou desde o início da semana, com investidores estrangeiros continuando a vender fortemente no mercado de ações doméstico, empurrando os rendimentos dos títulos para cima até meados da semana. Em 1º de julho, a taxa de câmbio dólar-won atingiu 1.559,20 won em um ponto, marcando o maior nível desde a crise financeira global, fazendo com que os rendimentos dos títulos de 10 anos disparassem 13,5 pontos-base em um único dia em uma sessão de pânico.
![3-year and 10-year Government Bond Yield Trends]()
O fluxo de pânico diminuiu rapidamente, já que a Meta Platforms gerou preocupações sobre potencial excesso de demanda por infraestrutura de IA, fazendo com que as ações de semicondutores despencassem. A Meta anunciou que venderia e alugaria recursos computacionais de IA não utilizados de seus data centers para terceiros.
Os dados do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de junho vieram dentro das expectativas, proporcionando alívio. O CPI subiu 3,2% ano a ano, permanecendo acima de 3% pelo segundo mês consecutivo devido aos choques dos altos preços do petróleo, mas correspondeu às expectativas. A inflação central permaneceu em 2,5%, a mesma do mês anterior, indicando pressão limitada do lado da demanda.
Os payrolls não-agrícolas dos EUA de junho, divulgados um dia antes devido ao Dia da Independência, aumentaram em 57 mil em relação ao mês anterior, significativamente abaixo das expectativas. A taxa de desemprego ficou em 4,2%, inferior aos 4,3% esperados.
Analistas Preveem Cautela Contínua Antes da Decisão de Taxa do BOK
Especialistas do mercado esperam que o mercado de títulos se mova com base em variáveis externas, como preços de ações e taxas de câmbio, em vez de dinâmicas internas. Eles observaram que, embora os preços internacionais do petróleo tenham caído consideravelmente após o acordo de cessar-fogo entre EUA e Irã, é necessário cautela, pois os bancos centrais podem continuar com ações hawkish.
Cho Yong-gu, pesquisador da Shinyoung Securities, afirmou que os rendimentos recentes dos títulos do governo mostraram movimentos ligados aos índices de ações e ao mercado de câmbio, com o mercado de títulos doméstico exibindo tendências conectadas à direção do mercado financeiro, em vez de negociação ativa por grandes participantes.
Cho avaliou que as atas do FOMC de junho e os resultados da Samsung Electronics são importantes. Ele disse que o mercado continuará em modo cauteloso antes da reunião do Comitê de Política Monetária de julho, que iniciará formalmente o ciclo de alta de juros, acrescentando que o interesse do mercado não está na decisão de julho, mas na possibilidade de altas consecutivas em agosto, no ritmo do ciclo de alta de juros e no nível da taxa terminal. Ele previu dominância de flattening da curva esta semana.
Moon Hong-cheol, chefe de estratégia de ativos da DB Securities, apontou que, apesar dos indicadores de emprego fracos nos EUA e do declínio das expectativas de inflação devido à estabilidade dos preços do petróleo, as taxas de juros domésticas e estrangeiras podem permanecer em níveis elevados por enquanto, citando o comportamento altamente defasado dos bancos centrais como razão.
Moon disse que, como os bancos centrais e os mercados podem continuar a encontrar lógica para aumentar as taxas, como taxas de câmbio, crescimento do PIB, crescimento de semicondutores e chipflation, há necessidade de responder com cautela por enquanto, prevendo que a instabilidade cambial devido à venda de ações estrangeiras pode ser um fator que cause volatilidade nas taxas de mercado.
Em relação à taxa de câmbio, Cho explicou que, com a visão predominante de que o volume líquido de vendas estrangeiras no mercado de ações permanece, a possibilidade de conversão do volume de ADR da SK Hynix a partir de julho, juntamente com o horário estendido de negociação do mercado de câmbio, é esperada como um material favorável ao declínio do dólar.
FAQ
Quais eventos estão programados para impactar o mercado de títulos de Seul durante a semana de 6 a 10 de julho?
A Samsung Electronics divulgará resultados preliminares de lucros em 7 de julho. As atas do FOMC dos EUA da reunião de junho estão programadas para serem divulgadas no início da manhã de 9 de julho. O FMI publicará seu World Economic Outlook de julho na noite de 8 de julho. O Banco da Coreia divulgará os dados de balanço de pagamentos de maio em 8 de julho e as tendências do mercado financeiro de junho em 9 de julho. Um leilão de 3,3 trilhões de won de títulos do governo de 3 anos está agendado para 6 de julho.
Como se comportaram os rendimentos dos títulos do governo na semana passada?
Os rendimentos dos títulos do governo de 3 anos ficaram em 3,745%, alta de 2,9 pontos-base em relação à semana anterior, enquanto os rendimentos dos títulos de 10 anos subiram 7,8 pontos-base para 4,195%. O spread entre os títulos de 10 e 3 anos aumentou de 40,1 pontos-base para 45 pontos-base. Em 1º de julho, a taxa de câmbio dólar-won atingiu 1.559,20 won, o maior nível desde a crise financeira global, fazendo com que os rendimentos dos títulos de 10 anos disparassem 13,5 pontos-base em um único dia.
Por que o mercado de câmbio de Seul implementou a negociação 24 horas a partir de 6 de julho?
A partir de 6 de julho, o mercado de câmbio de Seul opera em regime de 24 horas, das 6h às 6h do dia seguinte. Os participantes do mercado observam se as transações offshore de non-deliverable forward (NDF) fluirão para o mercado local ao longo do tempo sob esta nova estrutura de negociação.
