Powell fará uma coletiva de imprensa amanhã cedo; manter as taxas de juros sem mudanças está longe de ser uma certeza. O que a decisão do Fed desta vez deve levar em conta?

O Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA) dará início a uma reunião de decisão de taxas de juros de dois dias, e o presidente Jerome Powell fará uma coletiva de imprensa na madrugada de quinta-feira (30/4) em Taiwan, às 2h30. No contexto de um conflito geopolítico no Irã que vem provocando volatilidade nos preços de energia, a pressão dupla de aceleração da inflação e desaceleração do crescimento econômico se torna mais evidente. O Fed deve manter o nível da taxa de juros básica atual para ganhar mais tempo a fim de avaliar os diversos dados macroeconômicos. Além da direção da política monetária, o que o mercado também pode estar observando é se Powell permanecerá no cargo e como a possível troca de pessoal e seus impactos ocorrerão na sequência.

Ajuste fino na expectativa de juros do Fed e na declaração de política

O Fed realizará uma reunião de decisão de taxas de juros que durará dois dias e publicará sua declaração após a coletiva na quarta-feira à tarde às 2h (madrugada de quarta-feira em Taiwan às 2h), em Washington. A coletiva de imprensa do presidente Powell será às 2h30. O mercado em geral espera que o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) mantenha pela terceira vez consecutiva a taxa dos fed funds no intervalo de 3,5% a 3,75%. Diante do aumento de energia provocado pelo conflito com o Irã e do risco potencial de pressão inflacionária, os formuladores de política atualmente tendem a manter uma postura de espera. A Bloomberg estima que, na declaração de política, o Fed deve ajustar levemente a descrição do mercado de trabalho, refletindo que o mercado de emprego segue relativamente estável apesar da desaceleração nas contratações. Ao mesmo tempo, para lidar com o risco de inflação, o governo pode ajustar a redação do guidance à frente, preservando a flexibilidade de retomar aumentos de juros no futuro, e não apenas a possibilidade de cortes. Isso afetará diretamente a avaliação do mercado sobre como mudará o custo geral do dinheiro.

Movimento do presidente Powell e variáveis sobre a permanência de conselheiros

Como o mercado já espera com alto grau de certeza que a taxa será mantida sem mudança, o foco passa a ser a permanência do atual presidente do Fed, Jerome Powell. O mandato dele termina em 15 de maio, e esta reunião deve ser a última coletiva de imprensa pós-reunião que ele presidirá. Investidores acompanham de perto a forma como ele se posicionará sobre seus planos de carreira pessoal, especialmente se continuará cumprindo o cargo de conselheiro do Fed, que só vence em janeiro de 2028. Powell já havia enfatizado que só consideraria deixar o cargo se a investigação judicial sobre o orçamento de reforma da sede fosse encerrada de maneira completa e transparente. Embora o Departamento de Justiça dos EUA tenha anunciado recentemente o encerramento do caso, ele ainda declarou que manterá o poder de reabrir a investigação se houver fatos que o justifiquem. Se Powell permanecer como conselheiro, isso afetará diretamente a estabilidade do núcleo da tomada de decisão do Fed.

Novas nomeações e desafios de política para Warsh

Com a Comissão Bancária do Senado prevista para avançar com a indicação de Warsh (Kevin Warsh), a chance de ele assumir o Fed aumenta significativamente. No entanto, Warsh enfrentará vários desafios difíceis pela frente. Em primeiro lugar, a pressão política para cortes acentuados de juros testará a capacidade de Warsh de manter a independência da política monetária do banco central. Em segundo lugar, embora Warsh tenha se comprometido a trazer mudanças institucionais ao Fed, o ritmo de sua reforma ficará condicionado à velocidade de troca de pessoal dentro da comissão. Se Powell optar por permanecer no cargo de conselheiro, somado às divergências de posições de política entre os conselheiros atuais, Warsh certamente precisará realizar negociações e coordenação complexas para impulsionar um novo arcabouço ou integrar consensos internos.

Além disso, essa também pode ser a última vez que o conselheiro do Fed Stephen Miran (Stephen Miran) participará de uma reunião de política, já que Warsh foi indicado para ocupar sua vaga. O mercado espera que Miran, como aconteceu em cada reunião desde que ele se juntou ao Fed em setembro passado, vote contra a decisão da maioria.

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