Diretor da Daishin Securities, Yang: Preocupações com investimentos em IA são exageradas, semicondutores estão supervalorizados

Yang Ji-hwan, diretor do Centro de Pesquisas da Daishin Securities, afirmou em uma entrevista recente ao Edaily que as preocupações com uma desaceleração dos investimentos em IA estão exageradas e representam um padrão recorrente dos últimos três anos. Yang destacou que ajustes na Samsung Electronics e na SK Hynix não devem ser interpretados como sinais de desaceleração na indústria de IA, observando que os investimentos em infraestrutura de IA e a demanda por memória continuam fortes, com as correções recentes impulsionadas principalmente por realização de lucros. Ele manteve uma recomendação acima do peso para ações de semicondutores, citando a revisão para cima das diretrizes de capex da Meta e a expansão da capacidade computacional dos data centers como evidência de que o ritmo dos investimentos não enfraqueceu. Ele contextualizou a reação do mercado ao comentar que os temores de desaceleração dos investimentos em IA têm sido um tema recorrente nos últimos três anos, e o choque recente puxado pela Meta não justifica uma leitura excessiva.

Yang mantém recomendação acima do peso em semicondutores diante de debate sobre preço-alvo

Yang Ji-hwan manteve uma postura acima do peso em ações de semicondutores, afirmando que os investimentos em infraestrutura de IA continuam a se expandir e que melhorias na rentabilidade de memória devem persistir apesar de gargalos de oferta. Ele descartou interpretações do mercado sobre a entrada da Meta no negócio de nuvem de IA como sinal de desaceleração dos investimentos, destacando que a Meta elevou sua perspectiva de capex para o ano e expandiu a capacidade computacional dos data centers. Yang explicou que a estratégia da Meta busca monetizar capacidade e acesso a modelos em resposta a mudanças futuras na demanda, e não devido a excesso de capacidade na infraestrutura. Ele avaliou que a probabilidade de as preocupações recentes se traduzirem em uma desaceleração real da demanda ou deterioração da rentabilidade de memória é baixa.

Yang atribuiu as correções recentes em ações de semicondutores à realização de lucros, dizendo que os ganhos rápidos de preço criaram fortes incentivos para realizar lucros e aumentaram a sensibilidade a notícias mesmo menores. Ele comentou sobre visões negativas de bancos de investimento globais, incluindo Morgan Stanley e UBS, sugerindo que esses analistas parecem focar em movimentos de preço de curto prazo em vez de projetar lucros futuros e avaliar cotações apropriadas. Sobre preços-alvo divergentes para Samsung Electronics e SK Hynix entre empresas domésticas, Yang disse que revisões para baixo nas estimativas de lucros naturalmente levam a ajustes nos preços-alvo, com as estimativas de lucro operacional da Samsung Electronics reduzidas em cerca de 5 a 6 trilhões de won devido a questões de bônus por desempenho e custos. Ele alertou que preços-alvo excessivamente altos devem ser avaliados quanto à viabilidade, observando que alguns preços-alvo implicariam valorizações de mercado perto de 3.000 trilhões de won, exigindo níveis de KOSPI muito acima dos patamares atuais.

Previsão de KOSPI em 10.000–11.000 pontos com foco nos lucros do 2º tri

Yang previu que o segundo semestre tem potencial adicional de alta com base em um rally puxado por resultados. Ele afirmou que, ao aplicar um múltiplo de preço sobre lucro (P/L) de 10x sobre o lucro por ação (LPA) prospectivo para 12 meses, o KOSPI poderia atingir 11.000 pontos, com 10.000 pontos sendo alcançáveis mesmo com premissas conservadoras. Yang enfatizou que setores não ligados a semicondutores, incluindo construção naval e defesa, também devem receber atenção durante a temporada de resultados do 2º tri, pois esses setores provavelmente devem se recuperar do desempenho fraco recente, apoiados pela força das exportações e efeitos cambiais. Ele previu que melhorias equilibradas nos lucros tanto em semicondutores quanto em setores não semicondutores reduziriam a concentração do KOSPI e fortaleceriam a trajetória de alta.

Cenário para o 2º semestre aponta ponto de inflexão em agosto–setembro

Yang apontou o fim de agosto e o início de setembro como um possível ponto de inflexão, observando que o ritmo do EPS prospectivo pode atingir o pico após a temporada de resultados do 2º tri, enquanto mudanças na política monetária dos EUA e movimentos no preço do petróleo podem aumentar a volatilidade do mercado. Ele avaliou que a probabilidade de uma reversão de tendência é baixa, citando a recuperação contínua da manufatura global e o momentum de lucros concentrado em semicondutores. Yang afirmou que a queda dos rendimentos dos títulos e a fraqueza do dólar dariam suporte a entradas de capital de investidores estrangeiros e impulsionariam o momentum positivo do mercado.

FAQ

Por que Yang Ji-hwan descartou preocupações com desaceleração dos investimentos em IA?

Yang disse que as preocupações com desaceleração dos investimentos em IA têm sido um padrão recorrente nos últimos três anos e não refletem as condições reais. Ele citou a revisão para cima do capex da Meta e a expansão da capacidade de data centers como evidência de que os investimentos em infraestrutura de IA seguem no caminho, e que as correções recentes nas ações de semicondutores foram impulsionadas por realização de lucros, e não por fraqueza fundamental.

Qual é a previsão de KOSPI de Yang para o segundo semestre?

Yang previu que o KOSPI poderia chegar a 10.000 a 11.000 pontos com base no lucro por ação prospectivo para 12 meses e em um P/L de 10x. Ele enfatizou que as melhorias nos resultados do 2º tri tanto em setores de semicondutores quanto em setores não semicondutores sustentariam a trajetória de alta, embora tenha observado que pode haver volatilidade no fim de agosto e no início de setembro, quando o momentum do EPS prospectivo atinge o pico.