Buffett explica pela primeira vez, publicamente, a motivação por trás do alto nível de caixa da Berkshire

巴ffet (Warren Buffett) aceitou uma entrevista ao CNBC após deixar o cargo de CEO da Berkshire Hathaway, e explicou as razões por trás da decisão da empresa de manter atualmente cerca de US$ 400 bilhões em caixa. Ele também comentou o cenário econômico global, a crise causada pela crescente onda de oportunismo hoje em dia, além de abordar os princípios de “aquilo que não desejas a ti, não imponhas aos outros”, que sustentam sua conduta de investimento por mais de 60 anos.

Motivos para a Berkshire Hathaway manter reservas elevadas em caixa

Relatórios financeiros recentes mostram que a Berkshire Hathaway tem um volume de caixa e títulos do Tesouro de curto prazo (Treasury Bills) que está próximo de US$ 400 bilhões. Buffett explicou que essa alocação não decorre de desespero com as perspectivas do mercado, mas sim da dificuldade de encontrar, no momento, ativos de investimento que ofereçam valor de longo prazo. Ele destacou que, ao longo de sua carreira, oportunidades de investimento que realmente tenham características de “anos dourados” são extremamente raras; em média, surgem menos de um ano de “bons momentos” a cada dez anos. Ele comparou o mercado de ações a uma “igreja com cassino anexo”: o clima de especulação com opções de curto prazo (Zero Days to Expiration, abreviado como 0DTE) está em alta, o que contrasta com a mentalidade de investidores de longo prazo focados no valor intrínseco das empresas. Assim, manter liquidez é uma forma de garantir capacidade de resposta imediata quando o mercado se desorganiza.

Como encarar um futuro impossível de prever?

Ao falar sobre a preocupação de muitos economistas com a possibilidade de o mercado de ações entrar em colapso, Buffett afirmou que temer uma tragédia muitas vezes não resolve nada, pois um colapso sistêmico real costuma acontecer de forma súbita e não previsível. Ele demonstrou ceticismo em relação ao ensino econômico moderno e aos modelos acadêmicos, e citou como exemplo que obras tradicionais como as de Paul Samuelson, ao longo de dezenas de anos de revisões, também não conseguiram prever a chegada da política de Zero Interest Rate Policy (“política de juros zero”). Essa desconexão entre teoria e realidade evidencia que a complexidade de um sistema econômico frequentemente vai além da definição dos livros-texto. Ele enfatizou que o foco da gestão de riscos deve estar em entender, e não em prever oscilações repentinas do mercado.

Estratégia de enfrentamento da inflação

No campo das perspectivas macroeconômicas, Buffett disse confiar na forma como o atual presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, lida com a inflação, afirmando que os EUA ainda não entraram em um ciclo de inflação fora de controle. A estratégia de proteção adotada pela Berkshire é evitar se tornar um agente que impulsiona a inflação. Além dos riscos financeiros, ele mencionou especialmente os desafios trazidos pelos avanços tecnológicos, sobretudo os deepfakes. Buffett se preocupa com o fato de essa inteligência artificial poder ser usada para disseminar em larga escala informações falsas, o que representaria uma ameaça à confiança mútua na sociedade.

Ao relembrar a vida e a trajetória profissional ao longo de 95 anos, Buffett vê o desenvolvimento econômico dos EUA como um milagre singular. Mesmo com desigualdade econômica, seu sistema financeiro ainda apresenta força de atração e resiliência muito elevadas. No modo de conduzir empresas e na ética pessoal, ele sempre seguiu a “regra de ouro”: “aquilo que não desejas a ti, não imponhas aos outros”. Para ele, esse padrão simples de ética não se aplica apenas à educação familiar, mas também é a base para construir reputação comercial de longo prazo. Em sua visão, essa filosofia de gestão oferece uma direção estável em meio a mercados turbulentos, gerando retornos e valor duradouros que superam, em muito, quaisquer instrumentos financeiros derivativos complexos.

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