A dívida nacional dos EUA ultrapassa pela primeira vez 39 biliões de dólares, com a taxa de rendimento de 30 anos a disparar perto de 4,9%; mas Japão, Reino Unido e China continuam a aumentar as suas posições

Os endividamentos federais dos EUA ultrapassaram pela primeira vez a marca de 39 trilhões de dólares, num contexto de escalada do conflito no Médio Oriente, com o rendimento dos títulos do Tesouro a 30 anos a subir para quase 4,9%. No entanto, dados do Departamento do Tesouro mostram que, em janeiro, as holdings estrangeiras de títulos do Tesouro aumentaram contra a tendência, adicionando 34,8 mil milhões de dólares, atingindo 9,31 trilhões de dólares, com Japão, Reino Unido e China a aumentarem as suas posições.

（Contexto anterior: A fuga hawkish do FOMC levou à queda do Bitcoin para 70.500 dólares, com 135 mil investidores a perderem 452 milhões de dólares）
（Informação adicional: O Federal Reserve manteve as taxas de juros inalteradas duas vezes consecutivas em 3,5-3,75%! O dot plot revisou a inflação e o PIB para 2026, com previsão de taxa de juro de 3,4% no final do ano）

Índice deste artigo

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• Ainda compram estrangeiros: Japão, Reino Unido e China aumentaram posições em janeiro
• Por que os estrangeiros continuam a comprar?
• Sinais complexos de dívida elevada e juros altos

A dívida federal dos EUA, sob a sombra do conflito no Médio Oriente, ultrapassou silenciosamente um novo limite: 39 trilhões de dólares. Com a tensão a aumentar, o mercado reflete preocupações com a deterioração fiscal através do aumento do rendimento dos títulos do Tesouro a 30 anos, que subiu para quase 4,9%, quase perdendo a sua função tradicional de refúgio seguro nesta crise.

Fonte: Departamento do Tesouro dos EUA

O aumento do preço do petróleo devido à tensão geopolítica também reduz o espaço de consumo das famílias americanas, acrescentando incerteza ao caminho das taxas de juro do Federal Reserve. Analistas apontam que o efeito inflacionário causado pela guerra é atualmente maior do que o risco de recessão, explicando porque os títulos do Tesouro dos EUA não estão a atrair tanto capital como em crises anteriores.

Ainda compram estrangeiros: Japão, Reino Unido e China aumentaram posições em janeiro

Contraditoriamente, apesar do agravamento das perspetivas fiscais, os dados do Departamento do Tesouro mostram que, em janeiro, as holdings estrangeiras de títulos do Tesouro dos EUA aumentaram em vez de diminuir: mais 34,8 mil milhões de dólares, recuperando para 9,31 trilhões de dólares, revertendo uma queda significativa de 883 milhões de dólares em dezembro do ano passado.

Analisando os principais detentores: o maior credor, o Japão, aumentou a sua posição em 39,8 mil milhões de dólares, elevando o total para 1,23 trilhão de dólares; o Reino Unido aumentou em 29,3 mil milhões de dólares, atingindo 895,3 mil milhões; a China aumentou em 10,9 mil milhões de dólares, chegando a 694,4 mil milhões de dólares.

Ao mesmo tempo, o ministro das Finanças, Bessent, afirmou claramente que a narrativa de que “Europa está a vender títulos do Tesouro dos EUA” é falsa, reforçando que os dados de holdings estrangeiras não suportam o pânico que circula no mercado.

Por que os estrangeiros continuam a comprar?

“Sabendo que a situação fiscal dos EUA está a piorar, por que continuam a aumentar as suas posições?” A resposta pode estar na posição especial dos títulos do Tesouro no mercado.

O mercado de títulos do Tesouro dos EUA tem um volume diário de negociação superior a 600 mil milhões de dólares, sendo um dos ativos mais líquidos do mundo. Para os bancos centrais e fundos soberanos, a lógica de manter títulos do Tesouro nunca foi apenas baseada na taxa de retorno, mas na necessidade de uma reserva de liquidez insubstituível e de reservas cambiais.

Mesmo que o aumento do rendimento signifique perdas de valor em papel, a curto prazo, é difícil encontrar outros ativos capazes de suportar uma alocação de tal escala. Essa lógica talvez seja a razão fundamental pela qual a dívida de 39 trilhões de dólares continua a circular no mercado: não é que ninguém conheça os riscos, mas que não há alternativas.

Sinais complexos de dívida elevada e juros altos

Do ponto de vista de ativos cripto, estes dados transmitem um sinal contraditório.

Por um lado, a deterioração contínua das finanças públicas dos EUA e a expansão da dívida favorecem, a longo prazo, a narrativa do Bitcoin como “ativo duro”; por outro lado, o rendimento a 30 anos, quase 4,9%, aumenta o custo de oportunidade de ativos de risco, pressionando o mercado de risco a curto prazo.

A firmeza de Bessent em manter a postura pode estabilizar a confiança do mercado, mas a evolução do conflito no Médio Oriente, o impacto potencial no preço do petróleo e as expectativas de inflação serão variáveis-chave que influenciarão os mercados de criptomoedas e os títulos do Tesouro nos próximos tempos.