BlackRock revela marco histórico do crypto, apenas uma blockchain controla a camada de liquidação

A stablecoin era vez foi apenas um utilitário na cripto, ajudando traders a “estacionar” USD entre ordens de compra e venda sem precisar tocar no sistema fiat. Mas quando o mercado amadureceu, a BlackRock começou a ver stablecoins como uma camada de infraestrutura fundamental de todo o mercado financeiro digital.

No relatório Global Outlook 2026, a BlackRock avaliou que stablecoins estão indo além do escopo de exchange para se integrar em sistemas de pagamento tradicionais. De acordo com o relatório, stablecoins têm potencial para expansão significativa em remessas internacionais e transações cotidianas em economias emergentes.

Esta abordagem é particularmente importante porque muda a pergunta que os investidores fazem, especialmente quando essa perspectiva vem de uma instituição como a BlackRock.

A questão não é mais se stablecoins são boas para cripto. A pergunta real é se elas estão se movendo para um papel de infraestrutura de liquidação paralela, ou até dentro, do sistema financeiro tradicional.

Se isso acontecer, qual blockchain se tornará a camada base para liquidação final, colateral de ativos e fluxos de caixa tokenizados?

A BlackRock coloca a questão de forma direta. “Stablecoins não são mais um mercado de nicho,” disse Samara Cohen, Diretora de Desenvolvimento de Mercado Global da BlackRock, no relatório. Elas estão “se tornando uma ponte entre finanças tradicionais e liquidez digital”.

De chip de transação a trilhos de pagamento

Stablecoins floresceram graças à volatilidade do mercado cripto. Preços flutuam constantemente, bancos fecham nos fins de semana, e exchanges dependem de canais fiat fragmentados para processar saques.

Tokens atrelados ao USD resolveram esse problema operacional, fornecendo uma unidade contábil e um ativo de liquidação funcionando 24/7.

De acordo com a BlackRock, stablecoins agora foram muito além de seu papel inicial. A integração em pagamentos tradicionais e remessas internacionais é o próximo passo natural, especialmente dado que atrasos, custos e complexidade do sistema bancário de correspondentes ainda são um grande problema.

Um fator crítico é o marco regulatório. Nos EUA, a Lei GENIUS foi assinada em 18/07/2025, estabelecendo uma estrutura federal para stablecoins de pagamento, incluindo requisitos de reservas e transparência de informações.

A clareza regulatória não garante explosão na adoção imediatamente, mas muda significativamente como bancos, varejistas grandes e redes de pagamento avaliam riscos de conformidade.

A escala de mercado também não é mais teórica. O valor total de stablecoins atingiu cerca de 298 bilhões de USD em 05/01/2026, com USDT e USDC ainda dominando. A BlackRock observa que stablecoins continuamente atingem máximas de capitalização mesmo quando preços cripto flutuam, enquanto desempenham o papel principal como fonte de “liquidez USD e estabilidade on-chain” do sistema.

A combinação de escala e clareza regulatória é por que stablecoins começam a aparecer onde antes recebiam pouca atenção, como os departamentos de liquidação de sistemas de pagamento globais.

A Visa ofereceu um exemplo concreto em dezembro/2025, quando a empresa implantou liquidação em USDC nos EUA, permitindo parceiros emitentes e aceitarem cartões de pagamento diretamente com a Visa usando stablecoin da Circle. Bancos participando da fase inicial executaram liquidação no Solana, com objetivo de acelerar rotação de capital, operar sete dias por semana e manter capacidade operacional durante fins de semana e feriados.

Stablecoins estão entrando na “espinha dorsal” das finanças, onde normalmente só recebem atenção quando algo dá errado: liquidação.

Liquidação é onde valor se acumula

Quando stablecoins se parecem cada vez mais com USD digital, a pergunta seguinte é onde elas “habitarão” conforme o sistema escala.

Em casos de uso mais complexos como colateral de ativos, gestão de tesouraria, fundos de mercado monetário tokenizados ou compensação transfronteiriça, a camada infra se torna mais importante que marketing. Essa camada precisa de capacidade de finalizar transações clara, liquidez profunda, ferramentas completas, junto com modelo de governança e segurança suficientes para instituições confiarem por décadas.

Este é o ponto onde Ethereum começa a mostrar seu papel.

O valor do Ethereum em 2026 não está em se tornar o blockchain mais barato para transferir stablecoins. Muitas outras redes fazem isso bem, e o piloto USDC da Visa no Solana mostra que chains de alto desempenho ainda têm lugar.

A vantagem do Ethereum está em se tornar a camada de ancoragem para um ecossistema bifurcado entre execução e liquidação.

No modelo rollup, Ethereum desempenha o papel de camada de liquidação, ancorando segurança e fornecendo finalidade objetiva quando disputas surgem em outras chains. Usuários podem negociar rapidamente e barato em L2, mas a chain original continua sendo o árbitro final. Quanto maior a atividade, mais valioso o papel de árbitro se torna.

Tokenização está silenciosamente puxando instituições de volta para Ethereum

A análise de stablecoins da BlackRock também é uma história sobre tokenização. O relatório descreve stablecoins como um “passo modesto mas significativo” em direção a um sistema financeiro tokenizado, onde USD digital funciona lado a lado e às vezes reformula canais intermediários tradicionais.

Tokenização torna este conceito realidade em balanços, através da emissão de propriedade de ativos reais, como títulos do Tesouro, diretamente em blockchain. Stablecoins desempenham o papel de fluxo de caixa para subscrições, resgate e negociação secundária.

Nesta frente, Ethereum continua sendo o centro. Dados mostram Ethereum armazenando cerca de 12,5 bilhões de USD em ativos reais tokenizados, equivalente a cerca de 65% de participação de mercado no início de janeiro/2026.

A BlackRock é exatamente uma das forças impulsionadoras. Seu fundo de mercado monetário tokenizado BUIDL lançou primeiro em Ethereum, depois expandiu para múltiplas chains, incluindo Solana e Ethereum L2s, conforme títulos do Tesouro tokenizados se tornaram uma das aplicações on-chain mais claras do financiamento real.

Este modelo reflete a estratégia familiar de instituições: começar onde liquidez, custódia e padrões de contrato inteligente já amadureceram, depois expandir gradualmente conforme canais de distribuição se desenvolvem.

JPMorgan também seguiu caminho similar ao lançar fundo de mercado monetário tokenizado em Ethereum, permitindo subscrição em dinheiro ou USDC e amarrando este movimento à mudança de marco regulatório de stablecoins após a Lei GENIUS.

Isto sugere stablecoins não apenas precisam de uma rede rápida para pagamentos, mas também precisam de uma “estrutura de liquidação” confiável o suficiente para ativos colateralizados tokenizados, instrumentos de caixa geradores de renda e finanças de nível institucional.

Ethereum gradualmente se torna a escolha padrão, não porque vence em cada métrica técnica, mas porque é onde as transações de maior valor são liquidadas.

Oportunidade vem com risco

A BlackRock também não ignorou o lado negativo. Em mercados emergentes, stablecoins podem expandir acesso ao USD mas simultaneamente enfraquecer controle monetário se uso de moeda local declinar. Esta é uma equação econômico-política, não puramente tecnológica, e pode levar a reações políticas restritivas.

Risco do emissor também existe. Nem todo stablecoin é igual, e confiança de mercado depende muito da qualidade de ativos de colateral. A S&P Global Ratings rebaixar avaliação das reservas da Tether em novembro/2025 é um lembrete que estabilidade do sistema pode depender do que está por trás do peg.

Ethereum também não é garantido ser a única camada de liquidação. O fato da Visa escolher Solana para liquidação USDC mostra grandes instituições estão dispostas usar múltiplas chains se adequado para operações. A estratégia multi-chain da Circle mantém liquidez de stablecoin flexível e reduz dependência de uma rede única.

Contudo, conforme stablecoins se disseminam, valor se concentrará em camadas de base que podem fornecer liquidação confiável, integração profunda com ativos tokenizados e modelo de segurança suficientemente robusto para instituições confortavelmente colocarem dinheiro real e ativos reais on-chain.

É por isso ETH é frequentemente visto como uma aposta razoável sobre o padrão de liquidação para USD tokenizado. Se stablecoins verdadeiramente se tornarem a ponte entre finanças tradicionais e liquidez digital como BlackRock afirma, essa ponte ainda precisa de fundação sólida.

Na arquitetura atual do mercado cripto, Ethereum é exatamente a fundação que instituições continuamente retornam.

Han Xin