Análise de novos projetos DeFi OG: o fundador da Curve cria um pool BTC, Andre Cronje quer construir um exchange multifuncional.

Dois veteranos do DeFi estão lançando um novo projeto, dedicado a resolver o problema da liquidez na cadeia, trazendo mecanismos inovadores de negociação e investimento. Este artigo é baseado em um texto escrito por Ash, organizado, traduzido e redigido pela TechFlow. (Resumo: A ambição de quatro centavos: Como o DeFi está revolucionando o mercado de stablecoins através da integração vertical) (Contexto adicional: O novo texto de Vitalik: DeFi de baixo risco para Ethereum é como busca para o Google) O fundador da Curve Finance, @newmichwill, está lançando o @yieldbasis, uma plataforma de liquidez AMM Bitcoin sem perda impermanente (Nota da TechFlow: IL, perda impermanente, refere-se à perda que você pode sofrer como fornecedor de liquidez ao fornecer fundos para AMM em comparação com simplesmente manter esses tokens); ao mesmo tempo, o fundador da @yearnfi, o deus do DeFi @AndreCronjeTech, está construindo o @flyingtulip_, uma exchange unificada AMM+CLOB (Nota da TechFlow: Automated Market Maker + Central Limit Order Book, AMM oferece liquidez contínua e preços automáticos, CLOB oferece descoberta de preços mais precisa e execução de pedidos). Duas tentativas diferentes para resolver o mesmo problema - como fazer a liquidez na cadeia realmente funcionar: Yield Basis ($YB): uma AMM nativa da Curve que elimina a perda impermanente dos provedores de liquidez BTC ao manter um pool de liquidez BTC-crvUSD com alavancagem constante de 2x (o valor do LP mantém uma proporção de 1:1 com o BTC, enquanto ganha taxas de negociação). Os usuários podem cunhar ybBTC (BTC gerador de rendimento). Flying Tulip ($FT): uma exchange unificada na cadeia (incluindo Ponto, empréstimos, Futuros Perpétuos, Opções e rendimento estruturado), baseada em uma arquitetura híbrida AMM+CLOB sensível à volatilidade, combinando mecanismos de empréstimo sensíveis ao deslizamento e utilizando o ftUSD como núcleo de incentivos (um equivalente em dólar Delta neutro). A AMM tradicional da Yield Basis permite que os provedores de liquidez BTC vendam quando o preço sobe ou comprem quando o preço cai (exposição √p, Nota da TechFlow: exposição ao risco de mercado medida em termos de raiz quadrada do preço), levando a uma perda impermanente que geralmente excede as taxas ganhas ao fornecer liquidez. O mecanismo específico da Yield Basis será detalhado posteriormente, mas o núcleo é: os usuários depositam BTC na plataforma, o protocolo toma emprestado uma quantidade equivalente de crvUSD, formando um pool de liquidez BTC-crvUSD de 50/50, operando com alavancagem composta de 2x. Uma AMM re-alavancada e um pool virtual manterão a dívida aproximadamente igual ao valor do pool de liquidez de 50%; os arbitradores lucram mantendo a alavancagem constante. Isso faz com que o valor do pool de liquidez varie linearmente com o BTC, ao mesmo tempo em que ganha taxas de negociação. Os provedores de liquidez mantêm ybBTC, um token de recibo BTC gerador de rendimento, que se compõe automaticamente das taxas de negociação cotadas em BTC. A plataforma também oferece o token de governança $YB, que pode ser bloqueado como veYB para votação (por exemplo, selecionar a distribuição de recompensas do pool de liquidez). A Yield Basis é voltada principalmente para BTC holders que desejam liberar BTC produtivo e ganhar taxas por meio de um protocolo que resolve o problema da perda impermanente. A experiência do usuário e a configuração de risco da exchange descentralizada tradicional (DEX) geralmente são estáticas. No entanto, o Flying Tulip busca trazer ferramentas de nível de exchange centralizada (CEX) para a cadeia, ajustando a curva AMM com base na volatilidade e o valor do empréstimo com base na execução real/deslizamento. Sua AMM ajusta a curvatura com base na volatilidade medida (EWMA) - ou seja, tende a ser plana em situações de baixa volatilidade (próxima à média) para comprimir o deslizamento e a perda impermanente; em situações de alta volatilidade, possui características mais multiplicativas para evitar exaustão de liquidez. A tokenização do ftUSD gera posições de pool de liquidez Delta neutro e é utilizada em mecanismos de incentivo e planos de liquidez. O token da plataforma $FT pode ser usado para recompra de receita, incentivos e planos de liquidez. O Flying Tulip é um super aplicativo DeFi: uma exchange que suporta simultaneamente Ponto, empréstimos, Futuros Perpétuos e Opções. A qualidade da execução depende de sinais de volatilidade/impacto precisos e de um controle de risco robusto em ambientes de pressão. Perspectivas dos dois projetos: a Yield Basis aspira a se tornar a plataforma de liquidez BTC; enquanto o Flying Tulip se dedica a se tornar a plataforma de negociação nativa em cadeia. Em uma era onde as exchanges descentralizadas de Futuros Perpétuos (Perp DEX) são predominantes, o lançamento do Flying Tulip é oportuno. Para ser honesto, se puder proporcionar a melhor execução, o Flying Tulip pode até direcionar o fluxo futuro de BTC para pools de fundos semelhantes ao YB. Se a Yield Basis conseguir realizar isso, ybBTC pode se tornar o 'stETH' do Bitcoin: exposição BTC + taxas de negociação de provedores de liquidez (LP), sem perda impermanente. O Flying Tulip tem o potencial de lançar sua pilha integrada, permitindo que os usuários acessem ferramentas de nível (CEX) de exchange centralizada; tentando 'negociação tudo-em-um, cobrindo todo o DeFi'. Embora haja um otimismo cauteloso em relação a esses dois projetos, não se pode ignorar que esses fundadores veteranos e seus projetos de equipe de topo ainda não foram testados, e os fundadores também precisam equilibrar o desenvolvimento de outros protocolos (como Curve e Sonic). A imagem acima foi compilada pela TechFlow: Relacionados Entender Pendle e Boros: Transformando taxas de financiamento em derivativos DeFi Guia de entrada para novatos em DeFi (II): Como os trabalhadores fora da esfera podem obter um rendimento estável de stablecoins de 10% APR? Como o RWA pode ajudar DeFi a romper a barreira dimensional? DeFi OG: Uma análise dos novos projetos dos fundadores da Curve e Andre Cronje para construir uma exchange tudo-em-um.