La redistribución del capital global, la tendencia del mercado emergente y el peso chileno frente al dólar estadounidense experimentan un cambio positivo

El panorama de inversión global está experimentando cambios sutiles y profundos. En un contexto de tensiones en las relaciones internacionales y disminución de la atracción del dólar estadounidense, los inversores institucionales están ajustando discretamente sus asignaciones de activos, enfocándose en metales preciosos, monedas de mercados emergentes y acciones. La subida del peso chileno frente al dólar es un vivo reflejo de esta migración de capital a nivel mundial.

Bajo presión del dólar, metales preciosos y activos emergentes se alzan juntos

La presión sobre el dólar se hace cada vez más evidente. Con el aumento de las tensiones entre EE. UU. y Europa, los inversores internacionales reevaluan la atractividad de los activos en dólares. En este contexto, los activos de mercados emergentes y los metales preciosos, que antes estaban en la sombra, ahora gozan de una preferencia sin precedentes.

El índice MSCI de acciones de mercados emergentes subió por segundo día consecutivo el viernes, y se espera que registre su quinta semana consecutiva de alzas, la más fuerte desde mayo del año pasado. En contraste, el S&P 500, que representa a los mercados desarrollados, ha subido solo un 1% en lo que va de año, mientras que el índice de mercados emergentes ha aumentado un 7%, mostrando un claro contraste.

Las acciones tecnológicas en Asia lideran el rebote de los mercados emergentes, mientras que en América Latina, las bolsas han mostrado un rendimiento destacado, con un aumento del 13% desde principios de año. Al mismo tiempo, el precio del oro se mantiene por debajo de los 5000 dólares por onza, reflejando una recuperación en el atractivo de los activos de riesgo.

Flujos de capital hacia mercados emergentes crean una ola de inversión histórica

El tipo de cambio del renminí chino frente al dólar se ha ajustado recientemente por encima de los 7 yuanes, una señal positiva que ha impulsado aún más el apetito por el riesgo. El índice de referencia de la bolsa sudafricana podría cerrar su tercera semana consecutiva en alza, y toda la región de mercados emergentes muestra signos de prosperidad.

El cambio en los flujos de capital es especialmente notable. El ETF iShares Core MSCI Emerging Markets, con un valor de 1350 millones de dólares, atrajo en enero más de 650 millones de dólares en entradas netas, la mayor cifra mensual desde su creación en 2012. Los inversores están invirtiendo en fondos de mercados emergentes a una velocidad sin precedentes, impulsando los índices bursátiles de estos mercados a niveles nunca antes vistos.

Los índices de referencia de Europa del Este, Oriente Medio y África han cerrado en alza durante los cinco días de negociación de esta semana, con la mejor tendencia mensual desde 2020. El índice MSCI de mercados emergentes de América Latina alcanzó su nivel más alto desde abril de 2018 el jueves, y el viernes subió un 0.8% adicional.

América Latina lidera los mercados emergentes, con un fuerte desempeño del peso chileno frente al dólar

Dentro de la ola alcista de los mercados emergentes, las monedas latinoamericanas destacan. El real brasileño y el peso colombiano han subido más del 3% en lo que va del año, y el peso chileno frente al dólar también ha mostrado una fuerte apreciación, reflejando un aumento en la atracción de inversión en la región.

Este fortalecimiento de las monedas refleja una reevaluación de las perspectivas económicas de los mercados emergentes y una reducción gradual de la dependencia del dólar. El Banco Nacional de Polonia, el mayor comprador mundial de oro, aprobó a mediados de mes la compra adicional de 150 toneladas, confirmando la fuerte demanda global por activos no denominados en dólares.

La geopolítica impulsa la “desdolarización”, ampliando la prima de riesgo en mercados emergentes

Aunque las disputas geopolíticas en Groenlandia y otras regiones se han calmado temporalmente, han reavivado las dudas sobre la excepcionalidad de EE. UU. y la posición global del dólar. Esto está acelerando la redistribución de fondos desde Europa hasta India, y reduciendo la dependencia de los bonos estadounidenses.

Katie Koch, CEO de TCW Group Inc., en una entrevista reciente, afirmó que los inversores están “buscando diversificación y reduciendo su dependencia de activos estadounidenses”, describiendo esta tendencia como una “desprendimiento silencioso”. “No espero declaraciones rimbombantes, sino que aprovecharán diversas oportunidades para ajustar sus carteras gradualmente.”

Este cambio en los flujos de capital aporta un nuevo impulso a los mercados emergentes. Factores como la resiliencia del crecimiento global, la ola de inversión en inteligencia artificial, los cambios políticos en América Latina y la vuelta a políticas fiscales y monetarias más prudentes en varias economías emergentes, se ven ahora reforzados por la nueva tendencia de “desdolarización”.

Oliver Harvey, estratega de Deutsche Bank en Londres, señala que “los activos de mercados emergentes son uno de los principales beneficiarios del fortalecimiento del crecimiento económico global”. Añade: “Cuando las opciones en mercados desarrollados para expresar optimismo sobre el crecimiento son limitadas, los mercados emergentes resultan más atractivos.”

Los estrategas de Citigroup, como Rohit Garg y Gordon Goh, analizan que tras un período de alta tensión, con el foco en la divergencia de crecimiento entre EE. UU. y Europa, el mercado estadounidense aún puede mantener cierta preferencia para algunos inversores. Sin embargo, también advierten que temas como la “desdolarización” y el “gasto fiscal descontrolado” están resurgiendo. “La desdolarización podría ampliar positivamente la prima de riesgo en mercados emergentes, como en 2025.”

Oportunidades y riesgos en equilibrio, la profundidad del mercado es clave

Pero toda prosperidad conlleva riesgos. La fuerza de los flujos hacia los mercados emergentes puede disminuir rápidamente si las tensiones geopolíticas aumentan, ya que los mercados de estos países son mucho menos profundos que los de EE. UU.

Datos muestran que la capitalización total de los mercados emergentes es de aproximadamente 36 billones de dólares, frente a los 73 billones de EE. UU., siendo la mitad. Esta diferencia en tamaño limita la capacidad de estos mercados para absorber grandes flujos de capital. Una concentración excesiva puede provocar volatilidad significativa en los activos de riesgo.

Para los inversores particulares, la fuerte subida del peso chileno frente al dólar y el buen rendimiento de las acciones latinoamericanas son atractivos. Pero, al participar en esta reconfiguración global de capital, también deben ser cautelosos respecto a la profundidad del mercado, la estabilidad política y los riesgos cambiarios. Si las tensiones geopolíticas resurgen, los fondos pueden retirarse rápidamente, poniendo a prueba la resistencia de los activos en mercados emergentes.