Este fondo de ingresos de Morgan Stanley tiene una calificación de 5 estrellas por Morningstar. Donde su gestor está invirtiendo en este momento

Durante casi dos décadas, el gestor de carteras de Morgan Stanley, Andrew Szczurowski, ha perfeccionado su estrategia de inversión en renta fija. Hoy en día, todavía encuentra inversiones atractivas en el mercado, pero admite que es necesario investigar para distinguir a los ganadores de los perdedores. Como gestor de la cartera del Eaton Vance Strategic Income Fund, busca oportunidades en una amplia gama de activos, incluyendo aquellos que han estado tradicionalmente subrepresentados. Eaton Vance fue adquirida por Morgan Stanley en 2021. Szczurowski calificó el fondo como una estrategia “multisectorial, que puede ir a cualquier parte”, con activos subyacentes con una calificación promedio ponderada de grado de inversión. Sin embargo, también puede asumir un poco más de riesgo, dijo. ETSIX 1A rendimiento del año Eaton Vance Strategic Income Fund en un año Su estrategia ha dado resultados, con el fondo recibiendo una calificación de cinco estrellas de Morningstar. Su clase de acciones A (ETSIX), disponible para inversores minoristas, superó el rendimiento promedio de la categoría en 2.2 puntos porcentuales anualizados en un período de 10 años, según Morningstar. ETSIX tiene un rendimiento subsidizado del 6.15% en SEC de 30 días, una ratio de gastos netos del 1.46% y un ratio de gastos ajustados netos del 1.02%. Sus elevadas tarifas lo colocan en el segundo cuartil más alto entre sus pares, dijo Morningstar. Enfoque de pesas y barras Los gestores del fondo adoptan un enfoque de pesas y barras para la construcción de la cartera, con activos de alta calidad en un lado y inversiones más riesgosas en el otro, dijo Szczurowski. El equipo incluye a otros dos gestores de cartera, cada uno con diferentes áreas de especialización. Szczurowski se enfoca en productos titulizados, ya que también es copresidente del equipo de inversión en hipotecas y titulizaciones de Morgan Stanley Investment Management. La mayor asignación de ETSIX está en valores respaldados por hipotecas de agencias (MBS), que representan aproximadamente el 34% de la cartera al 31 de enero. También tiene exposición a bonos de mercados emergentes, bonos de alto rendimiento y préstamos a tasa variable. Encontrando ganadores El entorno macroeconómico para la renta fija sigue siendo “aceptable”, pero está llegando al final del ciclo, dijo Szczurowski. “Todavía hay muchas oportunidades para los inversores activos en renta fija, pero no en los tradicionales bonos del Tesoro ni en corporativos de grado de inversión”, afirmó. “Hay que rebuscar mucho para encontrarlos”. Uno de sus sectores favoritos es el de los MBS comerciales, que constituyen aproximadamente el 4% del fondo. “Odiaba” este sector durante casi una década y mantenía la asignación por debajo del 1%. Pero los valores de los edificios cayeron drásticamente tras la pandemia de Covid, explicó. “Estos edificios se han vendido, transferido y reevaluado a valores que ahora consideramos razonables y atractivos en cuanto a valor y rendimiento”, dijo Szczurowski. “Aún hay minas terrestres, y contamos con un equipo de analistas de hipotecas comerciales que revisan estos acuerdos para encontrar los más atractivos”. Se mantiene en CMBS que se benefician del consumidor de alto nivel, que todavía está funcionando bien en la economía en forma de K, marcada por una divergencia entre consumidores de ingresos altos y bajos. A Szczurowski le gustan los edificios de oficinas de Clase A, ya sean nuevos o recientemente remodelados, con inquilinos de alta calidad. También tienen arrendamientos a largo plazo, lo que protege a los inversores de riesgos como la disrupción por IA, que recientemente afectó a algunas acciones de oficinas. “Invertimos en un bono a cinco años, pero las personas que alquilan en el edificio a menudo tienen arrendamientos de 10 o 20 años”, dijo. “Nos sentimos muy cómodos con eso”. Los alumni de la escuela de negocios de la Universidad de New Hampshire también encuentran atractivos los centros comerciales de alta gama y los hoteles de lujo. En el lado de grado de inversión, prefiere los MBS de agencias sobre los bonos corporativos, ya que los diferenciales en estos últimos son estrechos. Cuando los diferenciales son estrechos, los inversores reciben menos compensación por asumir un mayor riesgo crediticio. Ve los MBS de agencias como “un lugar adecuado para aparcar mientras esperamos que surja algo en el espectro de riesgo del lado corporativo”. Por último, hay oportunidades fuera de Estados Unidos, específicamente en mercados emergentes, dijo Szczurowski. El flujo de dinero ha aumentado a medida que los inversores buscan diversificarse del dólar estadounidense, afirmó. “No se puede pintar a todos los mercados emergentes con una sola brocha, pero creemos que hay un viento de cola favorable en ese espacio que puede continuar por algún tiempo, ya que ofrecen rendimientos relativamente atractivos y proporcionan diversificación”, explicó. Una de sus operaciones favoritas son los bonos egipcios, destacando las reformas positivas en su economía. También le gustan Kazajistán, Nigeria y Turquía.