Esta semana, el mercado de metales preciosos ha sido de altibajos. Empezando por el oro, el 13 de enero alcanzó un máximo histórico de aproximadamente $4,624/onza, para luego corregir hasta cerca de $4,622, con una ganancia intradía que se redujo al 2.48%. A nivel semanal, subió entre un 4-5%, pero desde el pico de $4,600 del 12 de enero, se evidencian signos claros de consolidación y ajuste.

El rendimiento del oro, en pocas palabras, ha sido "con altibajos" — como refugio seguro, se apoya en la diversificación de reservas de los bancos centrales (los mercados emergentes están aumentando sus compras) y en las preocupaciones globales por la deuda. Pero el problema radica en que los bancos centrales mundiales poseen más de 80,000 toneladas de oro, una base tan grande que cualquier venta masiva o cambio en la política puede amplificar la volatilidad del mercado.

En contraste, la plata ha mostrado un rendimiento claramente más destacado. El 13 de enero, superó los $85/onza, alcanzando un máximo histórico, y luego ajustó ligeramente a cerca de $84.5, con un aumento semanal superior al 16%. ¿Por qué la plata es tan fuerte? La clave está en su carácter industrial — cerca del 60% de su consumo proviene de sectores como paneles solares, vehículos eléctricos y chips de IA, lo que le confiere una mayor elasticidad en ciclos de recuperación económica en comparación con el oro. Más importante aún, existe una brecha de oferta evidente: en 2024, el déficit acumulado ya alcanza 148.9 millones de onzas, lo que impulsa aún más los precios.

En cuanto al precio del cobre, considerado el "termómetro de la economía", también tocó un máximo histórico por encima de $6/lb el 13 de enero, para luego experimentar una ligera corrección, con un aumento semanal de aproximadamente el 2-3%. Los impulsores provienen de dos aspectos: primero, la tensión en la oferta (huelgas en Chile, impactos por desastres en Indonesia), y segundo, el crecimiento estructural de la demanda (actualización de infraestructura de redes eléctricas, expansión de centros de datos que aumenta la demanda de cobre).

Comparando las tendencias, el cobre y la plata son más similares, ambos dependen más del ciclo industrial y las expectativas de recuperación económica que de una lógica puramente de refugio. Esto significa que, en el momento actual, la plata, como la opción más operativa entre los metales preciosos, combina atributos de refugio y demanda industrial, y realmente merece atención.