Los operadores de la red eléctrica están ignorando los beneficios de estabilización de Bitcoin para buscar compradores más ricos y menos flexibles

Fuente: CryptoNewsNet Título original: Los operadores de la red eléctrica ignoran los beneficios de estabilización de Bitcoin para perseguir a un comprador más rico y menos flexible Enlace original: El ex CEO de un intercambio conocido, Changpeng Zhao (CZ), afirmó recientemente que los EAU generan un excedente de energía para cubrir “tres días” de alta demanda cada año, convirtiendo a Bitcoin en un comprador de última instancia para energía que de otro modo quedaría sin usar.

Quitando los detalles específicos, la lógica se mantiene: la minería convierte electricidad restringida o abandonada en ingresos cuando ningún otro comprador la quiere.

La pregunta para 2026 no es si se puede minar el excedente, sino si ese excedente es lo suficientemente estructural como para contraerlo, y si los mineros pueden mantener su posición a medida que la IA y la computación de alto rendimiento elevan el precio de liquidación para el suministro firme.

La economía es sencilla

La electricidad representa más del 80% de los gastos operativos en efectivo de los mineros, según el Informe de la Industria de Minería Digital de Cambridge.

El mismo informe cita un costo medio solo de electricidad de alrededor de $45 por megavatio-hora y señala que los mineros encuestados restringieron 888 gigavatios-hora de carga en 2023, aproximadamente 101 megavatios de capacidad retenida en promedio.

Esa cifra de restricción respalda la tesis de carga flexible: los mineros pueden apagar cuando las redes necesitan alivio o cuando los precios se disparan, haciéndolos útiles para las utilities que gestionan la intermitencia o congestión.

La geografía cuenta la historia

Aunque imperfecta en metodología, el Mapa de Consumo de Electricidad de Bitcoin de Cambridge rastrea dónde se concentra la tasa de hash, aunque los datos tienen advertencias, como estimaciones con retraso de uno a tres meses, y el uso de VPN o proxy puede inflar las participaciones en ciertos países.

La atribución por país se basa en la geolocalización de direcciones IP, un método sensible al comportamiento de enrutamiento y sujeto a otras limitaciones de inferencia.

Dentro de esas restricciones, el mapa muestra una distribución de minería en jurisdicciones con una característica en común: acceso a energía que es barata, abandonada o ambas.

Pakistán convierte la capacidad excedente en política

Pakistán hizo la apuesta más explícita. El gobierno anunció planes para asignar 2,000 megavatios en la primera fase de una iniciativa nacional dividida entre minería de Bitcoin y centros de datos de IA, con CZ nombrado asesor estratégico del Consejo de Cripto de Pakistán.

El Ministerio de Finanzas lo enmarcó como una forma de monetizar el excedente de generación en regiones con exceso de energía, convirtiendo capacidad infrautilizada en un activo negociable.

Dos mil megavatios en funcionamiento continuo generarían 17.52 teravatios-hora anualmente. Con flotas modernas de minería operando a 15 a 25 julios por terahash, esa energía podría soportar teóricamente entre 80 y 133 exahashes por segundo de tasa de hash antes de considerar restricción, eficiencia en uso de energía o tiempo de inactividad.

La escala importa menos que la estructura.

¿Qué tipo de contratos firmarán los mineros, interruptibles o de carga base firme? ¿Qué regiones serán seleccionadas y qué tan duradera será la política si las tarifas suben o la presión del FMI se intensifica?

La iniciativa de Pakistán indica que “electrones extras” pueden convertirse en una exportación nacional, pero la ejecución determinará si los 2,000 megavatios se materializan como un centro o solo como un titular.

Excedente por diseño, no por accidente

La oportunidad de los EAU no es un excedente perpetuo, sino un excedente por diseño.

La demanda máxima en Dubái alcanzó los 10.76 gigavatios en 2024, un aumento del 3.4% interanual, concentrada en los meses de verano cuando el enfriamiento domina la carga.

La Agencia Internacional de Energía (IEA) proyecta que el enfriamiento y la desalinización representarán cerca del 40% del crecimiento de la demanda eléctrica en Oriente Medio y Norte de África hasta 2035, con los centros de datos explícitamente nombrados como otra fuente creciente de carga.

Eso crea una oportunidad específica para los mineros: las utilities construyen sistemas para manejar picos altos en verano pero necesitan monetización, normalización y estabilidad en la red durante los períodos de menor demanda.

Los mineros ganan donde pueden ofrecer más flexibilidad que los compradores de IA o HPC, como cargas listas para restricción que absorben energía que otros no pueden tomar por ubicación, congestión o restricciones de despacho.

Los mineros de Bitcoin pueden apagar en un instante, mientras que los centros de datos requieren operación continua, haciendo que la restricción y la gestión de la red sean mucho más difíciles.

Las tendencias de expansión de la región favorecen la capacidad de carga base que supera la demanda estacional, pero la misma perspectiva de la IEA que señala a los centros de datos como un impulsor de la demanda significa que los mineros enfrentan competencia directa por los electrones que necesitan.

El caso del centro depende de si las utilities valoran suficiente la carga despachable para valorarla atractivamente, o si los contratos de offtake firmes con compradores de IA desplazan completamente la minería.

Cuando el excedente se vuelve disputado

Paraguay ilustra lo que sucede cuando la energía excedente atrae a los mineros, solo para desencadenar una reacción adversa.

La capacidad hidroeléctrica del país atrajo operadores en busca de electricidad barata, pero los cambios en las tarifas revalorizaron esa ventaja. Ahora, se informa que los mineros pagan entre $44.34 y $59.76 por megavatio-hora más impuestos, y fuentes locales citan que 35 empresas cesaron operaciones tras el aumento.

La Ley No. 7300 endureció las penas por robo de electricidad vinculado a minería de criptomonedas no autorizada, elevando las penas máximas a 10 años y permitiendo la confiscación de equipos.

No obstante, el capital real sigue fluyendo. HIVE completó la infraestructura de la Fase 1 en una instalación de 100 megavatios respaldada por una subestación completamente energizada de 200 megavatios, señalando que algunos operadores ven economías duraderas incluso tras el reajuste de tarifas.

La tensión es clara: el excedente hidroeléctrico crea el atractivo inicial, pero una vez que los mineros escalan, el Estado vuelve a revalorizar la energía cuando se da cuenta de que son un comprador concentrado y gravable, o cuando las restricciones en la red local y las externalidades generan presión política.

La trayectoria de Paraguay muestra cómo un centro puede cambiar si la licencia social se rompe, haciendo que la durabilidad de la política sea una variable de primer orden en cualquier modelo de selección de sitios.

Qué realmente hace un centro

La viabilidad de un centro minero en 2026 se reduce a una fórmula: costo entregado por megavatio-hora multiplicado por la flexibilidad del contrato por la durabilidad de la política, medido frente a lo que los compradores de IA y HPC están dispuestos a pagar, la escasez de red y las fricciones de divisas o importaciones.

Tres escenarios se desarrollan en esas variables.

En el primero, persisten excesos de restricción: las energías renovables se añaden más rápido de lo que las redes pueden absorber, aumenta la restricción y los mineros ganan como offtake flexible. Jurisdicciones con excedentes hidroeléctricos o estacionales con transmisión débil, como Paraguay, o países que monetizan explícitamente la sobrecapacidad, como Pakistán, son los centros más probables.

En el segundo, la IA supera a los mineros en la oferta de energía firme. Los centros de datos buscan suministro firme a largo plazo, desplazando a los mineros a nichos de energía interruptible, congestionada o abandonada. Surgen centros donde los mineros pueden acceder a precios interruptibles o energía “que no se puede exportar” en lugar de capacidad firme principal.

En el tercero, la revaloración política o la reacción cambian el panorama. Los gobiernos aumentan tarifas cuando los mineros escalan o cuando los hogares enfrentan escasez o ruido. Paraguay se convierte en el ejemplo: un centro cambia cuando la economía que atrajo a los mineros se recalibra por el mismo Estado que lo construyó.

La perspectiva de la IEA es importante aquí. Se pronostica que la demanda mundial de electricidad crecerá a una tasa anual de aproximadamente 4% hasta 2027, impulsada por la producción industrial, el aire acondicionado, la electrificación y los centros de datos.

Las adiciones de capacidad renovable se aceleran, pero la integración en la red va a la zaga. Esa demora genera la restricción y congestión que los mineros pueden monetizar, pero también significa que el excedente es un objetivo móvil.

Los centros que sobrevivan en 2026 no serán solo jurisdicciones de energía barata, sino también lugares donde la restricción o congestión probablemente persistan, la regulación tolere la minería como carga despachable, y los mineros puedan competir o complementar a la IA y HPC por los electrones.

La lista de verificación

Seis variables determinan si una jurisdicción se convierte en un centro minero o solo en un titular.

Tipo de excedente: ¿es estacionalidad hidroeléctrica, gas abandonado, mitigación de flare o carga base nuclear en off-peak? Cada uno tiene diferentes persistencias y posibilidades contractuales.

El costo entregado y la estructura contractual: ¿cuál es el precio total por megavatio-hora y el contrato es interruptible? ¿Quién asume el riesgo de congestión y hay compensación por restricción?

Importación de ASIC y logística: como aranceles aduaneros, rutas de envío, disponibilidad de repuestos y controles de capital, que afectan la velocidad de llegada al mercado y el riesgo operativo.

Durabilidad de la política: riesgo de reajuste de tarifas, requisitos de licencia, prohibiciones súbitas y aplicación contra el robo determinan si un centro permanece como tal.

Clima, enfriamiento y agua: límites de enfriamiento por aire, viabilidad de inmersión y externalidades de calor o ruido limitan dónde pueden operar operaciones a gran escala sin generar oposición local.

La última variable es la competencia por el offtake: el crecimiento de la demanda de IA y HPC ahora se refleja explícitamente en las previsiones de demanda eléctrica. Los centros deben asumir competencia por “buenos electrones”, no solo por energía barata.

El plan de 2,000 megavatios de Pakistán es la señal más clara de que los gobiernos ven la electricidad excedente como una clase de activo exportable, con la minería como una de las vías de monetización.