Los funcionarios de la Reserva Federal emiten señales hawkish de manera intensiva, el riesgo de rigidez de la inflación se convierte en la mayor resistencia a una bajada de tipos

El funcionario de la Reserva Federal, Musaaleem, pronunció hoy un discurso en el que volvió a enfatizar que los riesgos de persistencia de la inflación aún existen. Esto no es un señal aislada, sino una postura colectiva dentro de la Fed respecto a la problemática inflacionaria — la misma mañana, el presidente de la Fed de Nueva York, Williams, ya había declarado que no hay motivos para reducir las tasas en el corto plazo. En el contexto de la publicación reciente de los datos del IPC de diciembre en EE. UU., los intensos discursos de los funcionarios de la Fed delinean un perfil claro de política: la problemática de la rigidez inflacionaria está lejos de resolverse, y las expectativas de recorte de tasas necesitan ajustarse significativamente.

La rigidez inflacionaria se convierte en la principal preocupación de la Fed

Musaaleem, como miembro del FOMC para 2028 y presidente de la Fed de St. Louis, representa la vigilancia continua de la Fed respecto a la inflación. La expresión “los riesgos de persistencia de la inflación aún existen” parece sencilla, pero en realidad refleja un problema profundo: aunque la inflación ha bajado desde su pico en 2022, la velocidad de descenso se ha desacelerado, y la inflación en algunos servicios sigue siendo resistente. La preocupación de la Fed por un resurgir de la inflación no ha desaparecido.

El discurso hawkish de Williams en el mismo día refuerza esta percepción. Él dejó claro que “no hay motivos para reducir las tasas en el corto plazo”, lo que implica que la Fed mantiene una postura cautelosa respecto al momento de recortar las tasas. Aunque las expresiones de ambos funcionarios difieren en tono, apuntan a un mismo objetivo: la problemática inflacionaria aún no está completamente resuelta, y la Fed no se apresurará a relajar la política.

La expectativa de recortes de tasas en el mercado enfrenta presiones de ajuste

Los discursos intensos de los funcionarios de la Fed impactan directamente en las expectativas del mercado. Anteriormente, las expectativas de recorte de tasas estaban en aumento, pero estas declaraciones hawkish sin duda “enfriaron” esas expectativas. Cuando la rigidez inflacionaria se convierte en un consenso dentro de la Fed, la fecha de recorte se pospone. Esto ejerce presión sobre activos sensibles a las tasas, como las criptomonedas y el oro — la demora en los recortes significa que el dólar mantiene su atractivo relativo, y la salida de fondos hacia activos denominados en dólares podría desacelerarse.

La función de validación de los datos del IPC del mismo día

Es importante destacar que los datos del IPC de diciembre en EE. UU. se publicaron hoy a las 21:30. Estos datos influyen directamente en la credibilidad de los discursos de los funcionarios de la Fed. Si los datos del IPC siguen mostrando resistencia (por encima de las expectativas en comparación interanual o mensual), las declaraciones hawkish de Musaaleem y Williams serán respaldadas por los datos, y la percepción del mercado sobre los riesgos de persistencia de la inflación se reforzará aún más; por el contrario, si los datos del IPC superan las expectativas, el mercado podría reevaluar el grado hawkish de las declaraciones de los funcionarios.

Resumen

Las declaraciones de Musaaleem refuerzan la preocupación de la Fed por la rigidez inflacionaria, en conjunto con las declaraciones de Williams, delineando una política de cautela a corto plazo. La persistencia de los riesgos inflacionarios sigue siendo un consenso entre los funcionarios de la Fed. Para el mercado, esto significa que las expectativas de recorte de tasas deben ajustarse a la baja de manera significativa, y el dólar probablemente siga siendo respaldado. Será crucial seguir de cerca las declaraciones de otros funcionarios de la Fed y la evolución futura de los datos del IPC, ya que ambos factores determinarán directamente la percepción del mercado sobre el momento de los recortes.