La comunicación reciente de la Reserva Federal está redefiniendo las expectativas del mercado de cara al próximo año. Los funcionarios están señalando cada vez más que las presiones inflacionarias se están enfriando, un cambio importante respecto al ciclo de endurecimiento que hemos visto. Pero esto es lo que está llamando la atención de los traders: a medida que los temores de inflación disminuyen, las vulnerabilidades del mercado laboral comienzan a hacerse más evidentes.

Este cambio es importante porque indica una posible zona de recortes de tasas en el futuro. Cuando la Fed relaja las preocupaciones inflacionarias y se orienta hacia el apoyo al mercado laboral, históricamente eso suele mejorar las condiciones de liquidez. Es probable que los datos de empleo impulsen las decisiones de política en adelante, más que los niveles de precios.

¿Y qué hay de la perspectiva a largo plazo? La visión de los funcionarios de la Fed para 2026 está resultando ser sorprendentemente optimista. Los escenarios de aterrizaje suave están muy presentes, con el consenso sugiriendo que la inflación puede enfriarse sin desencadenar una destrucción de empleo a nivel de recesión.

Para los inversores enfocados en macroeconomía, esto crea una ventana interesante. Potencialmente estamos ante una configuración de tipo "goldilocks": inflación moderada sin una tensión económica severa. Eso suele favorecer a los activos de riesgo cuando se materializa. Mantén un ojo en las cifras de desempleo; se han convertido en el nuevo barómetro de la Fed, y cualquier deterioro podría forzar la mano del banco central más rápido de lo que sugieren las expectativas actuales.