Meritz 證券預測，韓國央行（BOK）的下一次利率調整將在 10 月進行，並表示目前的升息循環所處條件，與過去連續上調期間不同。分析師李勝勳在 21 日發布的一份報告中指出，儘管經濟因半導體帶動的出口成長擴散至國內需求而受益，但為維持物價穩定、金融穩定並控制流動性擴張，環境並不迫切需要連續升息。韓國央行曾在 2007 年 7 月至 8 月、2021 年 11 月至 2022 年 1 月，以及 2022 年 4 月至 2023 年 1 月連續上調利率，其中 2021 年至 2023 年期間可視為基本相同的循環。
過去的升息循環為因應迫切的金融穩定疑慮
李強調，過去發生連續升息的情境，皆需要因應經濟繁榮時的流動性擴張、因房價飆升而必須迅速收回寬鬆條件的狀況，以及需要迅速降低通膨固著風險的情境。這些情況都需要採取迫切措施以維持金融穩定或物價穩定。
分析師評估，目前的金融穩定狀況並不構成需要採取連續上調利率的緊急情形。首爾及首都圈的每週公寓價格漲幅正在加速，但其速度未超過 2021 年出現的每週 0.5% 過熱。李表示，前一期間呈現全國範圍的上漲，而目前的成長主要集中在首爾；目前的借貸（lending）監管也限制了信貸使用。
目前房市與信貸成長顯示溫和擴張
就信貸擴張疑慮而言，李表示成長重點在企業貸款；即便考量此因素，截至 6 月，商業銀行的私人貸款成長率為 3.9%。相較於名目 GDP 成長呈現兩位數，私人債務比率的上行壓力仍屬溫和。
李以消費者物價指數成長率在今年內沿著下行趨勢趨於穩定來佐證，認為連續 BOK 升息的機率偏低，並指出實質 GDI 的增加主要來自企業獲利擴大，而企業獲利對家庭的轉移可能偏低。
Meritz 證券預測 Q2 GDP 成長為 0.7%（季對季）
分析師預測，今年第二季實質 GDP 成長率為 0.7%（季對季），年增為 3.8%。韓國央行將於 23 日公布第二季實質 GDP 初步數據。
常見問題
為什麼 Meritz 證券預期 BOK 的下一次利率調整會在 10 月，而不是更早？
Meritz 證券分析師李勝勳表示，目前的環境與過去連續升息期間不同，因為金融穩定與物價穩定並不需要立即採取行動。儘管經濟因半導體出口而顯示強勢，但缺乏促使 2007 年與 2021 至 2023 年連續升息的流動性擴張、房價飆升或通膨固著等狀況。
目前首爾房市成長與 2021 年期間相比如何？
首爾及首都圈的每週公寓價格漲幅正在加速，但其速度未超過 2021 年觀察到的每週 0.5% 過熱。前一期間涉及全國範圍的上漲，而目前的成長集中於首爾，且借貸監管限制信貸使用。
南韓目前的私人貸款成長率是多少？
截至 6 月，商業銀行的私人貸款成長率為 3.9%，成長主要集中在企業貸款。相較於名目 GDP 成長呈現兩位數，根據 Meritz 證券的分析，私人債務比率的上行壓力仍屬溫和。
