Man Group เตือนว่าการเร่งตัวอย่างรวดเร็วของการออกตราสารหนี้โดยบริษัทด้านปัญญาประดิษฐ์และกลุ่มไฮเปอร์สเกลเลอร์ เพิ่มความเสี่ยงต่อการปรับฐานอย่างมีนัยสำคัญสำหรับนักลงทุนด้านเครดิต ตามมุมมองของบริษัทสำหรับครึ่งหลังของปี 2026 กองทุนผู้บริหารวัย 240 ปี ซึ่งดูแลสินทรัพย์มูลค่า 228.7 พันล้านดอลลาร์ ระบุว่านักลงทุนเครดิตในตลาดสาธารณะกำลังเผชิญความไม่สมดุลที่ไม่สบายใจ โดยต้องรับความเสี่ยงด้านการดำเนินงานและความล่าช้าในการก่อสร้างโดยไม่ได้รับผลตอบแทนเชิงส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น หากกระแสบูมของ AI ประสบความสำเร็จ นักวางกลยุทธ์ของบริษัทเตือนว่าความเสี่ยงที่ถูกประเมินราคาไม่ถูกต้องนี้กำลังสร้างเงื่อนไขสำหรับการปรับฐานที่อาจรุนแรง โดยให้ความกังวลเป็นพิเศษต่อ ตลาดตราสารหนี้คุณภาพสูง (high yield) และตลาดเงินกู้ที่มีการใช้เลเวอเรจ (leveraged loan) ซึ่งผู้กู้จำนวนมากยังคงมีสถานะกระแสเงินสดอิสระติดลบอยู่
Man Group ระบุความเสี่ยงแบบไม่สมมาตรในตลาดเครดิตของ AI
“นักลงทุนเครดิตในตลาดสาธารณะสำหรับพื้นที่ AI กำลังเผชิญความไม่สมมาตรที่ไม่สบายใจ: พวกเขาต้องรับการสัมผัสความเสี่ยงอย่างมีนัยสำคัญต่อความเสี่ยงด้านการดำเนินงานและความล่าช้าในการก่อสร้าง แต่กลับไม่ได้รับผลตอบแทนเชิงส่วนของผู้ถือหุ้นใดๆ หากบูมพัฒนาไปตามที่ขาขึ้นคาดหวัง” นักวางกลยุทธ์ของ Man Group ระบุในมุมมองดังกล่าว บริษัทเน้นย้ำว่าการประเมินความเสี่ยงผิดกำลังสร้างแรงกดดันในตลาด “การประเมินความเสี่ยงที่คลาดเคลื่อนนั้นเหมือนการเก็บสปริงไว้: ยิ่งความกระตือรือร้นในวันนี้มากเท่าใด การปรับฐานครั้งที่เกิดขึ้นในอนาคตก็มักจะรุนแรงมากขึ้นเท่านั้น” นักวางกลยุทธ์กล่าว
Man Group แสดงความกังวลเป็นพิเศษต่อการออกตราสารหนี้ในตลาด high yield และ leveraged loan ซึ่งผู้กู้จำนวนมากยังคงมีสถานะกระแสเงินสดอิสระติดลบอย่างชัดเจน จุดอ่อนเชิงโครงสร้างในพื้นฐานของผู้กู้ยิ่งทำให้ความเสี่ยงด้านการดำเนินงานที่นักลงทุนเครดิตในภาค AI ต้องเผชิญทวีความรุนแรงขึ้น
บริษัทแนะนำการคัดเลือกเครดิตอย่างเข้มงวดและการกระจายความเสี่ยง
Man Group ชี้แจงว่าไม่ได้สนับสนุนให้หลีกเลี่ยงพื้นที่เครดิตของ AI อย่างสิ้นเชิง “สิ่งที่เรามองว่าจำเป็นคือการคัดเลือกเครดิตอย่างเข้มงวดทั้งในตลาดสาธารณะและตลาดเอกชน การมองแบบไม่อคติว่าใครนำหน้าโค้งของ AI และพอร์ตโฟลิโอที่กระจายความเสี่ยงได้มากพอจะไม่ตกเป็นตัวประกันกับเรื่องราวของ AI ที่จะคลี่คลายไปตามที่คาดหวัง” นักวางกลยุทธ์กล่าว
บริษัทระบุว่าเครดิตยุโรปและเครดิตตลาดเกิดใหม่มีศักยภาพในการกระจายความเสี่ยงที่ “น่าดึงดูดมากขึ้นเรื่อยๆ” เพื่อหลีกเลี่ยงการเปิดรับความเสี่ยงจาก AI แนวทางการกระจายความเสี่ยงตามภูมิภาคนี้มีเป้าหมายเพื่อลดการพึ่งพาผลการดำเนินงานของภาค AI ในพอร์ต
ญี่ปุ่นและฮ่องกงเป็นโอกาสเครดิตที่อุดมสมบูรณ์ที่สุด
Man Group ระบุว่า ญี่ปุ่นและฮ่องกงเป็น “พื้นที่ที่อุดมสมบูรณ์ที่สุด” ในตลาดเครดิต อย่างไรก็ตาม บริษัทแนะนำให้มีความเลือกสรรมากขึ้นกับจีนและอินโดนีเซีย โดยยกเหตุผลจากส่วนต่างผลตอบแทน (spreads) ที่แคบลง และความอ่อนไหวต่อสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งต้องมีการประเมินอย่างรอบคอบ
บริษัทก็ยังคงมุมมองเชิงบวกอย่างพอประมาณต่อสกุลเงินของตลาดเกิดใหม่ โดยได้รับแรงหนุนจากความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยกับสหรัฐ Man Group ระบุว่าความเสี่ยงสำคัญต่อมุมมองนี้ได้แก่ การถือครองเชิงเก็งกำไรที่ยืดเยื้อ และความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) จะมีท่าทีเข้มงวดมากกว่าที่คาดไว้
FAQ
Man Group ระบุความเสี่ยงใดในตลาดเครดิตของ AI?
Man Group เตือนว่านักลงทุนเครดิตในตลาดสาธารณะสำหรับพื้นที่ AI กำลังเผชิญความไม่สมมาตรที่ไม่สบายใจ โดยต้องรับความเสี่ยงด้านการดำเนินงานและความล่าช้าในการก่อสร้างโดยไม่ได้รับผลตอบแทนเชิงส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น หากกระแสบูมของ AI ประสบความสำเร็จ บริษัทระบุว่าการประเมินความเสี่ยงผิดกำลังสร้างเงื่อนไขสำหรับการปรับฐานที่อาจรุนแรง โดยให้ความกังวลเป็นพิเศษต่อ ตลาด high yield และ leveraged loan ซึ่งผู้กู้จำนวนมากยังคงมีสถานะกระแสเงินสดอิสระติดลบอยู่
Man Group แนะนำแนวทางการลงทุนแบบใดสำหรับการเปิดรับเครดิตของ AI?
Man Group แนะนำการคัดเลือกเครดิตอย่างเข้มงวดทั้งในตลาดสาธารณะและตลาดเอกชน การมองแบบไม่อคติว่าใครนำหน้าโค้งของ AI และการกระจายความเสี่ยงของพอร์ตเพื่อหลีกเลี่ยงการพึ่งพาเรื่องราวของ AI ที่จะคลี่คลายไปตามที่คาดหวัง บริษัทระบุว่าเครดิตยุโรปและเครดิตตลาดเกิดใหม่มีศักยภาพในการกระจายความเสี่ยงที่น่าดึงดูดมากขึ้นเรื่อยๆ เพื่อหลีกเลี่ยงการเปิดรับความเสี่ยงจาก AI
