Sui はステーブルコイン取引のデフォルトを「プライベート」に設定し、規制当局は例外的に訪問する権利を持つ

The Block による 5 月 24 日の報道として、Mysten Labs の共同創業者兼 CPO の Adeniyi Abiodun は、Sui ブロックチェーンがすべてのステーブルコイン取引を「協議層のデフォルトのプライベート取引」とする方針を発表した。取引の詳細が見えるのは送信者と受信者のみであり、Sui は、規制当局およびトークン発行者が「発行者が制御する可視性」アーキテクチャを通じてユーザーの取引データにアクセスし、コンプライアンス要件を満たせるようにしている。

Sui のプライバシーモデルの技術アーキテクチャ：発行者が制御する可視性と従来のプライバシー協議の違い

Sui のプライバシー案は、その設計思想において Tornado Cash などの従来型のプライバシー協議とは根本的に異なる。従来型のプライバシー協議は、規制当局や発行者を含むすべての当事者に対して完全なプライバシーを強制するため、規制環境ではコンプライアンス上の障壁がある。Sui の案は「発行者が制御する可視性（Issuer-Controlled Visibility）」モデルを採用している。通常の第三者はステーブルコイン取引の記録にアクセスできない一方で、トークン発行者と規制当局は、許可された経路を通じてユーザーが自身のトークンをどのように使っているかのデータにアクセスできる。

この設計により、機関側は次のようなシーンで実行可能なオンチェーンのコンプライアンス経路を持てる。AML/KYC の義務では、発行者が監査のための追跡能力を保持する必要がある。「セール・リッチ原則」などの規制枠組みでは、ユーザーのプライバシーと監督上の透明性の間でバランスを取ることが求められる。債券や株式などの規制対象資産の発行では、発行者が特定の状況下で保有情報を開示する必要がある。Abiodun は、この機能がサードパーティのプラグインではなくプロトコル層のネイティブ機能として実装されているため、安全性モデルの完全性が担保されると確認した。

確認済みの更新詳細：プライバシー機能とゼロ Gas 費のデプロイ状況

ステーブルコインのデフォルト・プライベート取引：現在テスト中で、2026 年のメインネットでの稼働を計画している。見えるのは送信者、受信者、かつ許可された規制当局のみであり、後続で株式、債券、暗号資産への拡張計画も確認済み

ゼロコストのステーブルコイン取引：先週に正式に有効化済み。ユーザーがステーブルコインを送金する際、Gas として SUI トークンを保有または消費する必要がない

ポスト量子暗号のテスト：Mysten Labs は同期して Sui テストネット上でポスト量子暗号の署名をテストしており、量子計算による脅威に対して前もって備えることを目的としている

累計の基礎データ：Sui は 2025 年 8 月から現在までに、累計で 1 兆ドル超のステーブルコイン取引量を処理している

よくある質問

「発行者が制御する可視性」モデルは、技術面で通常のユーザーのプライバシーをどのように守りつつ、規制当局にはアクセスを開放するのか？

Abiodun の説明によれば、Sui のプライバシー構成は暗号学的な暗号化によって取引の詳細を、指定された当事者だけが解読できる形式に暗号化することで実現している。通常の第三者が見るのは、暗号化後で判読できないデータだ。発行者および規制当局は、プロトコル層が管理する「閲覧鍵（View Key）」または同等の仕組みを保持し、復号や全チェーン上のデータの一斉放送を行わずに、特定の取引に対して監査アクセスを可能にする。完全な技術実装仕様（暗号方式の具体的な選定を含む）は公式ドキュメントにまだ完全には掲載されておらず、Mysten Labs は機能が現在もテスト段階にあることを確認している。

Sui でゼロ費用のステーブルコイン取引を有効化する仕組みは何で、発行者は関連コストをどのように支払うのか？

従来のオンチェーン取引では、ユーザーが元のトークン（ETH、SUI など）を保有して Gas 手数料を支払う必要がある。Sui のゼロ費用ステーブルコイン取引は「スポンサー付き取引（Sponsored Transaction）」モデルで実現される。つまり、ステーブルコインの発行者、またはその指定した協議が Gas 費用を負担し、最終ユーザーに支払いを要求しない。この設計によるユーザーへの実際の影響は、SUI トークンを事前に保有しておく必要なく、ステーブルコインをそのまま支払いに利用できる点にある。これによりユーザーの参入障壁が大幅に下がり、とりわけ暗号資産を保有していない一般ユーザーの支払いシーンに有利となる。

Sui のステーブルコイン向けプライバシー機能の推進は、MiCA 規制枠組みにおける欧州のステーブルコイン事業にどのような潜在的影響があるのか？

MiCA（暗号資産市場規制法規）は、欧州のステーブルコイン発行者に対して準備金要件、監査義務、そして取引の追跡可能性を満たすことを求めている。取引の追跡可能性は、通常は完全にプライベートなブロックチェーン・アーキテクチャと衝突しやすい。Sui の「発行者が制御する可視性」モデルは、設計の考え方として MiCA の方針と相容である。つまり、許可された状況下では規制当局がデータにアクセスできる一方で、一般の公衆の可視性は保護される。ただし、Sui のプライバシー案が、MiCA 第 22-23 条に対する取引情報の保存およびアクセスに関する具体的要件を満たすかどうかは、機能が正式に稼働した後のコンプライアンス評価を待つ必要がある。現時点では、EU の規制当局による公式な認可記録はない。