スタンダード・チャータードは、2026年末のビットコイン価格予想を10万ドル（$100,000）に引き続き据え置いている。同銀行のデジタル資産調査のグローバル責任者であるジェフリー・ケンドリックは、戦略インク（Strategy Inc.）による最近の弱さは、同社のバランスシートの悪化を示すものではなく、戦略転換の説明に失敗したことを反映していると主張した。戦略（Strategy）は保有ビットコインが843,775BTCで、今後存在し得る2,100万BTC供給量の4％超に当たるが、「ビットコインは決して売らない」というモットーから、STRC（同社の永久優先株）の裏付けとしてビットコインを使う、より複雑なアプローチへと移行しているように見える。同社は6月1日、前週に32BTCを売却したと発表し、さらに先週は3,588BTCを約2.16億ドル（$216 million）で売却しており、これがこれまでで最大の処分となっている。ケンドリックは、この転換についての明確なコミュニケーションが、ビットコインへの圧力がどれだけ早く緩むかを左右するとし、この局面をビットコインの中期的な方向性についてのシグナルではなく「ノイズ」として捉えた。
スタンダード・チャータード、2026年末のビットコイン目標を10万ドルに維持
スタンダード・チャータードは、2026年末のビットコイン価格予想を10万ドル（$100,000）に維持している。同行のデジタル資産調査のグローバル責任者であるジェフリー・ケンドリックは、金曜日にThe Blockと共有したノートで、戦略の行動がビットコインの短期的な見通しを曇らせていると書いた。ケンドリックは、同社の最近の弱さは、バランスシートの悪化ではなく、戦略転換をめぐるコミュニケーションの失敗を反映していると主張した。6万4,000ドル（$64,000）では、ケンドリックはそのコインを「絶叫級の買い（a screaming buy）」と呼んでいる。ビットコインは金曜日に6万4,300ドル（$64,300）を上回る水準で取引されていた。
戦略、積み増しビークルからクレジット裏付けモデルへ転換
戦略は843,775BTCを保有しており、今後存在し得る2,100万BTC供給の4％超に当たる。2020年から2025年半ばにかけて、同社のmNAV（企業価値÷ビットコイン保有の価値）は1.0を大きく上回る水準で推移し、戦略は株式を発行してビットコインを買い、自社価値を、新たに発行した株式の価値以上に増やせていた。市場に「売らない」ことを納得させることが、このモデルの土台だった。しかし、mNAVが現在は約1.0となると、その計算はもはや成り立たない。ケンドリックは代わりに、戦略がビットコインを、同社の永久優先株であるSTRCの裏付けとして保有する方向へ転換していると指摘した。STRCはクレジット商品として機能する。
STRC優先株、フィードバック・ループの中で額面割れで取引
戦略のSTRCは、年12%の配当を支払い、資金決済は半月ごとに現金で行われる。利率は月次で調整され、同セキュリティが額面（$100 par value）近辺で取引されるようにインセンティブを付けている。未払いの想定元本は約100億ドル（$10 billion）で、戦略が投入してきた金融商品としては最大規模だ。STRCが額面から大きく乖離したことで、戦略の行動とビットコイン価格の間に負のフィードバック・ループが成立し、6月26日には日中安値71.25ドル（$71.25）を付けた。この乖離は、戦略が前週に32BTCを売却したとの6月1日の発表後に始まった。市場はまだ納得していないようで、STRCはスタンダード・チャータードによれば、いまだ約90ドル（$90）で取引されている。STRCの配当を支払うために保有するUSD準備金は25.5億ドル（$2.55 billion）で、カバレッジは17.4か月分に相当する。ビットコインを裏付けにしていることを踏まえると、STRCは過剰担保となっており、メモは、再び$100近辺まで戻って取引されるべきだと論じた。
戦略、3,588BTCを2.16億ドル（$216 million）で売却し、準備金を充当
戦略は先週、3,588BTCを約2.16億ドル（$216 million）で売却しており、これがこれまでで最大の処分となる。売却代金は、優先株の分配のための資金に充てるとともに、準備金の補充に使われた。同社は、時々ビットコインを売却できる換金プログラムを発表しており、準備金向けに最大12.5億ドル（$1.25 billion）の資金を生み出せるとしている。ケンドリックは、新しい取り決めが適切に機能すれば、STRCの価格を支えることで、戦略がビットコインを一切売却する必要がなくなるはずだと書いた。彼はその仕組みを、中央銀行が「できる限り何でもやる（whatever it takes）」と約束するのと同様だと例えた。そして信用だけで、実際に行動する必要が生じない。JPMorganのアナリストは、売却方針の形式化により、戦略が買い手であり売り手でもあるため、暗号資産市場に「回避可能な双方向のリスク（avoidable two-way risk）」が持ち込まれると述べた。グレイスケールのリサーチ責任者ザック・パンドル（Zach Pandl）は逆の見方で、売却はバランスシートを強化し、ビットコインがより持続的な底を見つけるのに役立つと主張した。The BlockのMSTR価格ページによると、戦略の株価は木曜日に約93ドル（$93）で引けた。
FAQ
スタンダード・チャータードの2026年末ビットコインの目標価格は？
スタンダード・チャータードは、2026年末のビットコイン価格予想を10万ドル（$100,000）に維持している。同行のデジタル資産調査のグローバル責任者であるジェフリー・ケンドリックは、最近の弱さは、戦略インク（Strategy Inc.）の戦略転換をめぐるコミュニケーションの失敗であり、バランスシートの悪化ではないと主張している。
戦略はどれくらいのビットコインを保有していますか？
戦略は843,775BTCを保有しており、今後存在し得る2,100万BTC供給の4％超に相当する。同社は、「決して売らない（never sell）」モデルから、STRCの裏付けとしてビットコインを保有するモデルへ転換している（STRCは同社の永久優先株）。
戦略は先週何を売却し、なぜですか？
戦略は先週、3,588BTCを約2.16億ドル（$216 million）で売却しており、これがこれまでで最大の処分となる。売却代金は、優先株の分配のために充当され、STRCの配当を支払うために保有するUSD準備金も補充された。
