スペースX関連の上場投資信託（ETF）が韓国で、同社の上場（リスティング）後およそ1か月で約6000億ウォンの資金流出を経験した。ETF Checkのデータによると、8本の宇宙テーマETFがこの期間に合計597.2億ウォンの流出となり、ミレア・アセットのTIGER US Space Techが最大の単独流出302.9億ウォンを記録した。資金流出は、スペースX株がIPO後の高値から下落する中で発生し、12日（現地時間）のIPO価格135ドルでデビューした後、16日の当日中高値225.64ドルから13日の139.14ドルへと下落した。流出は、ミレア・アセット証券が顧客向けのIPO配分を確保できず、投資家の期待が外れたことと時期が重なった。同期間に、主要な韓国の宇宙ETFは純資産価値（NAV）で合計約2兆ウォンを失った。
TIGER US Space Tech、IPO配分失敗後に302.9億ウォンの流出を記録
ミレア・アセットのTIGER US Space Techは、韓国の宇宙テーマ型ファンドの中で最大の流出となり、この期間に302.9億ウォンが流出した。流出は、ミレア・アセット証券を通じたスペースXのIPO株配分に関する投資家の期待が満たされなかったことを受けて発生した。その他の大きな流出は、KODEX US Aerospace（127.4億ウォン）、1Q US Aerospace Tech（96.4億ウォン）、ACE US Space Tech Active（44.9億ウォン）、SOL US Aerospace TOP10（25.6億ウォン）だった。
スペースXの保有がないファンドでも、宇宙セクターへの投資家心理が弱まる中で資金の引き出しが起きた。TIGER K Defense & Spaceは38.3億ウォンの流出で、PLUS Aerospaceは22.6億ウォンの流出を記録した。TIME Global Space Tech & Defense Activeは、スペースXの保有比率がわずか2.75%だったにもかかわらず、44.1億ウォンを失った。
SpaceX株、IPO後の高値$225.64から$139.14へ下落
SpaceXは12日（現地時間）に1株当たりIPO価格135ドルで市場入りした。同株は16日に日中高値225.64ドルに達した後、反転した。IPO価格の水準近辺では140ドル台に下落し、NASDAQ 100指数への組み入れにもかかわらず13日に1株139.14ドルで引けた。
韓国の宇宙ETFはSpaceX保有と関連して下落を報告
スペースXを25.16%保有するTIGER US Space Techは、直近の1か月で27.80%下落した。スペースXの配分が29.91%のACE US Space Tech Activeは18.79%下落した。ほかにも、スペースXへのエクスポージャーが大きいETFは軒並みマイナスとなった。SOL US Aerospace TOP10（スペースX比率25.41%、-19.41%のリターン）、KODEX US Aerospace（比率23.27%、-18.08%）、1Q US Aerospace Tech（比率14.58%、-11.11%）である。
資金流出と下落するリターンの組み合わせにより、純資産価値（NAV）の大幅な減少につながった。NAV（純資産額）減少の上位100商品に、6本の宇宙関連ETFが顔をそろえ、合計NAVは1.94兆ウォン減少した。TIGER US Space TechはNAVの最大減少として1.14兆ウォンを記録した。KODEX US Aerospaceと1Q US Aerospace Techは、それぞれNAVが262.2億ウォンと182.5億ウォン減少した。
投資銀行は$63から$800までの目標株価レンジを提示
複数の世界的な投資銀行が、現在の取引水準を上回る目標株価を提示した。モルガン・スタンレーは目標を300ドルに設定し、シティグループは200ドルの目標を出し、JPモルガンはスペースX株の目標株価を225ドルとした。
レイモンド・ジェームスは、ウォール街最高の目標株価である800ドルを提示した。同社は「過去に鉄道、電力網、そしてインターネットが経済構造を変えたのと同様に、SpaceXは次世代産業の中核となる基幹インフラになるプラットフォームを構築している」と述べた。
モーニングスターは逆張りの見方を示し、スペースXを約7800億ドルと評価した（現在の時価総額の約半分）。公正価値の見積もりは1株当たり63ドルだった。モーニングスターのアナリスト、ニコラス・オーウェンズは、スペースXは「著しく過大評価されている」とし、「実現していない将来の収益源や検証されていないオプション価値に対して、過度に高い価格が置かれている」と述べた。
FAQ
SpaceXの上場後、韓国の宇宙ETFからどれくらいの資金が流出しましたか？
韓国ではスペースXの市場デビュー後およそ1か月で、韓国の宇宙テーマETF8本が合計597.2億ウォンの資金流出を経験した。TIGER US Space Techが単独最大の302.9億ウォンの流出で、次いでKODEX US Aerospaceが127.4億ウォン、1Q US Aerospace Techが96.4億ウォンだった。
IPO後、SpaceXの株価はどう動きましたか？
SpaceXは12日（現地時間）に1株当たりIPO価格135ドルでデビューした。株価は16日に日中のピークが225.64ドルに達した後、下落した。13日にはNASDAQ 100指数に追加されたにもかかわらず、株価はIPO価格水準近辺まで押し戻され、1株139.14ドルで引けた。
投資銀行はSpaceXに対してどんな目標株価を出していますか？
世界の投資銀行はスペースXに対してさまざまな目標株価を発表した。レイモンド・ジェームスは1株800ドルで最高の目標を提示した一方で、モルガン・スタンレーは目標を300ドルに設定し、シティグループは200ドルを出し、JPモルガンは225ドルとした。モーニングスターは公正価値の見積もりを1株63ドルとし、会社は「著しく過大評価されている」と述べて、より低いバリュエーションを提示した。
