単一銘柄のレバレッジ型上場投資信託（ETF）でサムスン電子とSKハイニックスに連動する商品は、韓国取引所のデータによると、5月27日の国内上場開始から7月10日までに40％超の損失を記録した。同データは7月13日に公表された。損失の要因は、レバレッジETFの構造的な特性にある。これらは基礎となる資産の1日あたりの値動きを2倍に追随し、変動の大きい局面では複利（合成）で損失が積み上がる。多くの銘柄で2桁の下落率がみられたにもかかわらず、個人投資家は関連16商品に13兆ウォン超を投じ、すでに半導体株への比重が高い国内株式市場におけるボラティリティ（変動性）への懸念を一段と強めた。
SOL SKハイニックス反対（インバース）商品、最大損失は-43.38％
韓国取引所のデータ（5月27日＝上場日、7月10日＝終値ベース）によると、16本の単一銘柄レバレッジ型およびインバースETFのうち大半は、下落率が20％超だった。SOL SKハイニックス・フューチャーズ単一銘柄インバース2Xは最も大きい損失として-43.38％を記録し、上場日に16,265ウォンだった終値が7月10日時点で9,210ウォンまで下落した。
TIGERサムスン電子単一銘柄レバレッジは-25.83％、KODEXサムスン電子単一銘柄レバレッジは-25.54％だった。SKハイニックスのレバレッジ商品は、TIGERが-22.14％、KODEXが-21.66％で、ほとんどの銘柄が-20％超の損失だった。
レバレッジの仕組みが価格変動局面で複利の損失を生む
拡大する損失の背景には、レバレッジETFの構造的な特性がある。これらの商品は基礎となる資産の1日あたりの値動きを2倍追随するため、価格が一方向に連続して動くのではなく変動すると、損失が複利で積み上がっていく。先月22日から25日までの期間、SKハイニックス株は、23日に-12.47％下落し、25日に+13.06％急騰したにもかかわらず、結果として-0.068％という小さなネット変化にとどまった。しかし、KODEX SKハイニックス単一銘柄レバレッジは同期間で-5.03％下落した。
KODEX SKハイニックスのレバレッジETFが出来高で全ETF首位
KODEX SKハイニックス単一銘柄レバレッジは、上場日から7月10日までの全ETFの出来高で1位となり、平均の日次取引額は約4.2014兆ウォンに達した。TIGER SKハイニックス単一銘柄レバレッジは4位で約2.2092兆ウォン、続いてKODEXサムスン電子単一銘柄レバレッジが約2.0726兆ウォン、SOL SKハイニックス・フューチャーズ単一銘柄インバース2Xが約1.4669兆ウォンだった。
個人投資家が16のレバレッジ商品に13.8兆ウォンを投資
個人投資家の集中度はさらに際立った。個人投資家による16本の単一銘柄レバレッジETF商品の純買いは、上場以降から7月10日までで約13.8163兆ウォンに達した。これは、同期間のKOSPI市場全体（ETF、ETN、ELWを含む）における個人の純買い総額76.8211兆ウォンの17.98％に相当する。同期間、KOSDAQ市場では純売りが2.4383兆ウォン発生しており、個人資金がKOSDAQから単一銘柄レバレッジ商品へ移ったことを示唆している。
サムスン電子とSKハイニックスの時価総額ウェイトは55.17％へ拡大
単一銘柄レバレッジETFの上場開始後、国内株式市場におけるサムスン電子とSKハイニックスの影響力は高まった。5月26日（上場直前）時点で、サムスン電子（優先株を含む）とSKハイニックスはKOSPIの時価総額の51.06％を占めていた。この比率は7月10日時点で55.17％に拡大した。国内株式市場でのサムスン電子とSKハイニックスの取引額の比率は、8日時点で約30％から44％へ上昇した。
新韓投資証券の研究員パク・ウヨル氏は、「単一銘柄のレバレッジETF市場が整備されている米国でも、数百ものレバレッジ商品が取引されている。しかしNvidiaのレバレッジETFが上場した際、その指数ウェイトは2〜3％にとどまり、現在も約8％のままだ。一方、サムスン電子とSKハイニックスはKOSPI200指数で約65％を占め、米国に上場しているMSCI Korea ETFではほぼ半分を占める。そのため、単一銘柄のボラティリティ拡大が指数へ与える影響は、比例的により大きくなる」と述べた。
FAQ
サムスン電子とSKハイニックスのレバレッジETFは、5月27日の上場以降どれくらいの損失を記録しましたか？
韓国取引所のデータ（5月27日〜7月10日）によると、16本の単一銘柄レバレッジおよびインバースETF商品の損失は-21.66％〜-43.38％の範囲だった。SOL SKハイニックス・フューチャーズ単一銘柄インバース2Xが最大の下落で-43.38％を記録し、16,265ウォンから9,210ウォンへ下落した。TIGERサムスン電子単一銘柄レバレッジは-25.83％、KODEXサムスン電子単一銘柄レバレッジは-25.54％、またSKハイニックスのレバレッジ商品は-22.14％（TIGER）および-21.66％（KODEX）の下落だった。
個人投資家はサムスン電子とSKハイニックスのレバレッジETFにいくら投資しましたか？
個人投資家による16本の単一銘柄レバレッジETF商品の純買い総額は、上場から7月10日までで約13.8163兆ウォンだった。この金額は、同期間のKOSPI市場全体（ETF、ETN、ELWを含む）における個人の純買い総額76.8211兆ウォンの17.98％に相当する。KODEX SKハイニックス単一銘柄レバレッジは、全ETFの出来高で1位となり、平均の日次取引額は約4.2014兆ウォンだった。
なぜレバレッジETFの上場後、サムスン電子とSKハイニックスの市場影響力が増加したのですか？
サムスン電子（優先株を含む）とSKハイニックスのKOSPIの時価総額における比率は、5月26日（上場前）の51.06％から7月10日時点で55.17％へ拡大した。国内株式市場での取引高の比率も、8日時点で約30％から44％へ上昇した。新韓投資証券のパク・ウヨル氏は、サムスン電子とSKハイニックスがKOSPI200指数で約65％を占め、米国の指数におけるNvidiaの8％のウェイトを大きく上回るため、単一銘柄のボラティリティ拡大が全体の指数に与える影響がより大きくなると指摘した。
