韓国の少数株主は13日、個別株レバレッジ型ETF（上場投資信託）に30分間のカウントオークション取引を導入することを求めた。これらの商品の上場廃止に向けた圧力が高まっているのは、市場のボラティリティを煽っているとの非難があるためだ。少数株主を代表するACTプラットフォームは、強制的な上場廃止の代替策として本措置を支持する声が多いとし、調査対象の会員2,099人のうち95.2%（1,999人）が賛成したと発表した。強制的な上場廃止は、資産約15兆ウォンの清算中に基礎となる株式の需給をショックさせる可能性があると彼らは主張している。提案は、ジャン・ドンヒョク氏やアン・チョルス氏を含む政治家が、レバレッジETFがKOSPIを「カジノ」に変えたとして批判し、商品の上場廃止と、指示ライン（売買の発注手順）への集中的な監査を求める中で出てきた。さらにクー・ユンチョル副首相兼企画財政相は、当局が状況を監視し、安定化措置を協議していると述べた。
ACTプラットフォームの調査で、カウントオークション取引への95.2%支持
13日の金融投資業界によると、ACTプラットフォームは会員2,099人の株主向けに緊急調査を実施し、個別株レバレッジETFへの30分間のカウントオークション取引導入を95.2%（1,999人）が支持した。少数株主は、市場参加者の一部が提起した強制的な上場廃止オプションが、資産約15兆ウォンの清算プロセスにおける基礎となる株式の供給に影響を与え得ると主張した。彼らは、個別株レバレッジ商品の30分間のカウントオークション取引への転換によって、超短期の追随買い（追いかけ買い）と過熱を抑えることを提案した。
韓国取引所は、投機的な集中を防ぐために「短期過熱株」の指定制度を運用している。短期過熱株に指定されると、30分間のカウントオークション取引が3営業日適用され、取引ペースが強制的に遅くなる。ACTは、この市場安定化メカニズムをレバレッジETFにも適用し、超短期の取引を構造的に制御することを提案した。
政治家・規制当局がレバレッジETF商品への圧力を強める
個別株レバレッジETFをめぐる論争は、政治の場にも波及しており、あらゆる方向から圧力を受けている。ジャン・ドンヒョク氏やアン・チョルス氏を含む政治家は、これらの商品に流入する資金によってKOSPIが「カジノ」になったと批判し、商品の上場廃止や、指示ラインの集中的な監査を求めた。
クー・ユンチョル副首相兼企画財政相は、最近の国会でのブリーフィングで、個別株レバレッジETFのボラティリティ拡大への懸念について「我々は状況を十分に認識しており、関係当局とともに緊密に監視している」と述べ、さらに「問題を補完し、最小化する方法について安定化措置を協議している」と付け加えた。
業界アナリストが、ボラティリティ影響の主張に異議
金融投資業界では、レバレッジETFが市場のボラティリティを増幅させるという主張は、やや誇張されているとの分析もある。日次の取引出来高は数十兆ウォンに達し、影響を与えているように見える一方で、株価に直接影響する実際のリバランス出来高は、基礎となる株式の取引出来高のわずか4〜6%にすぎない。これにより、需給への影響が、錯覚のような効果によって膨らんでいることを示している。
金融サービス委員会が証券会社に自主的措置を要請
上場廃止か、補完措置の維持かという市場の議論がなお熱を帯びる中、規制当局の対応は加速している。金融サービス委員会は、投資家保護のため13日までに全ての証券会社に自主的な行動計画の提出を求めた。現在、当局は、レバレッジETFの基本預託金（基準となる担保）を現行の1,000万ウォンから3,000万〜5,000万ウォンに引き上げることを協議している。
ACTは、13日午後に、大統領府と金融当局へ、株主調査結果を盛り込んだ公式レターを届ける計画であり、30分間のカウントオークション取引を速やかに導入するよう求めるとしている。
FAQ
13日のACTプラットフォームの調査で何が明らかになりましたか？
ACTプラットフォームは、少数株主会員2,099人を対象に緊急調査を行った結果、95.2%（1,999人）が、強制的な上場廃止の代替として、個別株レバレッジETFへの30分間のカウントオークション取引の導入を支持したと発表した。
金融サービス委員会はどのような規制措置を検討していますか？
金融サービス委員会は、13日までに全ての証券会社に投資家保護のための自主的な行動計画を提出するよう求めた。当局は、レバレッジETFの基本預託金の要件を、現行の1,000万ウォンから3,000万〜5,000万ウォンに引き上げることを協議している。
