JKLパートナーズと新韓金融グループは、ロッテ保険の売却に関する販売価格の交渉を行っている。交渉が決裂した場合には、8月に公開売却の可能性があるという。市場筋によると、23日、新韓のCFOは「当社グループはさまざまな買収ターゲットを精査しており、妥協点に到達するには時間がかかるかもしれない」と述べた。JKLは買い取り側への提示価格を1兆ウォンに引き下げたが、新韓は、その評価額が同社のバリュー・アップ方針を超えるおそれを懸念しているという。新韓の取締役会は同日、劣後債の発行枠として最大4000億ウォンを承認しており、市場では買収資金の準備だと解釈されている。F&B（飲食・食品）分野のM&Aは、VIGパートナーズがボンチョンの外国戦略投資家への売却完了が間近としており、加速している。
JKLパートナーズと新韓金融グループ、ロッテ保険の売却価格を交渉
ロッテ保険の筆頭株主であるJKLパートナーズは当初、買い手候補から法的拘束力のないレター・オブ・インテント（LOI）を集め、8月中旬に公開売却を開始する計画だった。だが、主要入札者の一角である新韓金融グループが買収に関心を示したことで、両当事者間の相対（バイラテラル）な価格調整の形式へと切り替わった。
韓国投資証券もLOIを提出したが、市場の観測者は、韓国投資は現在売りに出ている保険資産の多くに関心を示しており、ロッテ保険へのコミット度は新韓に比べて不確実だとしている。
23日、新韓金融グループの第2四半期決算の説明会で変数が浮上した。市場はロッテ保険の買収に関してより明確な発言が出ることを見込んでいたが、新韓のCFOであるジャン・ジョンフン氏は「われわれはロッテ保険以外にもさまざまな資産を現在見直している」と述べ、「M&Aの判断は一方的に下すのが難しく、妥協点を見つけるには時間がかかり得る」とした。
JKLは当初の方針を修正し、ロッテ保険の提示価格を1兆ウォンに引き下げたが、新韓はこの価格でも同社のバリュー・アップ方針に抵触し得ることを懸念していると報じられている。新韓とJKLの価格交渉が不成立なら、JKLは当初計画どおり8月から公開売却を進める可能性がある。ただ、他に有力な買い手がほとんど存在しないとみられるため、公開売却が成功するかどうかは不透明だ。
新韓金融グループ、劣後債の発行を4000億ウォン承認
新韓は同日、取締役会を開催し、劣後債の発行枠として最大4000億ウォンを承認した。同社は使途を明らかにしていないが、業界の観測者は、潜在的なロッテ保険買収に向けた資金準備の一環としての動きだと解釈している。
BNPパリバ カーディフ生命の売却、FSSの判断次第で再開見込み
市場では、別の生命保険会社であるBNPパリバ カーディフ生命保険の売却プロセスが、7月末か8月初めに再開される見通しだとされている。カーディフ生命は、2021年の香港ELS（エリオット・リンク債）事件に関連する変額保険商品について不適切に販売したとの疑いをめぐり、金融当局から規制上の制裁を受けてきた。金融監督当局（FSS）の懲戒決定は8月に出る見込み。
今年上半期に解放された主要な保険資産すべてに関心を示している韓国投資証券は、最終的にカーディフ生命に対する本格的な入札を提出する可能性がある。韓国投資は2023年中旬にデューデリジェンス（DD）先としてサムジョンKPMGを選定しており、予備的なレビューも実施した。
カーディフ生命の企業価値は概ね2000億ウォンと見積もられており、KDB生命、ロッテ保険、イェビョル保険のいわゆる「トンルン（兆ウォン）レンジ」と比べて大幅に低いため、買収の負担が軽くなる。総資産は3兆ウォンで、22社ある生命保険会社のうち20位。
ボンチョン売却が完了間近で、F&BのM&A活動が加速
ボンチョンの売却が完了に近づくにつれて、F&BのM&A市場は再び勢いを取り戻している。VIGパートナーズは優先入札者として外国戦略投資家（SI）を選定しており、株式譲渡契約（SPA）締結は最終段階にあると報じられている。
他のF&B資産も、動きの速いボンチョン案件を注視しつつ自社のタイムラインを調整しているが、取引の形が見えてきたことで、来週には追随する動きが加速する見通しだ。
代表例として挙げられるのがノラントンタグだ。Qキャピタルパートナーズは昨年、フィリピン企業のジョリビーへの売却を追ったが、契約成立には至らなかった。Qキャピタルパートナーズは、従来の売却アドバイザーであるサムジョンKPMGとの契約を終了し、RFP（提案依頼書）発行のタイミングを、ボンチョンの売却結果を見ながら調整している。
モムズタッチの最大株主であるKLNパートナーズは、8月に予備入札ラウンドを組む予定だと報じられている。シティグループ・グローバル・マーケッツ・セキュリティーズが売却アドバイザーを務めており、現在は有力な買い手への打診や、早期のデューデリジェンスの一部を行っている。
バーガーキングやティムホートンズなどのブランドを保有するBKRの売却は、年後半に向けて勢いが増すと見込まれている。業界筋によれば、アフィニティ・エクイティ・パートナーズは現在、インフォメーション・メモランダム（IM）を作成しており、売却のタイムラインを急いではいないという。
よくある質問
ロッテ保険の売却交渉の現在の状況は？
JKLパートナーズと新韓金融グループは、JKLが提示価格を1兆ウォンに引き下げた後、相対（バイラテラル）での価格交渉を行っている。新韓のCFOは23日に、同社が複数の買収ターゲットを見直しており、妥協点に到達するには時間がかかる可能性があると述べた。交渉が決裂すれば、JKLは8月に公開売却を開始する可能性がある。
なぜ新韓金融グループは劣後債を発行したのですか？
新韓の取締役会は23日に、劣後債の発行枠として最大4000億ウォンを承認したが、使途は開示していない。市場では、潜在的なロッテ保険買収に向けた資金準備のための動きだと解釈しているが、新韓はこれを確認していない。
現在M&AプロセスにあるF&B企業はどれですか？
VIGパートナーズは、SPA締結が進行中の中、ボンチョンの外国戦略投資家への売却を確定させつつある。Qキャピタルパートナーズは、ボンチョンの案件がクローズした後にノラントンタグ向けのRFPを発行する計画だ。KLNパートナーズは、モムズタッチの8月に向けた予備入札ラウンドを組む予定。アフィニティ・エクイティ・パートナーズは、バーガーキングとティムホートンズを保有するBKR向けにIMを準備しており、案件の動きは今年後半にかけて加速すると見込まれている。
